Główne indeksy giełdowe w USA mocno odbiły od swoich minimów z grudnia 2018 r., Wysyłając wyceny akcji w górę. Rzeczywiście, siedem z dziewięciu wskaźników wyceny śledzonych przez Goldmana Sachsa znajduje się w pobliżu górnych granic ich historycznych zakresów. „Nie jest tajemnicą, że mniejsi inwestorzy detaliczni gonią za wynikami. Ten trend jest niestety zawsze obecny ”- powiedział MarketWatch Mike Loewengart, wiceprezes ds. Strategii inwestycyjnej w internetowej firmie brokerskiej E * TRADE Financial Corp.
Najnowsza publikacja ankiety StreetWise E * TRADE na temat samokierujących się inwestorów oferuje szereg uparty sygnałów dla kontrahentów rynkowych, podobnie jak ostatnia ankieta przeprowadzona przez Amerykańskie Stowarzyszenie Inwestorów Indywidualnych (AAII). Zostały one podsumowane w poniższej tabeli.
Niedźwiedzie Sygnały dla kontrahentów
- E * HANDEL: 58% samokierujących inwestorów jest uparty wchodząc w 2 kw. 2019E * HANDEL: 46% był uparty w 1 kw. 2019 AAII: 40, 3% oczekuje wzrostu na giełdzie w ciągu najbliższych 6 miesięcy AAII: 38, 5% to historyczna średnia respondentów oczekujących zysków AAII: 20, 7% uważa, że zapasy spadną w ciągu najbliższych 6 miesięcy AII: 30, 5% to historyczna średnia respondentów oczekujących strat
Znaczenie dla inwestorów
„Historycznie wskaźnik S&P 500 osiągnął wyniki niższe niż średnia (3, 8% w porównaniu z 4, 5%) i niższe niż mediana (4, 2% w porównaniu z 5, 2%) po sześciu odczytach”, na przykład właśnie zarejestrowany wynik 20, 7%, zaobserwowano AII, cytowane przez MarketWatch.
Jeremy Siegel, wieloletni profesor finansów w The Wharton School, jest dobrze znany jako zwolennik inwestowania w akcje i swoją książkę z 1994 roku, Stocks for the Long Run . Jednak ostatnio zauważył w telewizji Bloomberg, że akcje są obecnie „w pełni wyceniane” i „obserwowaliśmy spowolnienie wzrostu PKB”, co źle wróży przyszłej ekspansji zysków przedsiębiorstw. „Wzrost wynagrodzeń przyspiesza wraz ze spowolnieniem wzrostu najwyższego szczebla - trudne połączenie zysków przedsiębiorstw”, jest przedmiotem ostatniego raportu Morgana Stanleya.
Ponadto Siegel zauważa, że silny dolar amerykański, wspierany przez stopy procentowe, które są znacznie wyższe niż w innych częściach świata, jest kolejnym negatywnym wynikiem dla zysków amerykańskich korporacji. W szczególności silny dolar osłabia eksport amerykańskich firm, powodując, że są one droższe za granicą, a jednocześnie powoduje, że zarobki zagranicznych firm amerykańskich przekładają się na mniej dolarów.
Przechodząc do sezonu raportowania zysków za I kwartał 2019 r., Konsensus wśród analityków wzywa do pierwszego spadku zysków S&P 500 od trzech lat, według kolejnego raportu w MW. Co więcej, 74% firm z S&P 500 wydaje wytyczne dotyczące ujemnych zarobków, nieco powyżej średniej pięcioletniej wynoszącej 70%, według analizy FactSet Research Systems cytowanej w tym samym artykule. „Podsumowując, ten sezon zarobków jest na tym rynku warty przełomu”, wynika z raportu Kinsale Trading cytowanego przez MW.
Ed Campbell, menedżer portfela w Quantitative Management Associates (QMA), oddziale giganta ubezpieczeniowego Prudential Financial z New Jersey, jest optymistą. „Wszyscy wiedzą, że jesteśmy w trakcie spowolnienia. Widzimy teraz dowody na to, że przyszłe zarobki osiągają najniższy poziom, co jest zgodne z pierwszym kwartałem oznaczającym najniższy wzrost zysków. To dobry znak” - powiedział Bloomberg.
Patrząc w przyszłość
Gdyby USA i Chiny w końcu osiągnęły porozumienie handlowe, Siegel sprzedawałby te wiadomości. Jeśli rozmowy się nie powiodą, a taryfy amerykańskie staną się trwałe, ostrzegł Bloomberg, że rynek „może spaść o 20 procent lub więcej”. Tymczasem spowolnienie obrotu może sprawić, że wyprzedaż będzie szczególnie dotkliwa.
