Społeczność inwestycyjna i media finansowe mają obsesję na punkcie stóp procentowych - kosztów, które ktoś płaci za wykorzystanie cudzych pieniędzy - i nie bez powodu. Kiedy Federalny Komitet Otwartego Rynku (FOMC) ustala cel stopy funduszy federalnych - stopę, w jakiej banki pożyczają sobie nawzajem pożyczki i pożyczają sobie pieniądze - ma to wpływ na całą gospodarkę USA. Dotyczy to również giełdy w USA. I choć zazwyczaj wzrost lub spadek stóp procentowych trwa zwykle co najmniej 12 miesięcy, to reakcja rynku na zmianę jest często szybsza.
Kluczowe dania na wynos
- Kiedy Fed podwyższa stopę dyskontową, wywołuje falowy wpływ na gospodarkę, pośrednio wpływając na rynek akcji. Inwestorzy powinni pamiętać, że reakcja rynku akcji na stopy procentowe jest generalnie natychmiastowa, podczas gdy gospodarka potrzebuje około 12 miesięcy powszechny efekt. Kredyt staje się droższy z wyższymi stopami, co negatywnie wpływa na zyski i ceny akcji. Sektor bankowy korzysta z wyższych stóp procentowych, ponieważ może zwiększyć zyski, pobierając więcej opłat za produkty kredytowe.
Zrozumienie związku między stopami procentowymi a rynkiem akcji może pomóc inwestorom zrozumieć, w jaki sposób zmiany mogą wpłynąć na ich inwestycje i jak podejmować lepsze decyzje finansowe.
Stopa procentowa, która wpływa na zapasy
Stopa procentowa, która porusza rynki, jest stopą funduszy federalnych. Znana również jako stopa dyskontowa, jest to stawka, jaką instytucje depozytowe obciążają pożyczaniem pieniędzy od banków Rezerwy Federalnej.
Stawkę funduszy federalnych stosuje Rezerwa Federalna (Fed) w celu kontrolowania inflacji. Podnosząc stopę funduszy federalnych, Fed zasadniczo stara się zmniejszyć podaż pieniądza dostępnego na zakup lub robienie rzeczy, zwiększając w ten sposób ich koszt. I odwrotnie, gdy obniża stopę funduszy federalnych, zwiększa podaż pieniądza i zachęca do wydatków, czyniąc tańszym pożyczanie. Banki centralne innych krajów robią to samo z tego samego powodu.
Poniżej znajduje się wykres Fed przedstawiający wahania stopy funduszy federalnych w ciągu ostatnich 20 lat:
Dlaczego ta liczba, jaką jeden bank płaci drugiemu, jest tak znacząca? Ponieważ główna stopa procentowa - oprocentowane przez banki komercyjne stopy procentowe, które obciążają swoich najbardziej wiarygodnych klientów - jest w dużej mierze oparte na stopie funduszy federalnych. Stanowi również podstawę do oprocentowania kredytów hipotecznych, rocznych stóp procentowych karty kredytowej (APR) oraz szeregu innych stawek kredytów konsumpcyjnych i biznesowych.
Co się stanie, gdy stopy procentowe wzrosną?
Kiedy Fed podwyższa stopę dyskontową, nie wpływa to bezpośrednio na rynek akcji. Jedynym naprawdę bezpośrednim skutkiem jest to, że pożyczanie pieniędzy od Fed jest dla banków droższe. Ale, jak wspomniano powyżej, wzrost stawki ma efekt tętnienia.
Ponieważ pożyczanie pieniędzy kosztuje ich więcej, instytucje finansowe często podnoszą stawki, którymi obciążają swoich klientów za pożyczanie pieniędzy. Zwiększenie oprocentowania karty kredytowej i oprocentowania kredytu hipotecznego dotyczy osób fizycznych, zwłaszcza jeśli pożyczki te są oprocentowane według zmiennej stopy procentowej. Skutkuje to zmniejszeniem kwoty, jaką konsumenci mogą wydawać. W końcu ludzie nadal muszą płacić rachunki, a kiedy rachunki stają się droższe, gospodarstwa domowe mają mniejszy dochód do dyspozycji. Oznacza to, że ludzie będą wydawać mniej uznaniowych pieniędzy, co z kolei wpływa na przychody i zyski przedsiębiorstw.
Ale dotyczy to również bezpośrednio przedsiębiorstw, ponieważ pożyczają pieniądze od banków, aby prowadzić i rozszerzać działalność. Gdy banki zwiększają koszty pożyczek, firmy mogą nie tyle pożyczać i będą spłacać wyższe oprocentowanie pożyczek. Niższe wydatki biznesowe mogą spowolnić rozwój firmy - może ograniczyć plany ekspansji lub nowe przedsięwzięcia, a nawet spowodować cięcia. Może również nastąpić spadek zysków, co w przypadku spółki publicznej zwykle wpływa negatywnie na jej cenę akcji.
Jak stopy procentowe wpływają na giełdę
Stopy procentowe i giełda
Jeśli firma postrzegana jest jako ograniczenie wzrostu lub jest mniej rentowna - albo przez wyższe wydatki na zadłużenie, albo przez mniejsze przychody - szacowana kwota przyszłych przepływów pieniężnych spadnie. Wszystkie pozostałe warunki są równe, obniży to cenę akcji spółki.
Jeśli wystarczająca liczba firm doświadczy spadków cen akcji, cały rynek lub kluczowe indeksy wielu ludzi zrównają się z rynkiem - Dow Jones Industrial Average, S&P 500 itd. - spadną. Przy niższych oczekiwaniach dotyczących wzrostu i przyszłych przepływów pieniężnych spółki inwestorzy nie uzyskają tak dużego wzrostu z powodu wzrostu cen akcji, co sprawi, że posiadanie akcji będzie mniej pożądane. Ponadto inwestowanie w akcje można uznać za zbyt ryzykowne w porównaniu z innymi inwestycjami.
Gwałtowny wzrost stóp procentowych może zaszkodzić przedsiębiorstwom, prowadząc do wyższych kosztów finansowania zewnętrznego, ale stopniowe wzrosty mogą wskazywać na pozytywne trendy w całej gospodarce.
Niektóre sektory korzystają jednak z podwyżek stóp procentowych. Jednym z sektorów, który ma najwięcej korzyści, jest przemysł finansowy. Banki, domy maklerskie, firmy hipoteczne i firmy ubezpieczeniowe często rosną wraz ze wzrostem stóp procentowych, ponieważ pobierają więcej opłat za pożyczki.
Zmiany stóp procentowych mogą stworzyć możliwości dla inwestorów. Aby móc skorzystać lub zabezpieczyć się przed wahaniami stóp procentowych, potrzebujesz rachunku inwestycyjnego za pośrednictwem brokera.
Stopy procentowe i rynek obligacji
Stopy procentowe wpływają również na ceny obligacji i zwrot z CD, obligacji skarbowych i bonów skarbowych. Istnieje odwrotna zależność między cenami obligacji a stopami procentowymi, co oznacza wzrost stóp procentowych, spadek cen obligacji i odwrotnie. Im dłuższy termin zapadalności obligacji, tym bardziej będzie się ona wahać w stosunku do stóp procentowych.
Kiedy Fed podnosi stopę funduszy federalnych, nowo oferowane rządowe papiery wartościowe, takie jak bony skarbowe i obligacje, są często postrzegane jako najbezpieczniejsze inwestycje i zwykle odnotowują odpowiedni wzrost stóp procentowych. Innymi słowy, stopa zwrotu wolna od ryzyka rośnie, co czyni te inwestycje bardziej pożądanymi. Wraz ze wzrostem stopy wolnej od ryzyka rośnie także całkowity zwrot wymagany do inwestowania w akcje. Dlatego też, jeśli wymagana premia za ryzyko spadnie, podczas gdy potencjalny zwrot pozostanie taki sam lub spadnie niżej, inwestorzy mogą poczuć, że akcje stały się zbyt ryzykowne i oddadzą swoje pieniądze gdzie indziej.
Miarę wrażliwości ceny obligacji na zmianę stóp procentowych nazywa się czasem trwania.
Jednym ze sposobów pozyskiwania pieniędzy przez rządy i firmy jest sprzedaż obligacji. Wraz ze wzrostem stóp procentowych koszty pożyczek stają się droższe. Oznacza to, że popyt na obligacje o niższej rentowności spadnie, powodując spadek ich ceny. Wraz ze spadkiem stóp procentowych pożyczanie pieniędzy staje się łatwiejsze, co powoduje, że wiele firm emituje nowe obligacje w celu finansowania nowych przedsięwzięć. Spowoduje to wzrost popytu na obligacje o wyższej stopie zwrotu, co spowoduje wzrost cen obligacji. Emitenci obligacji na żądanie mogą zdecydować się na refinansowanie, dzwoniąc do swoich istniejących obligacji, aby uzyskać niższą stopę procentową.
Dla inwestorów nastawionych na dochód obniżenie stopy funduszy federalnych oznacza zmniejszoną możliwość zarabiania na odsetkach. Nowo wydane skarby i renty nie zapłacą tyle. Obniżenie stóp procentowych skłoni inwestorów do przeniesienia pieniędzy z rynku obligacji na rynek akcji, który następnie zaczyna rosnąć wraz z napływem nowego kapitału.
Co się stanie, gdy spadną stopy procentowe?
Kiedy gospodarka zwalnia, Rezerwa Federalna obniża stopę funduszy federalnych, aby stymulować działalność finansową. Obniżenie stóp procentowych przez Fed ma odwrotny skutek niż podwyżka stóp procentowych. Zarówno inwestorzy, jak i ekonomiści postrzegają niższe stopy procentowe jako katalizatory wzrostu - korzyść dla pożyczek osobistych i korporacyjnych, co z kolei prowadzi do większych zysków i dobrej gospodarki. Konsumenci wydadzą więcej, a niższe stopy procentowe sprawią, że poczują, że w końcu mogą sobie pozwolić na zakup nowego domu lub wysłanie dzieci do prywatnej szkoły. Przedsiębiorstwa będą miały możliwość finansowania operacji, przejęć i ekspansji po niższej cenie, zwiększając w ten sposób swój potencjał przyszłych zysków, co z kolei prowadzi do wyższych cen akcji.
Zwłaszcza zwycięzcy niższych stawek funduszy federalnych to sektory wypłacające dywidendy, takie jak zakłady użyteczności publicznej i fundusze inwestycyjne nieruchomości (REIT). Ponadto duże firmy o stabilnych przepływach pieniężnych i silnych bilansach korzystają z tańszego finansowania dłużnego.
Wpływ stóp procentowych na akcje
Konsumenci i firmy nie muszą tak naprawdę przydarzyć się rynkowi akcji, aby zareagował na zmiany stóp procentowych. Rosnące lub spadające stopy procentowe wpływają również na psychologię inwestorów, a rynki nie są niczym psychologicznym. Kiedy Fed ogłosi podwyżkę, zarówno firmy, jak i konsumenci ograniczą wydatki, co spowoduje spadek zysków i spadek cen akcji, a rynek upadnie w oczekiwaniu. Z drugiej strony, kiedy Fed ogłasza obniżkę, zakłada się, że konsumenci i przedsiębiorstwa zwiększą wydatki i inwestycje, powodując wzrost cen akcji.
Jeśli oczekiwania różnią się znacznie od działań Fed, te ogólne, konwencjonalne reakcje mogą nie mieć zastosowania. Powiedzmy, że słowo na ulicy brzmi: Fed zamierza obniżyć stopy procentowe o 50 punktów bazowych na następnym posiedzeniu, ale Fed ogłasza spadek tylko o 25 punktów bazowych. Wiadomość ta może faktycznie spowodować spadek zapasów, ponieważ założenia obniżki o 50 punktów bazowych zostały już wycenione na rynku.
832
Liczba punktów, które Dow spadł 10 października 2018 r. Z powodu obawy o wyższe stopy procentowe.
Cykl koniunkturalny i jego gospodarka mogą również wpływać na reakcję rynku. Na początku słabnącej gospodarki niewielki wzrost zapewniany przez niższe stopy nie wystarczy, aby zrównoważyć utratę działalności gospodarczej, a zapasy nadal spadają. I odwrotnie, pod koniec cyklu boomu, kiedy Fed wkracza, by podnieść stopy - ukłon w stronę poprawy zysków przedsiębiorstw - niektóre sektory często nadal dobrze sobie radzą, takie jak akcje technologiczne, akcje wzrostowe oraz akcje firm rozrywkowych / rekreacyjnych.
Dolna linia
Chociaż związek między stopami procentowymi a rynkiem akcji jest dość pośredni, obie tendencje poruszają się w przeciwnych kierunkach - zgodnie z ogólną zasadą, gdy Fed obniża stopy procentowe, powoduje wzrost na giełdzie, a wzrost Fed stóp procentowych, powoduje to spadek całego rynku akcji. Ale nie ma gwarancji, jak rynek zareaguje na każdą zmianę stopy procentowej, którą Fed zdecyduje się wprowadzić.
