Transakcje giełdowe składające się z mniej niż 100 akcji, zwane „nieparzystymi lotami” w żargonie giełdowym, osiągnęły rekordowy 48, 9% wszystkich transakcji na początku tego miesiąca, zgodnie z danymi zebranymi przez NYSE na temat wszystkich transakcji na amerykańskich akcjach, nie tylko tych przeprowadzonych na tym rynku wymiany, i raportowane przez The Wall Street Journal. Odsetek ten jest prawie dwa razy większy niż w 2016 r. Głównym motorem tego trendu jest fakt, że firmy unikają podziałów akcji, gdy ich ceny akcji rosną. Wielu dyrektorów generalnych chętnie ma cenę akcji przekraczającą 100 USD, a jeszcze lepiej 1000 USD, w przekonaniu, że nadaje to prestiż.
Jeszcze w 2012 r. W indeksie S&P 500 nie było akcji, które były w obrocie powyżej 1000 USD za akcję, ale dziś do ich rang należą Amazon.com Inc. (AMZN), Alphabet Inc, (GOOGL, GOOG), Booking Holdings Inc. (BKNG), AutoZone Inc. (AZO) i NVR Inc. (NVR). Zakup pojedynczej „okrągłej partii” NVR o 100 udziałach kosztowałby oszałamiające 380 000 $ lub więcej, bez prowizji i innych kosztów transakcyjnych, znacznie przekraczających możliwości znacznej większości inwestorów.
Kluczowe dania na wynos
- Częstotliwość transakcji na akcje nieparzyste za mniej niż 100 akcji stanowi obecnie prawie połowę wszystkich transakcji na akcjach w USA. Rosnące średnie ceny akcji są głównym powodem. Firmy unikają podziałów akcji, przez co rundy są mniej przystępne. Udostępnij ceny w wysokości 1000 USD lub w ten sposób stają się coraz bardziej popularne. Algorytmy handlu o dużej prędkości używają nieparzystych partii do testowania rynku.
Znaczenie dla inwestorów
Według badań naukowych cytowanych przez Journal, średnia cena amerykańskich akcji wynosiła około 35 USD za akcję przez większość XX wieku. Niedawno średnia cena za akcję akcji S&P 500 wyniosła 131, 40 USD na dzień 21 października 2019 r., W porównaniu z 43, 10 USD na koniec 2000 r., Według badań Ryana Grabińskiego, stratega ds. Portfela w Strategas Research Partners, również podanym przez Dziennik.
W przeszłości firmy regularnie dzieliły akcje, gdyby cena wzrosła znacznie powyżej 35 USD, aby transakcje z wieloma lotami były bardziej przystępne dla przeciętnego inwestora indywidualnego. Częściowe myślenie korporacyjne polegało na tym, że utrzymanie cen akcji na przystępnym poziomie zwiększyłoby popyt ze strony inwestorów, a tym samym zwiększyło płynność tych akcji, czyniąc je jeszcze bardziej atrakcyjnymi dla potencjalnych nabywców. Rzeczywiście, podziały były wydarzeniami szeroko oczekiwanymi, a inwestorzy często licytowali z góry ceny akcji.
Inną motywacją korporacyjną w przeszłości, aby utrzymać okrągłe partie w przystępnej cenie dla zdecydowanej większości inwestorów, było istnienie różnicy dla partii nieparzystej, dodatkowej opłaty w wysokości 1/8 punktu (12, 5 centów) lub, w przypadku mniej płynnych akcji, 1/4 punktu (25 centów) na akcję ocenianą przez większość giełd i dealerów papierów wartościowych w transakcjach na mniej niż 100 akcji. Ta wyraźna dodatkowa opłata w dużej mierze zniknęła w ostatnich dziesięcioleciach.
Podczas gdy transakcje nieparzyste są tradycyjnie domeną małych inwestorów indywidualnych, dziś są również wykorzystywane przez komputerowe algorytmy transakcyjne. Niektóre z tych programów używają małych zamówień nieparzystych partii do testowania obecności dużych kupujących lub sprzedających. Tymczasem duże zamówienie, które w innym przypadku prawdopodobnie spowodowałoby zmianę ceny w kierunku niekorzystnym dla inwestora, często dzieli się na mniejsze transakcje, które są realizowane w pewnym okresie czasu, a te coraz częściej są wprowadzane w nieparzystych wielkościach partii.
Jeśli chodzi o Berkshire Hathaway Inc., tylko jego akcje klasy B (BRK.B), obecnie wycenione na około 210 USD, znajdują się w indeksie S&P 500. Jego akcje klasy A (BRK.A), obecnie w obrocie około 315 000 USD każda i powyżej 1 000 USD od 1983 r., Nie są uwzględnione w indeksie.
Patrząc w przyszłość
W SEC obowiązują zasady, które zobowiązują brokerów do znalezienia najlepszej dostępnej ceny dla zamówienia klienta, ale zasady te są oparte na wycenach partii, a czasem lepszą średnią cenę można uzyskać, jeśli część zamówienia jest podzielona na nieparzyste części, Journal notatki SEC wskazuje, że dokonuje przeglądu swoich przepisów w związku z szybkim wzrostem obrotu transakcjami nieparzystymi.
