Indeks oparty na wynikach to indeks giełdowy, który dodaje kwotę wszystkich wypłat dywidend, zysków kapitałowych i innych wypłat gotówkowych do ceny akcji netto. Podczas pomiaru wydajności w danym okresie indeks oparty na wydajności doda te transakcje do ceny akcji netto przed obliczeniem zwrotu z indeksu.
Natomiast wskaźnik niewykonania oblicza zwroty z ważonej wartości rynkowej bez uwzględnienia wypłat gotówkowych, takich jak S&P 500. Niektórzy inwestorzy uważają, że obliczenia oparte na wynikach dają dokładniejszą miarę wyników niż podejście oparte na cenie.
Podział indeksu opartego na wynikach
Indeks oparty na wydajności różni się od indeksu cen tym, że wydajność jest równa sumie zdarzeń korporacyjnych i zmian cen. Z drugiej strony wskaźnik cen uwzględnia zyski lub straty z papieru wartościowego bez uwzględnienia wypłat gotówki, takich jak wypłaty dywidendy. Większość indeksów giełdowych w USA oblicza się na podstawie indeksu cen. Jednak wielu dużych Europejczyków przyjęło obliczenia oparte na wynikach, takie jak niemiecki indeks giełdowy DAX. Dlatego też DAX, punkt odniesienia 30 spółek typu blue-chip w Niemczech, podaje cenę z reinwestowanymi dywidendami. Może to wprowadzić w błąd inwestorów porównujących ceny nominalne w różnych krajach.
Na przykład DAX może wydawać się przewyższać wskaźnik niewykonania w danym roku, ale prawda jest taka, że zwroty cen niemieckiego indeksu mogą być wyrównane z innymi rynkami. To może pomóc wyjaśnić, dlaczego DAX osiągnął rekordowe maksima w ostatnich latach w porównaniu z innymi rynkami europejskimi, takimi jak FTSE 100 i CAC 40.
Aby zobaczyć sprawiedliwy kontrast jeden do jednego, ważne jest porównanie zysków portfela z opartą na wydajności wersją indeksu. Wskaźnik całkowitej stopy zwrotu zawsze będzie wyższy niż wskaźnik zwrotu ceny, ponieważ zawiera dodatkowe czynniki, które nie są w stanie zmienić się na ujemne. Śledzenie wskaźnika zwrotu z ceny jest w porządku, ale dobrym pomysłem jest użycie wskaźnika całkowitego zwrotu przy pomiarze lub porównywaniu zwrotów z portfela z indeksem. Jest to łączna kwota, którą inwestor zabrałby do domu poza zwykłe zyski kapitałowe.
Korzyści z indeksu opartego na wynikach
Ponieważ indeks oparty na wynikach obejmuje wszystkie mechanizmy generowania kapitału, zapewnia inwestorom dokładniejsze przedstawienie wyników. Może to nie być znaczące dla zwykłego obserwatora rynku, ale żarliwy inwestor wymaga środka opartego na wynikach, aby skutecznie zarządzać ryzykiem i pozycjonowaniem pozycji. Wiele innych korzyści związanych z indeksem opartym na wynikach powiela indeks całkowitego zwrotu, w tym dywersyfikację i niższe opłaty.
