Trudno jest przeczytać wiadomości biznesowe, nie natrafiając na raporty o wynagrodzeniach, premiach i pakietach opcji na akcje przyznawane dyrektorom spółek giełdowych. Zrozumienie liczb do oceny, w jaki sposób firmy płacą najwyższą cenę, nie jest łatwe. Inwestorzy muszą upewnić się, że wynagrodzenie dla kadry kierowniczej działa na ich korzyść.
Oto kilka wskazówek podczas analizy programu kompensacyjnego firmy.
Ryzyko i nagroda
Zarządy spółek, przynajmniej w zasadzie, starają się wykorzystywać umowy kompensacyjne w celu dostosowania działań kierownictwa do sukcesu firmy. Chodzi o to, że wydajność CEO stanowi wartość dla organizacji. „Płać za wyniki” to mantra, której większość firm używa podczas wyjaśniania swoich planów wynagrodzeń.
Polityka pay-for-performance opiera się na założeniu, że wynagrodzenie dyrektora generalnego odzwierciedla wyniki firmy.
Podczas gdy większość może poprzeć pomysł płacenia za wyniki, koncepcja implikuje, że prezesi podejmują ryzyko. Losy prezesa powinny rosnąć i spadać wraz z majątkiem firmy. Analizując program wynagrodzeń firmy, sprawdź, ile osób zarządzających udziałami ma w zapewnianiu zysków inwestorom. Poniżej przedstawiono różne formy rekompensat i opis, w jaki sposób mogą narazić prezesa na ryzyko w przypadku słabej wydajności.
Płace pieniężne / podstawowe
Dyrektorzy generalni często otrzymują wynagrodzenie podstawowe znacznie powyżej 1 miliona dolarów. Innymi słowy, dyrektor generalny jest nagradzany, gdy firma dobrze sobie radzi. Jednak dyrektor generalny jest także nagradzany, gdy firma osiąga słabe wyniki. Same duże pensje podstawowe nie zachęcają kadry kierowniczej do cięższej pracy i podejmowania mądrych decyzji.
Kluczowe dania na wynos
- Wynagrodzenie za wyniki to strategia wynagradzania mająca na celu dostosowanie wynagrodzenia kierownictwa do sukcesu firmy. Podstawowa pensja dla prezesów jest często wysoka, ale stanowi niewielką zachętę do ciężkiej pracy lub umiejętnego zarządzania. decyzje dla akcjonariuszy. Opcje giełdowe mogą powodować, że dyrektorzy generalni koncentrują się na krótkoterminowych wynikach lub manipulują liczbami w celu osiągnięcia celów. Pracownicy wykonawczy zachowują się bardziej jak właściciele, gdy mają udziały w firmie w formie własności akcji.
Bonusy
Uważaj na bonusy. W wielu przypadkach roczna premia to nic innego jak ukryta pensja podstawowa. Dyrektor generalny z pensją 1 miliona USD może również otrzymać premię w wysokości 700 000 USD. Jeśli którykolwiek z tych bonusów, powiedzmy 500 000 $, nie różni się w zależności od wyników, to wynagrodzenie dyrektora generalnego wynosi 1, 5 miliona dolarów.
Bonusy, które różnią się w zależności od wydajności, to inna sprawa. Dyrektorzy generalni, którzy wiedzą, że zostaną wynagrodzeni za wyniki, zwykle działają na wyższym poziomie, ponieważ mają motywację do ciężkiej pracy.
Wydajność można mierzyć dowolną liczbą czynników, takich jak wzrost zysków lub przychodów, zwrot z kapitału własnego lub wzrost cen akcji. Ale użycie prostych środków w celu ustalenia odpowiedniej zapłaty za wyniki może być trudne. Wskaźniki finansowe i roczne wzrosty cen akcji nie zawsze są rzetelną miarą tego, jak dobrze wykonawca wykonuje swoją pracę.
Kierownictwo może być niesprawiedliwie karane za jednorazowe zdarzenia i trudne wybory, które mogą zaszkodzić wydajności w krótkim okresie lub wywołać negatywne reakcje rynku. Do Rady Dyrektorów należy stworzenie zrównoważonego zestawu środków, które oceniają efektywność CEO.
Opcje na akcje
Firmy trąbią na opcje na akcje jako jeden ze sposobów łączenia interesów finansowych kierownictwa z interesami akcjonariuszy. Jednak opcje są również wadliwe jako forma rekompensaty. W rzeczywistości w przypadku opcji ryzyko może zostać znacznie wypaczone. Gdy akcje rosną, menedżerowie mogą zarabiać na opcjach. Ale kiedy spadają ceny akcji, inwestorzy tracą, a kadra kierownicza nie jest w gorszej sytuacji. Rzeczywiście, niektóre firmy zezwalają menedżerom na zamianę starych akcji na nowe, tańsze, gdy akcje spółki tracą na wartości.
Co gorsza, zachęta do utrzymywania wzrostu ceny akcji, aby opcje pozostały w pieniądzu, zachęca kierownictwo do skupienia się wyłącznie na następnym kwartale i ignorowania długoterminowych interesów akcjonariuszy. Opcje mogą nawet skłonić najwyższych menedżerów do manipulowania liczbami, aby upewnić się, że cele krótkoterminowe są spełnione. To prawie nie wzmacnia związku między prezesami i akcjonariuszami.
Posiadanie akcji
Badania akademickie wykazały, że posiadanie akcji zwykłych jest najważniejszym czynnikiem wpływającym na wydajność. Prezesi mogą naprawdę wiązać swoje interesy z akcjonariuszami, gdy posiadają akcje, a nie opcje. W idealnym przypadku wiąże się to z przyznawaniem menedżerom premii pod warunkiem, że wykorzystają pieniądze na zakup akcji. Spójrzmy prawdzie w oczy, kierownictwo zachowuje się bardziej jak właściciele, gdy mają udziały w firmie.
Znajdowanie liczb
Informacje na temat programu kompensacyjnego firmy można znaleźć w aktach prawnych. Formularz DEF 14A, złożony w Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC), zawiera podsumowujące tabele wynagrodzeń dla dyrektora generalnego spółki i innych jej najlepiej opłacanych członków kierownictwa.
Oceniając wynagrodzenie podstawowe i roczną premię, inwestorzy lubią widzieć, jak firmy przyznają większą część wynagrodzenia jako premię niż wynagrodzenie podstawowe. DEF 14A powinien wyjaśnić, w jaki sposób określa się premię i jaką formę przyjmuje nagroda, czy to gotówkę, opcje czy akcje.
Informacje na temat opcji na akcje CEO można również znaleźć w tabelach podsumowujących. Formularz ujawnia częstotliwość przyznawania opcji na akcje i liczbę nagród otrzymanych przez kierownictwo w ciągu roku. Ujawnia również przeszacowanie opcji na akcje.
Oświadczenie proxy zawiera dane dotyczące rzeczywistej własności kadry kierowniczej w firmie. Zwróć jednak uwagę na dołączone przypisy do tabeli. Przypisy pokazują, ile akcji faktycznie posiada zarząd i ile niewykorzystanych opcji. Ponownie uspokój się, gdy okaże się, że kadra kierownicza ma wiele akcji.
Roczne premie, które nie różnią się w zależności od wyników firmy, są jedynie dodatkowym wynagrodzeniem podstawowym dla prezesów.
Wniosek
Ocena wynagrodzenia dyrektora generalnego jest sztuką. Interpretacja liczb nie jest prosta. Inwestorzy powinni jednak zrozumieć, w jaki sposób programy kompensacyjne mogą tworzyć zachęty - lub czynniki zniechęcające - dla kierowników najwyższego szczebla do działania w interesie akcjonariuszy.
