Doradztwo w zakresie fuzji i przejęć (M&A) to duży biznes, który tradycyjnie był zdominowany przez globalne banki inwestycyjne i duże firmy księgowe. Ostatnio kształtuje się nowy trend, w którym małe sklepy doradcze w zakresie fuzji i przejęć, powszechnie zwane butikami doradczymi w zakresie fuzji i przejęć, coraz częściej zdobywają duże oferty w zakresie doradztwa w zakresie fuzji i przejęć od większych graczy.
W tym artykule skupiono się na butikach doradczych dotyczących fuzji i przejęć, ewoluujących trendach w tym nowym nurcie działalności związanej z fuzjami i przejęciami, potencjalnych przyszłych szansach i wyzwaniach. (Powiązane: Investopedia wyjaśnia fuzje i przejęcia)
Jakie są butiki doradcze w zakresie fuzji i przejęć?
Butiki doradcze M&A, zwane również niezależnymi bankami doradczymi (lub mikrofirmami M&A lub kioskami M&A), to małe firmy zwykle będące własnością jednej lub kilku osób fizycznych, które oferują usługi doradcze w zakresie fuzji i przejęć. W zależności od wielkości konfiguracji oferowane usługi mogą być specyficzne dla niektórych sektorów biznesowych lub branżowych lub mogą mieć charakter ogólny na poziomie regionalnym lub globalnym. Właściciele takich butików to zazwyczaj byli bankierzy inwestycyjni z udokumentowanym doświadczeniem w doradztwie w zakresie dużych globalnych lub regionalnych transakcji fuzji i przejęć. Butiki są własnością pojedynczych osób, zwykle mają młodych, ale niezwykle utalentowanych pracowników na liście płac, natomiast te z wieloma właścicielami prowadzone są na zasadzie partnerstwa, które mogą zatrudniać pracowników w razie potrzeby.
Butiki doradcze M&A wyróżniają się pod względem małej, dedykowanej firmy prowadzonej przez osoby fizyczne, w porównaniu z dużą organizacją banków inwestycyjnych i firm księgowych.
Ewolucja butików doradczych w zakresie fuzji i przejęć:
Na podstawie danych Dealogic, Financial Times donosi, że butiki doradcze w zakresie fuzji i przejęć miały jedynie 8% udziału w rynku w 2008 r. W ciągu ostatnich 5 lat wzrosła z 8% w 2008 r. Do 20% w 2013 r. Opłaty za doradztwo w zakresie fuzji i przejęć butiki te szacuje się na 1, 5 mld USD. Raport dalej cytuje, że „ siedmiu z 20 najlepszych osób pobierających opłaty za fuzje i przejęcia są teraz niezależnymi doradcami ”, co oznacza znaczną zmianę w sposobie ewolucji działalności doradczej w zakresie fuzji i przejęć w ostatnich czasach oraz ogromny potencjał tego nowego strumienia działalności w nadchodzących czasach.
Dlaczego butiki doradcze w zakresie fuzji i przejęć stają się popularne?
Wszystkie rzeczy są równe, ludzie kupują od przyjaciół. Charakter każdej działalności doradczej w dowolnym sektorze zależy od osobistych relacji. Właściciele mają ponadto emocjonalne powinowactwo do swoich firm i ludzka natura polega na większym zaufaniu i pracy z osobiście znanymi osobami (osobami), w porównaniu do pracy z dużą organizacją w dużej organizacji. Mimo że do każdej transakcji przydzielany jest dedykowany zespół osób, ścieranie w dużych organizacjach może również grać w spoilsport, zmuszając klientów do częstych kontaktów z nowymi osobami, ku ich niechęci. Butiki, prowadzone bezpośrednio przez właścicieli, osiągają dobre wyniki przy bezpośrednim zaangażowaniu eksperta stratega.
Duże banki są również często związane powiązaniami politycznymi i regulacyjnymi, które mogą egzekwować niepożądane ograniczenia dla firm doradczych w przypadku konfliktu interesów. Butiki M&A cieszą się pod tym względem dużą elastycznością. Niezależnie od powiązań politycznych i regulacyjnych, butiki doradcze M&A oferują idealne dopasowanie do specjalistycznych usług doradczych dedykowanych konkretnym sektorom.
Duże banki inwestycyjne mogą również posiadać udziały w spółkach klienckich, przez co przepisy mogą zmusić ich do powstrzymania się od jakichkolwiek powiązanych transakcji M&A i usług doradczych. Niezależne butiki będące firmami doradczymi zajmującymi się czystą zabawą nie mają takich ograniczeń.
Butikowa firma doradcza w zakresie fuzji i przejęć nabrała tempa w kontekście kryzysu finansowego w 2008 r. Mówi się, że tradycyjni doradcy w zakresie fuzji i przejęć, banki inwestycyjne i firmy księgowe mają konflikt interesów i opierają swoje decyzje i porady na sprawozdaniach finansowych stron. Butiki skorzystały z tej okazji, ponieważ twierdzą, że są wolne od wyzwań sprzecznych interesów i są bogate w kapitał ludzki i dedykowane usługi wykraczające poza sprawozdania finansowe i liczby. Wydaje się, że branża dobrze zareagowała na te twierdzenia i uzasadnienia, co spowodowało wzrost udziału w rynku butików M&A.
Jak radzą sobie butle doradcze w zakresie fuzji i przejęć:
Prowadzone przez osoby indywidualne lub jako grupa, istnieje wiele historii sukcesu dla transakcji przeprowadzanych przez butiki M&A:
Jednoosobowy pokaz:
- Paul J. Taubman, pracujący jako niezależny doradca finansowy od 2012 r., Doradzał przy dwóch największych transakcjach w 2013 r. - „przejęciu przez Verizon 130 mld USD brytyjskiego Vodafone” oraz „połączeniu Comcast / Time Warner Cable o wartości 45 mld USD”. Podobno w 2013 r. Osobiście obsłużył transakcje o wartości ponad 175 mld USD. Właściciel LionTree, Aryeh Bourkoff, doradzał dwóm spółkom kablowym Virgin Media i LibertyGlobal przy wielkiej fuzji o wartości 23 miliardów USD. Zaoui & Co.: Prowadzony przez dwóch braci, Michaela i Yoela Zaoui, byłych pracowników Goldman Sachs, doradzał w kilku najlepszych transakcjach w Europie. Podobno ich firma „przekroczyła próg 80 miliardów dolarów w kredytach transakcyjnych” w 2014 roku.
Małe i średnie konfiguracje:
- Działając wysoko na sukcesie biznesowym, Moelis & Co. przeprowadził debiut giełdowy na NYSE, która początkowo została udaremniona, ale znacznie wzrosła, a nawet wypłacił dywidendę w sierpniu 2014 r. Ma do czynienia ze znaczącymi transakcjami, takimi jak przejęcie przez TIAA 6, 3 mld USD Nuveen -KREF. Globalna ekspansja w Europie, Azji i na Bliskim Wschodzie jest już w toku, a biura powstają w znanych międzynarodowych lokalizacjach o strategicznym znaczeniu.
- Greenhill & Co.: Kolejny stary licznik założony w 1996 roku z listą NYSE, ten butik znany jest z regularnych wypłat dywidendy dla swoich akcjonariuszy. W tym roku doradzał Actavis przy przejęciu Forest Labs za 25 mld USD. Doradzał również Actavis wcześniej przy zakupie Warner Chilcott za 5 mld USD. Evercore Partners: Jeden z najstarszych butików założonych w 1996 roku, obecne zaangażowanie tej firmy obejmuje oferty z różnych sektorów - firma farmaceutyczna Shire Plc sprzedała AbbVie za około 55 miliardów USD, sprzedaż TW Telecom do poziomu 3 Communications za 5, 7 miliarda USD, oraz nawet doradza AstraZeneca, aby trzymała się z daleka od oferty ponad 100 miliardów dolarów.
Wyzwania związane z butikami doradczymi w zakresie fuzji i przejęć:
Mimo że była to płynna jazda z wysokim tempem wzrostu, butik doradczy M&A ma swoje własne wyzwania.
Firma butikowa zajmująca się doradztwem w zakresie fuzji i przejęć, uważana za wyspecjalizowanego lub wyspecjalizowanego usługodawcę, pozostaje całkowicie rozproszona. Podczas gdy duże banki inwestycyjne mogą wykorzystać swój duży rozmiar i globalny zasięg w wielu sektorach przemysłu, butiki pozostają ograniczone do własnych wyspecjalizowanych strumieni na poziomie lokalnym lub regionalnym. Znalezienie specjalistycznych butików z doświadczeniem w konkretnych sektorach przemysłu pozostaje wyzwaniem.
Większość akcji dzieje się w Stanach Zjednoczonych i Europie w przypadku butików biznesowych, podczas gdy banki inwestycyjne są zajęte badaniem nowych możliwości w geografiach rynków wschodzących, takich jak Azja, Afryka i Bliski Wschód. Butiki M&A mogą nie być obecne w tych lokalizacjach, ale zapewnia to miejsce na dalszy rozwój.
Większość butików to sklepy jednoosobowe, choć znaczna ich liczba pojawiła się jako duże firmy o dużej liczbie pracowników. Uzależnienie od jednej osoby pozostaje ryzykiem, które jest trudne do złagodzenia dla klientów.
Ostatnie raporty Financial Times wskazują na kilka oznak spadku w Europie, na podstawie danych dostępnych w Thomson Reuters z sierpnia 2014 r. „ W ciągu ostatnich 18 miesięcy udział w rynku niezależnych firm zajmujących się finansami w Europie nieznacznie spadł, osiągając 30, 2% w pierwsza połowa tego roku ”.
Czy ten spadek jest przejściowym trendem, czy też firma butikowa zobaczy kolejne oznaki zanikania w nadchodzących czasach.
Dolna linia
Każda firma ma wiele frakcji, to samo dotyczy domów doradczych w zakresie fuzji i przejęć. Na razie butiki M&A pokornie pochłaniają udział w rynku tradycyjnych transakcji M&A dużych banków inwestycyjnych i firm księgowych MNC. Prowadząc jednoosobowe ryzyko uzależnienia z regionalną koncentracją w USA i Europie, butiki te oferują znaczące zalety wyspecjalizowanych i specjalistycznych usług bez presji regulacyjnej, na którą narażone są banki inwestycyjne. Każdy strumień biznesowy będzie nadal znajdował nowe możliwości w zakresie odkrywania nowych lokalizacji i innowacyjnych pomysłów na przetrwanie w zdrowej konkurencyjnej atmosferze, oferując klientom i odbiorcom szeroką gamę możliwości dzisiaj i w nadchodzących latach.
