Co to jest stała domyślna stopa - CDR?
Stały współczynnik niewypłacalności (CDR) to odsetek hipotek w ramach puli pożyczek, w przypadku których hipoteki spóźniają się o ponad 90 dni w zakresie płatności na rzecz swojego pożyczkodawcy. Te grupy pojedynczych niespłaconych kredytów hipotecznych są tworzone przez instytucje finansowe, które łączą kredyty, aby stworzyć zabezpieczenia zabezpieczone hipoteką (MBS), które sprzedają inwestorom.
Wzór na stałą stawkę domyślną to
W pobliżu CDR = 1− (1 − NDPD) gdzie indziej: D = Ilość nowych zobowiązań domyślnych w okresie NDP = Saldo puli, które nie zostało niewykonane na początku okresun = Liczba okresów rocznie
Jak obliczyć stałą domyślną stawkę - CDR
Stałą domyślną stawkę (CDR) oblicza się w następujący sposób:
- Weź liczbę nowych wartości domyślnych w danym okresie i podziel przez saldo puli, które nie wywiązało się z niewykonania zobowiązania na początku tego okresu. Zmniejsz wynik o 1 o 1 mniej. 1. Podnieś, że wynik z nie. 2 do potęgi opartej na liczbie okresów w ciągu roku, a na koniec 1 minus wynik z nie. 3)
Co mówi ci CDR o stałej wartości domyślnej?
Stały współczynnik niewykonania zobowiązania (CDR) ocenia straty w papierach wartościowych zabezpieczonych hipoteką, będąc jedną z wielu metod stosowanych do obliczania wartości rynkowej MBS. Inną metodą oceny strat jest model Standard Default Assumption (SDA) stworzony przez Stowarzyszenie Rynku Obligacji, ale najlepiej nadaje się do 30-letnich hipotek o stałym oprocentowaniu. Podczas krachu podwykonawczego w latach 2007-2008 model SDA znacznie nie docenił prawdziwej stopy domyślnej, ponieważ wskaźniki wykluczenia osiągnęły najwyższe poziomy od dziesięcioleci.
Wskaźnik CDR jest obliczany co miesiąc i jest jednym z kilku mierników, na które inwestorzy ci patrzą, aby wycenić wartość MBS. Metodę analizy podkreślającą CDR można stosować w przypadku kredytów hipotecznych o zmiennej stopie procentowej, a także kredytów hipotecznych o stałym oprocentowaniu.
Kluczowe dania na wynos
- Stały wskaźnik niewykonania zobowiązania odnosi się do odsetka hipotek w ramach puli kredytów, w przypadku których hipoteki spadły o ponad 90 dni. CDR jest miarą stosowaną do analizy strat w papierach wartościowych zabezpieczonych hipoteką. CDR nie jest standardową formułą i mogą się różnić - czasem włączając zaplanowane płatności i kwoty przedpłaty.
Przykład zastosowania stałej domyślnej szybkości - CDR
Gargantua Bank połączył hipoteki mieszkaniowe na domach w Stanach Zjednoczonych w zabezpieczenia zabezpieczone hipoteką. Dyrektor ds. Sprzedaży instytucjonalnej Gargantua zwraca się do zarządzających portfelami w Trustworthy Investment Company w nadziei, że Trustworthy kupi MBS, aby dodać do swoich portfeli zawierających tego rodzaju papiery wartościowe.
Po spotkaniu Gargantui z zespołem inwestycyjnym jego firmy jeden z analityków Trustworthy porównuje CDR MBS Gargantui z podobnie ocenionym MBS, który inna firma oferuje do sprzedaży Trustworthy. Analityk zgłasza swoim przełożonym, że CDR dla MBS Gargantui jest znacznie wyższy niż w przypadku konkurencji, i zaleca, aby Godny zaufania poprosił Gargantuę o niższą cenę, aby zrównoważyć gorszą jakość kredytową hipotek bazowych w puli.
Albo weźmy pod uwagę Bank ABC, który odnotował 1 mln USD w nowych domyślnych zobowiązaniach w czwartym kwartale 2018 r. Na koniec 2018 r. Saldo puli banku, które nie było niewykonane, wynosiło 100 mln USD. Zatem stała stopa domyślna (CDR) wynosi 4% lub:
W pobliżu 1– (1– 100 mln USD 1 mln USD) 4
Różnica między CDR a skumulowaną stawką domyślną
Oprócz uwzględnienia stałej stopy niewykonania zobowiązania (CDR), analitycy mogą również przyjrzeć się skumulowanemu współczynnikowi niewykonania zobowiązania (CDX), który odzwierciedla całkowitą wartość niewykonania zobowiązania w ramach puli, a nie roczną stopę roczną. Analitycy i uczestnicy rynku prawdopodobnie przywiązują większą wagę do zabezpieczeń zabezpieczonych hipoteką, które mają niski współczynnik CDR i CDX, niż ten o wyższym współczynniku niewykonania zobowiązania.
Ograniczenia stosowania stałej wartości domyślnej
Stała domyślna stopa procentowa (CDR) może się różnić bez standardowej formuły - to znaczy, że niektórzy analitycy uwzględniają również zaplanowane płatności i kwoty przedpłat.
Dowiedz się więcej o stałej wartości domyślnej - CDR
W celu uzyskania wglądu na temat ryzyka związanego z papierami wartościowymi zabezpieczonymi hipoteką i sposobu ich obliczania.
