Co to jest preferencja likwidacji?
Preferencja likwidacyjna to klauzula w umowie, która określa nakaz wypłaty w przypadku likwidacji korporacyjnej. Zazwyczaj inwestorzy spółki lub preferowani akcjonariusze otrzymują najpierw pieniądze z powrotem, przed innymi akcjonariuszami lub posiadaczami długów, na wypadek konieczności likwidacji spółki.
Odniesienie do preferencji w zakresie likwidacji jest często stosowane w umowach typu venture capital w celu wyjaśnienia, którzy inwestorzy otrzymują zapłatę w jakiej kolejności oraz w celu określenia kwoty, jaką otrzymują w przypadku zdarzenia likwidacyjnego, takiego jak sprzedaż spółki.
Zrozumienie preferencji likwidacji
Preferencje likwidacyjne w najszerszym tego słowa znaczeniu określają, kto otrzyma kwotę, gdy firma zostanie zlikwidowana, sprzedana lub zbankrutuje. Aby dojść do tego wniosku, likwidator spółki musi przeanalizować zabezpieczone i niezabezpieczone umowy pożyczki spółki, a także definicję kapitału zakładowego (zarówno akcji uprzywilejowanych, jak i zwykłych) w statucie spółki. W wyniku tego procesu likwidator może następnie uszeregować wszystkich wierzycieli i akcjonariuszy i odpowiednio rozdzielić fundusze.
Jak działają preferencje likwidacji
Stosowanie określonych rozporządzeń dotyczących preferencji likwidacyjnych jest popularne, gdy firmy venture capital inwestują w spółki typu start-up. Inwestorzy często stawiają warunek ich inwestycji, aby uzyskać preferencję likwidacyjną w stosunku do innych akcjonariuszy. Chroni to inwestorów venture capital przed utratą pieniędzy, upewniając się, że odzyskają swoje inwestycje przed innymi stronami.
W takich przypadkach nie ma potrzeby faktycznej likwidacji ani bankructwa spółki. W umowach typu venture capital sprzedaż spółki często uważa się za zdarzenie polegające na likwidacji. W związku z tym, jeśli firma zostanie sprzedana z zyskiem, preferencje w zakresie likwidacji mogą również pomóc kapitalistom wysokiego ryzyka w uzyskaniu części zysków. Inwestorzy venture capital są zwykle spłacani przed posiadaczami akcji zwykłych oraz przed pierwotnymi właścicielami i pracownikami spółki. W wielu przypadkach firma venture capital jest również wspólnym akcjonariuszem.
Przykłady preferencji likwidacji
Załóżmy na przykład, że spółka venture capital inwestuje 1 mln USD w start-up w zamian za 50% akcji zwykłych i 500 000 USD akcji uprzywilejowanych z preferencją likwidacji. Załóżmy również, że założyciele firmy inwestują 500 000 USD w pozostałe 50% akcji zwykłych. Jeśli firma zostanie następnie sprzedana za 3 miliony USD, inwestorzy venture capital otrzymają 2 miliony USD, co stanowi ich preferowany 1 milion USD i 50% pozostałej części, podczas gdy założyciele otrzymają 1 milion USD.
I odwrotnie, jeśli firma sprzedaje za 1 milion USD, firma venture capital otrzymuje 1 milion USD, a założyciele nic nie otrzymują.
Mówiąc bardziej ogólnie, preferencje dotyczące likwidacji mogą również odnosić się do spłaty wierzycieli (takich jak obligatariusze) przed akcjonariuszami w przypadku bankructwa spółki. W takim przypadku likwidator sprzedaje swoje aktywa, a następnie wykorzystuje te pieniądze, aby spłacić najpierw wierzycieli uprzywilejowanych, a następnie młodszych wierzycieli, a następnie akcjonariuszy. W ten sam sposób wierzyciele posiadający zastaw na określonych aktywach, takich jak hipoteka na budynku, mają pierwszeństwo przed innymi wierzycielami pod względem wpływów ze sprzedaży z budynku.
Kluczowe dania na wynos
- Preferencja likwidacji określa, kto otrzyma pierwszą wypłatę i ile zostanie ona wypłacona, gdy firma musi zostać zlikwidowana, na przykład sprzedaż firmy. Inwestorzy lub preferowani akcjonariusze są zwykle spłacani jako pierwsi, przed posiadaczami akcji zwykłych. Preferencje dotyczące likwidacji są często stosowane w umowach typu venture capital w celu określenia, którzy inwestorzy otrzymają zwrot i ile otrzymają w przypadku likwidacji.
