„Akrecja” i „rozcieńczenie” to chemiczne określenia odnoszące się do odpowiednich wzrostów lub spadków stężenia substancji lub związku. Świat finansów przyjął te odniesienia, aby opisać wpływ transakcji fuzji i przejęć (M&A) na zysk na akcję (EPS). Kiedy wartość jest tworzona, a EPS wzrasta po transakcji fuzji i przejęć, mówi się, że ma charakter akrecyjny. I odwrotnie, ruch jest rozwadniający, jeśli wartość zostanie zniszczona, a EPS spadnie.
Istnieją inne zastosowania finansowe terminów „akretywny” i „rozwadniający”; w rzeczy samej, „przyspieszenie” i „rozwodnienie” można koncepcyjnie zastosować do każdej transakcji gospodarczej, w której wartość rośnie lub maleje. Najczęstsze zastosowania dotyczą jednak transakcji M&A.
Tworzenie i niszczenie wartości
Pojęcia akrecji EPS tworzącej wartość lub niszczącej wartość rozcieńczenia EPS są uogólnieniami. Mogą zaistnieć okoliczności, w których jedno lub drugie niekoniecznie musi być prawdą, mimo że wielu profesjonalistów inwestycyjnych działa tak, jakby to były podstawowe przepisy dotyczące inwestowania.
Metody wyceny są ważne przy ustalaniu EPS. Najczęstszą podstawą jest stosunek ceny do zysku (P / E). Wiele osób zakłada, że spółka przejmująca będzie miała taki sam wskaźnik P / E po przejęciu, więc każdy wzrost EPS oznacza, że ogólna wartość spółki przejmującej wzrosła w ramach transakcji fuzji i przejęć.
Czasami narastanie EPS ma swoją wadę: nowo nabyta spółka będzie miała niższą stopę wzrostu zysków niż spółka przejmująca jako samodzielna spółka. Jest bardzo możliwe, że nowa firma ma niższy wskaźnik P / E ze względu na przejęcie firmy docelowej o niższej ocenie. Jest to szczególnie prawdziwe, jeśli przejęcie zostało sfinansowane z akcji spółki przejmującej.
Ocena różnic
Często zbyt duży nacisk kładzie się na EPS po transakcji fuzji i przejęć. Ostatecznie akrecja może jedynie wykazać, że przejmowana firma ma akcje o niższym ratingu P / E. Przeciwnie jest w przypadku rozwodnej transakcji M&A.
Akrecja i rozwodnienie są zjawiskami matematycznymi związanymi z transakcjami fuzji i przejęć i ogólnie można je wykorzystać jako część procesu oceny. Ostatecznie korzyści skali, zwiększone przyszłe przepływy pieniężne i lepsza synergia decydują o udanych połączeniach.
