Co to jest zamiana zwrotu całkowitego?
Swap z całkowitym zwrotem to umowa zamiany, w której jedna strona dokonuje płatności w oparciu o ustaloną stopę, stałą lub zmienną, natomiast druga strona dokonuje płatności w oparciu o zwrot aktywów bazowych, który obejmuje zarówno generowany przez nią dochód, jak i wszelkie kapitały zyski. W swapach zwrotu całkowitego aktywa bazowe, określane jako aktywa referencyjne, to zwykle indeksy akcji, pożyczki lub obligacje. Zasób jest własnością strony otrzymującej płatność według ustalonej stawki.
Swap zwrotu całkowitego
Zrozumienie swapów całkowitego zwrotu
Swap całkowitego zwrotu umożliwia stronie otrzymującej całkowity zwrot w celu uzyskania ekspozycji i skorzystania z zasobu referencyjnego bez faktycznego posiadania go. Te swapy są popularne wśród funduszy hedgingowych, ponieważ zapewniają dużą ekspozycję przy minimalnych nakładach gotówkowych. Dwie strony uczestniczące w swapie całkowitego zwrotu znane są jako płatnik całkowitego zwrotu i odbiorca całkowitego zwrotu.
Swap całkowitego zwrotu jest podobny do zamiany pocisku; jednak w przypadku zamiany punktowej płatność jest odraczana do momentu zakończenia zamiany lub zamknięcia pozycji.
Kluczowe dania na wynos
- W swapie całkowitego zwrotu jedna strona dokonuje płatności według ustalonej stopy, a druga strona dokonuje płatności w oparciu o stawkę aktywów bazowych lub referencyjnych. Swapy całkowitych zwrotów pozwalają stronie otrzymującej całkowity zwrot na skorzystanie z aktywów referencyjnych bez posiadania Strona odbierająca pobiera również wszelkie dochody generowane przez składnik aktywów, ale w zamian musi zapłacić stałą stawkę przez cały okres swapu. Odbiorca przyjmuje ryzyko systemowe i ryzyko kredytowe, podczas gdy płatnik nie przyjmuje ryzyka związanego z wydajnością, ale przyjmuje kredyt narażenie, na które odbiornik może być narażony.
Wymagania dotyczące swapów całkowitego zwrotu
W swapie całkowitego zwrotu strona otrzymująca całkowity zwrot gromadzi wszelkie dochody generowane przez dany składnik aktywów i odnosi korzyści, jeżeli cena składnika aktywów wzrośnie w trakcie okresu zamiany. W zamian odbiorca całkowitego zwrotu musi zapłacić właścicielowi aktywów ustaloną stawkę w okresie obowiązywania transakcji zamiany. Jeżeli cena składnika aktywów spadnie w trakcie okresu swapu, odbiorca całkowitego zwrotu będzie zobowiązany do zapłaty właścicielowi aktywów kwoty, o którą spadł składnik aktywów. W swapie całkowitego zwrotu odbiorca przyjmuje ryzyko systemowe lub rynkowe, ryzyko kredytowe. I odwrotnie, płatnik traci ryzyko związane z realizacją zabezpieczenia referencyjnego, ale przyjmuje ekspozycję kredytową, na którą może być narażony odbiorca.
Przykład zamiany zwrotu całkowitego
Załóżmy, że dwie strony zawierają roczną zamianę całkowitego zwrotu, w której jedna strona otrzymuje Stawkę Ofertową Interbank w Londynie lub stawkę LIBOR, oprócz stałej marży w wysokości 2%. Druga strona otrzymuje całkowity zwrot z indeksu Standard & Poor's 500 (S&P 500) od kwoty głównej w wysokości 1 miliona USD.
Po roku, jeśli LIBOR wynosi 3, 5%, a S&P 500 zyskuje 15%, pierwsza strona płaci drugiej stronie 15%, a otrzymuje 5, 5%. Płatność jest kompensowana na koniec wymiany, a druga strona otrzymuje płatność w wysokości 95 000 USD, lub. I odwrotnie, weź pod uwagę, że zamiast doceniać, S&P 500 spada o 15%. Pierwsza strona otrzyma 15% oprócz stawki LIBOR powiększonej o stałą marżę, a płatność netto dla pierwszej strony wyniesie 205 000 USD, lub.
