Co to jest notatka powiązana z akcjami (ELN)?
Obligacja powiązana z akcjami (ELN) to produkt inwestycyjny, który łączy inwestycję o stałym dochodzie z dodatkowymi potencjalnymi zwrotami związanymi z wynikami akcji. Obligacje powiązane z akcjami są zwykle skonstruowane w taki sposób, aby zwracać inwestycję początkową, z częścią o zmiennym oprocentowaniu, która zależy od wyników powiązanego kapitału. ELN można konstruować na wiele różnych sposobów, ale wersja waniliowa działa jak obligacja pasywna w połączeniu z opcją kupna określonego papieru wartościowego, koszyka papierów wartościowych lub indeksu, takiego jak S&P 500 lub DJIA. W przypadku obligacji powiązanej z indeksem akcji papier wartościowy byłby zwykle nazywany obligacją powiązaną z indeksem akcji.
Zrozumienie obligacji powiązanych z akcjami
Obligacje powiązane z akcjami zapewniają inwestorom ochronę kapitału, a jednocześnie zyskują potencjał ponadprzeciętnego zwrotu w porównaniu do zwykłych obligacji. Teoretycznie potencjał wzrostu zwrotu z obligacji powiązanej z akcją jest nieograniczony, podczas gdy ryzyko spadku jest ograniczone. Nawet w najgorszym przypadku większość obligacji powiązanych z akcjami zapewnia pełną ochronę kapitału. To właśnie sprawia, że tego rodzaju produkt strukturyzowany jest atrakcyjny dla inwestorów unikających ryzyka, którzy mimo to mają optymistyczne perspektywy na rynku. To powiedziawszy, obligacje powiązane z akcjami płacą tylko w terminie zapadalności, więc istnieje możliwość alternatywnego zablokowania tych pieniędzy, jeśli w końcu zostanie zwrócony tylko kapitał.
Jak działa ELN
W najprostszej formie 5-letnia obligacja powiązana z akcjami o wartości 1000 USD mogłaby zostać tak skonstruowana, aby wykorzystać 800 USD funduszu na zakup 5-letniej obligacji z paskiem o 4, 5% rentowności do terminu zapadalności, a następnie zainwestować i zainwestować pozostałe 200 USD na żądanie opcje dla S&P 500 w ciągu 5-letniego okresu ważności banknotu. Istnieje szansa, że opcje wygasną bezwartościowe, w którym to przypadku inwestor odzyskuje początkowo 1000 USD. Jeśli jednak opcje docenią wartość w przypadku S&P 500, zwroty te zostaną dodane do 1000 USD, które ostatecznie zostaną zwrócone do inwestora.
Limity emisji obligacji, stawki uczestnictwa i dźwignia
W praktyce nota powiązana z akcjami będzie miała współczynnik uczestnictwa, który jest procentową kwotą, w którą inwestor noty uczestniczy w aprecjacji kapitału podstawowego. Jeśli wskaźnik uczestnictwa wynosi 100%, wówczas wzrost o 5% w instrumencie bazowym jest wzrostem o 5% w przypadku ostatecznej wypłaty noty. Jednak koszt utworzenia ELN i zarządzania nią może obniżyć wskaźnik uczestnictwa. Na przykład w przypadku stopy uczestnictwa 75% wzrost wartości instrumentu bazowego o 5% jest wart jedynie 3, 75% dla inwestora.
Notatki powiązane z akcjami mogą również korzystać z różnych struktur i funkcji. Niektórzy zastosują formułę uśredniania, aby wygładzić zwrot z części kapitałowej lub okresowy limit, który ogranicza wzrost ELN poprzez regularne realizowanie zwrotów na określonym poziomie. Istnieją również rodzaje obligacji powiązanych z akcjami, które wykorzystują dynamiczne zabezpieczenie zamiast opcji, wykorzystując dźwignię w celu zwiększenia zwrotu z kapitału podstawowego. Ogólnie rzecz biorąc, obligacje powiązane z akcjami mogą być potężnym narzędziem dla inwestorów, którzy chcą chronić swoją zasadę, a jednocześnie mogą potencjalnie zyskać na wartości inwestycji kapitałowej.
