Jakie są toczące się zwroty?
Kroczące zwroty, znane również jako „kroczące okresy” lub „kroczące okresy”, są średnimi rocznymi zwrotami za dany okres, kończącymi się na podanym roku. Kroczące zwroty są przydatne do badania zachowania zwrotów w okresach utrzymywania, podobnych do tych faktycznie doświadczanych przez inwestorów.
Patrząc na zwroty portfela lub funduszu, wyniki będą wygładzane przez kilka okresów w całej jego historii. Takie informacje często stanowią dokładniejszy obraz dla inwestora niż pojedyncze zdjęcie jednego okresu.
Zrozumienie Rolling Returns
Jednym z celów stałych zwrotów jest podkreślenie częstotliwości i wielkości silniejszych i gorszych okresów realizacji inwestycji. Kroczące zwroty mogą zapewnić lepszy wgląd w bardziej kompleksową historię zwrotów funduszu, nie wypaczoną przez najnowsze dane (miesiąc lub koniec kwartału). Na przykład pięcioletni kroczący zwrot z 1995 r. Obejmuje okres od 1 stycznia 1991 r. Do 31 grudnia 1995 r. Pięcioletni kroczący zwrot z 1996 r. To średni roczny zwrot z lat 1992–1996. Niektórzy analitycy inwestycyjni podzielą okres wieloletni na serię kroczących dwunastomiesięcznych okresów.
Analizując powtarzające się zwroty, inwestorzy są w stanie zrozumieć, w jaki sposób zyski funduszu gromadzą się w bardziej konkretnym momencie. Jeśli inwestycja wykazuje roczny zwrot w wysokości 9% w okresie 10 lat, oznacza to, że jeśli zainwestowałeś 1 stycznia w roku 0 i sprzedałeś swoją inwestycję 31 grudnia na koniec roku 10, to zarobiłeś równowartość 9% rocznie. Jednak w ciągu tych 10 lat zwroty mogły się znacznie różnić.
W roku 4 inwestycja mogła wzrosnąć o 35%, podczas gdy w roku 8 mogła spaść o 17%. Średnio zarobiłeś 9% rocznie („średni roczny zwrot”), ale te 9% może fałszywie przedstawiać wyniki inwestycji. Analiza cyklicznych zysków może zamiast tego wykazać roczne wyniki nie tylko od 1 stycznia do 31 grudnia, ale także od 1 lutego do 31 stycznia następnego roku; 1 marca - 31 lutego następnego roku i tak dalej. Dziesięcioletni zwrot z inwestycji mógłby w tej formie podkreślić najlepsze i najgorsze dekady inwestycji.
W kontekście badań i wyceny akcji wyniki finansowe spółek notowanych na giełdzie są publikowane tylko raz na kwartał w dokumentacji papierów wartościowych zgodnie z ogólnie przyjętymi zasadami rachunkowości (GAAP). Rzadziej firmy dostarczają miesięczne zestawienia z wielkościami sprzedaży lub kluczowymi wskaźnikami wydajności.
Kluczowe dania na wynos
- Kroczące zwroty są średniorocznymi średnimi zwrotami za okres, kończący się na podanym roku. Kroczące zwroty są przydatne do badania zachowania zwrotów w okresach utrzymywania, podobnych do tych faktycznie doświadczanych przez inwestorów. Można ich również użyć do wygładzenia wyników z przeszłości w celu rozliczenia kilku okresów zamiast jednego wystąpienia. Przeciąganie na dwanaście miesięcy to jeden z często używanych stopniowych wskaźników zwrotu.
Końcowe zwroty końcowe dwunastu miesięcy (TTM)
Często powtarzany okres zwrotu wynosi dwanaście miesięcy (TTM). Końcowe 12 miesięcy to termin na dane z ostatnich 12 kolejnych miesięcy używany do raportowania danych finansowych. Końcowe 12 miesięcy firmy reprezentuje jej wyniki finansowe za okres 12 miesięcy; zazwyczaj nie reprezentuje okresu kończącego się roku podatkowego.
Wykorzystywanie końcowych zwrotów z 12 miesięcy (TTM) jest skutecznym sposobem analizy najnowszych danych finansowych w formacie rocznym. Dane w ujęciu rocznym są ważne, ponieważ pomagają neutralizować skutki sezonowości i osłabiają wpływ jednorazowych nieprawidłowości w wynikach finansowych, takich jak przejściowe zmiany popytu, wydatków lub przepływów pieniężnych. Korzystając z TTM, analitycy mogą oceniać najnowsze dane miesięczne lub kwartalne zamiast patrzeć na starsze informacje, które zawierają pełne informacje dotyczące roku podatkowego lub kalendarzowego. Wykresy TTM są mniej przydatne do identyfikowania zmian krótkoterminowych i bardziej przydatne do prognozowania.
Firmy prowadzące wewnętrzne planowanie i analizy finansowe przedsiębiorstw mają dostęp do szczegółowych i bardzo aktualnych danych finansowych. Używają formatu TTM do oceny kluczowych wskaźników wydajności (KPI), wzrostu przychodów, marż, zarządzania kapitałem obrotowym i innych wskaźników, które mogą się różnić sezonowo lub wykazywać przejściową zmienność. W kontekście badań i wyceny akcji wyniki finansowe spółek notowanych na giełdzie są publikowane tylko raz na kwartał w dokumentacji papierów wartościowych zgodnie z GAAP. Rzadziej firmy dostarczają miesięczne zestawienia z wielkościami sprzedaży lub kluczowymi wskaźnikami wydajności. Dokumenty Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) generalnie przedstawiają wyniki finansowe w ujęciu kwartalnym lub rocznym, a nie TTM.
Aby uzyskać jasny obraz ostatniego roku wyników, analitycy i inwestorzy często muszą obliczać własne dane TTM na podstawie bieżących i wcześniejszych sprawozdań finansowych. Rozważ ostatnie wyniki finansowe General Electric (GE). W pierwszym kwartale 2015 r. GE wygenerowało 29, 4 mld USD przychodów w porównaniu do 34, 2 mld USD w I kwartale 2014 r. GE odnotowało sprzedaż w wysokości 148, 6 mld USD w całym roku 2014. Odejmując dane za I kwartał 2014 r. Od wartości za cały rok 2014 i dodając przychody za I kwartał 2015 r. osiągną 143, 8 miliarda dolarów przychodów TTM.
