DEFINICJA Obrony Makaronowej
Macaroni Defense to jedno z wielu podejść, jakie firma może zastosować, aby zapobiec niechcianemu przejęciu lub wrogiemu przejęciu. Przejęcia są dość powszechne, ale w wielu przypadkach firma docelowa jest temu przeciwna, ponieważ uważa, że oferta jest zbyt niska lub z innych powodów. Istnieje wiele zapobiegawczych lub reaktywnych strategii obronnych, które kierownictwo może zastosować podczas fuzji i przejęć, a prawie wszystkie z tych strategii mają na celu wpływ na wartość ceny akcji celu lub obligacji korporacyjnych w Macaroni Defense.
W Macaroni Defense firma docelowa emituje dużą liczbę obligacji pod warunkiem, że muszą zostać wykupione po wysokiej cenie, jeśli firma zostanie przejęta. Emisja musi być na tyle duża, aby odstraszyć najeźdźcę.
ŁAMANIE OBRONY Macaroni
Dlaczego nazywa się Obrona Makaronowa? Ponieważ jeśli licytujący próbuje kupić firmę, cena wykupu obligacji rośnie jak makaron w puli. Wadą tej strategii jest to, że firma może obciążać się zbyt dużym zadłużeniem i mieć trudności z dokonywaniem płatności odsetek, nawet jeśli skutecznie zniechęci do przejęcia. Spółki docelowe mogą również wykorzystać dokapitalizowanie lewarowane, aby stać się mniej atrakcyjne dla firmy licytującej.
Inne metody zapobiegania wrogiemu przejęciu to złoty spadochron, zielona poczta, pigułka ludzka i pigułka trucizny.
Przykład blokowania wrogiego przejęcia
W lipcu 2015 r. Generyczna firma farmaceutyczna Mylan podjęła próbę zablokowania wrogiej oferty przejęcia przez izraelską firmę Teva Pharmaceutical Industries, ustanawiając niezależną holenderską fundację Stichting Preferred Shares Mylan. Fundacja była w stanie wyemitować lub kupić akcje uprzywilejowane Mylan, gdy uznała, że jej interesariusze są zagrożeni. Akcje uprzywilejowane Stichting planowały wykorzystać swoje prawa głosu, aby sprzeciwić się ofercie Teva po skorzystaniu z opcji kupna w celu nabycia akcji uprzywilejowanych Mylan i umożliwieniu mu posiadania połowy spółki. Kilka dni później Teva wycofała ofertę Mylan po tym, jak zawarła umowę z Allergan o przejęcie Allergan Generics.
