Spis treści
- Co to jest NPV i IRR?
- Oznaczanie NPV
- Określanie IRR
Co to jest NPV i IRR?
Wartość bieżąca netto (NPV) to różnica między wartością bieżącą wpływów pieniężnych a wartością bieżącą wypływów pieniężnych w danym okresie. Natomiast wewnętrzna stopa zwrotu (IRR) jest obliczeniem stosowanym do oszacowania rentowności potencjalnych inwestycji.
Oba te pomiary są przede wszystkim stosowane w budżetowaniu kapitałowym, procesie, w którym firmy określają, czy nowa szansa na inwestycję lub ekspansję jest opłacalna. Biorąc pod uwagę okazję inwestycyjną, firma musi zdecydować, czy przedsięwzięcie przyniesie firmie zyski lub straty ekonomiczne netto.
Oznaczanie NPV
W tym celu firma szacuje przyszłe przepływy pieniężne projektu i dyskontuje je do kwot wartości bieżącej, stosując stopę dyskontową reprezentującą koszt kapitału i ryzyko projektu. Następnie wszystkie przyszłe dodatnie przepływy pieniężne z inwestycji są redukowane do jednej wartości bieżącej. Odjęcie tej liczby od początkowego nakładu gotówkowego wymaganego dla inwestycji zapewnia bieżącą wartość netto inwestycji.
Zilustrujmy przykładem: załóżmy, że JKL Media Company chce kupić małą firmę wydawniczą. JKL ustala, że przyszłe przepływy pieniężne generowane przez wydawcę, po zdyskontowaniu według rocznej stopy procentowej wynoszącej 12 procent, dają bieżącą wartość 23, 5 miliona USD. Jeśli właściciel wydawnictwa jest gotów sprzedać za 20 milionów USD, wartość bieżąca netto projektu wyniesie 3, 5 miliona USD (23, 5 - 20 USD = 3, 5 USD). Wartość bieżąca netto w wysokości 3, 5 miliona USD stanowi wartość wewnętrzną, która zostanie dodana do JKL Media, jeśli dokona tego przejęcia.
Określanie IRR
Tak więc projekt JKL Media ma dodatnią NPV, ale z perspektywy biznesowej firma powinna również wiedzieć, jaką stopę zwrotu wygeneruje ta inwestycja. Aby to zrobić, firma po prostu ponownie obliczy równanie NPV, tym razem ustawiając współczynnik NPV na zero, i rozwiązuje problem dla obecnie nieznanej stopy dyskontowej. Stopa, która jest wytwarzana przez rozwiązanie, jest wewnętrzną stopą zwrotu projektu (IRR).
W tym przykładzie wewnętrzna stopa zwrotu z projektu mogłaby - w zależności od harmonogramu i proporcji rozkładów przepływów pieniężnych - wynosić 17, 15%. Dlatego JKL Media, biorąc pod uwagę przewidywane przepływy pieniężne, ma projekt ze zwrotem w wysokości 17, 15%. Gdyby istniał projekt, który JKL mógłby podjąć z wyższą wewnętrzną stopą zwrotu, prawdopodobnie realizowałby raczej projekt o wyższej wydajności.
Tak więc widać, że użyteczność pomiaru IRR polega na jego zdolności do przedstawienia możliwego zwrotu z każdej okazji inwestycyjnej i porównania go z innymi inwestycjami alternatywnymi.
