Przez lata fundusze ETF o niskiej zmienności okazały się popularne wśród inwestorów, a produkty te były ważnymi czynnikami napędzającymi zjawisko inteligentnej wersji beta. Nie oznacza to, że inwestorzy nieustannie uciekają do funduszy o niskiej zmienności. W rzeczywistości dane sugerują, że ETF-y, takie jak iShares Edge MSCI Min Vol USA ETF (USMV) i Invesco S&P 500 Low Volatility Porftolio (SPLV), dwa największe skupione w USA ETF o niskiej zmienności, były nękane przez odpływy w ciągu ostatniego roku. Częściowo powód, dla którego inwestorzy odchodzą z funduszy „niskiego wolumenu”, może być związany z frustracją związaną z opóźnieniem tych produktów na szerszym rynku.
„Zasadniczo tego powinni się spodziewać inwestorzy” - powiedział Morningstar w ostatnim komunikacie. „Portfele o niskiej zmienności zwykle oferują ponadprzeciętną ochronę przed spadkiem w zamian za udział poniżej średniej powyżej. W dłuższej perspektywie powinno to przełożyć się na lepsze skorygowane o ryzyko (nie absolutne) zwroty dla inwestorów w akcje o niskiej zmienności”.
W ciągu ostatnich 12 miesięcy SPLV i USMV wygenerowały średni zwrot w wysokości 8, 3%, niewiele ponad połowę z 16, 2% zwróconych przez S&P 500 w tym samym okresie. Jak zauważa Morningstar, fundusze ETF o niskiej zmienności są zaprojektowane tak, aby działały mniej słabo podczas załamań rynku, a jednocześnie nie uczestniczyły w całym wzroście uzyskanym podczas hossy.
Mimo to margines, w jakim SPLV i USMV są opóźnione w stosunku do S&P 500 w ciągu ostatniego roku, może być katalizatorem odejść od tych funduszy ETF. W ciągu ostatniego roku USMV straciła aktywa o wartości 2, 44 miliarda USD. Według danych emitenta SPLV w ciągu ostatnich 12 miesięcy stracił 1, 36 mld USD aktywów, więcej niż jakikolwiek inny fundusz ETF Invesco.
Odejścia od SPLV i USMV pojawiają się, gdy fundusze ETF zaczęły wyglądać zupełnie inaczej niż inwestorzy oczekują od strategii minimalnej zmienności. Na przykład USMV przeznacza prawie 38% łącznej masy na sektory opieki zdrowotnej i technologii, dwie najskuteczniejsze grupy w S&P 500 w tym roku. Technologia jest piątym co do wielkości sektorem w SPLV, wynoszącym 11, 7%, jednym z najwyższych wskaźników ETF dla tego sektora od ponad sześciu lat działalności. SPLV przydziela ponad jedną trzecią swojej łącznej wagi zapasom usług przemysłowych i finansowych, co wskazuje, że strategie niskiej zmienności nie zawsze są usługami użyteczności publicznej lub podstawowymi funduszami ETF w przebraniu, jak wcześniej twierdzili krytycy.
„Od 1 maja 2016 r. Do 30 czerwca 2017 r. USMV wygenerowało roczny zwrot w wysokości 12, 61% dla inwestorów”, według Morningstar. „Tymczasem łączny zwrot ważony przepływami pieniężnymi inwestorów wyniósł ujemnie 0, 63%. Ta luka w ziewaniu pokazuje, że istnieje wiele możliwości poprawy w zakresie wykorzystania tych środków przez inwestorów”.
