Co to jest obligacja zamienna?
Obligacja zamienna to dłużne papiery wartościowe o stałym dochodzie, które przynoszą odsetki, ale można je przekształcić w z góry określoną liczbę akcji zwykłych lub akcji. Konwersja obligacji na akcje może odbywać się w określonych momentach życia obligacji i zwykle zależy od posiadacza obligacji.
Obligacje zamienne
Kluczowe dania na wynos
- Obligacja zamienna płaci odsetki o stałym dochodzie, ale może być zamieniona na z góry określoną liczbę akcji zwykłych. Przekształcenie z obligacji na akcje odbywa się w określonych momentach w trakcie trwania obligacji i zwykle zależy od posiadacza obligacji. obligacja oferuje inwestorom rodzaj hybrydowego papieru wartościowego, który ma cechy obligacji, takie jak spłata odsetek, a jednocześnie ma opcję posiadania akcji bazowych.
Zrozumienie obligacji zamiennych
Obligacje zamienne są elastyczną opcją finansowania dla firm. Obligacja zamienna oferuje inwestorom rodzaj hybrydowego zabezpieczenia, które ma cechy obligacji, takie jak spłata odsetek, a jednocześnie zapewnia możliwość posiadania akcji. Współczynnik konwersji tej obligacji określa, ile akcji można uzyskać z konwersji jednej obligacji. Na przykład stosunek 5: 1 oznacza, że jedna obligacja zamieniłaby się na pięć akcji zwykłych.
Rodzaje obligacji zamiennych
Waniliowa obligacja zamienna zapewnia inwestorowi możliwość utrzymania obligacji do terminu wymagalności lub zamiany jej na akcje. Jeśli cena akcji spadła od daty emisji obligacji, inwestor może zatrzymać obligację do terminu wymagalności i otrzymać wartość nominalną. Jeśli cena akcji znacznie wzrośnie, inwestor może zamienić obligację na akcje i albo zatrzymać, albo sprzedać akcje według własnego uznania. Idealnie, inwestor chce przekonwertować obligację na akcje, gdy zysk ze sprzedaży akcji przekroczy wartość nominalną obligacji powiększoną o całkowitą kwotę pozostałych płatności odsetkowych.
Obowiązkowe obligacje zamienne muszą zostać przekonwertowane przez inwestora przy określonym współczynniku konwersji i poziomie ceny. Z drugiej strony, odwracalna obligacja zamienna daje spółce prawo do zamiany obligacji na akcje lub zachowania obligacji jako inwestycji o stałym dochodzie do terminu wymagalności. W przypadku konwersji obligacji dokonuje się tego po ustalonej cenie i współczynniku konwersji.
Zalety i wady obligacji zamiennych
Emisja obligacji zamiennych może pomóc firmom zminimalizować negatywne nastroje inwestorów, które otaczałyby emisję akcji. Za każdym razem, gdy spółka emituje dodatkowe akcje lub udziały kapitałowe, zwiększa liczbę akcji pozostających w obrocie i osłabia istniejącą własność inwestorów. Firma może emitować obligacje zamienne na akcje, aby uniknąć negatywnych nastrojów. Obligatariusze mogą wówczas zamienić się na akcje, jeśli spółka osiągnie dobre wyniki.
Emisja obligacji zamiennych może również pomóc inwestorom w zapewnieniu pewnego bezpieczeństwa w przypadku niewykonania zobowiązania. Obligacja zamienna chroni kapitał inwestorów przed spadkiem, ale pozwala im uczestniczyć w zyskach, jeśli spółka bazowa odniesie sukces.
Na przykład firma startupowa może mieć projekt, który wymaga znacznej kwoty kapitału, co powoduje utratę krótkoterminowych przychodów. Projekt powinien jednak doprowadzić firmę do rentowności w przyszłości. Inwestorzy w obligacje zamienne mogą odzyskać część kapitału po upadku spółki, a także mogą skorzystać ze wzrostu wartości kapitału, przekształcając obligacje w akcje, jeśli spółka odniesie sukces.
Inwestorzy mogą cieszyć się komponentem wartości dodanej wbudowanym w obligacje zamienne, co oznacza, że są to zasadniczo obligacje z opcją na akcje, szczególnie z opcją kupna. Opcja kupna to umowa, która daje nabywcy opcji prawo, a nie obowiązek, do zakupu akcji, obligacji lub innych instrumentów po określonej cenie w określonym okresie. Jednak obligacje zamienne mają zwykle niższą stopę kuponową lub stopę zwrotu w zamian za wartość opcji zamiany obligacji na akcje zwykłe.
Firmy odnoszą korzyści, ponieważ mogą emitować dług przy niższych stopach procentowych niż w przypadku tradycyjnych ofert obligacji. Jednak nie wszystkie firmy oferują obligacje zamienne. Ponadto większość obligacji zamiennych jest uważana za bardziej ryzykowną / bardziej zmienną niż typowe instrumenty o stałym dochodzie.
Plusy
-
Inwestorzy otrzymują płatności odsetkowe o stałej stopie procentowej z opcją konwersji na akcje i skorzystania z aprecjacji cen akcji.
-
Inwestorzy otrzymują pewne zabezpieczenie ryzyka niewykonania zobowiązania, ponieważ obligatariusze są opłacani przed zwykłymi akcjonariuszami.
-
Firmy czerpią korzyści z pozyskiwania kapitału bez natychmiastowego rozcieńczania swoich akcji.
-
Firmy mogą płacić niższe oprocentowanie swoich długów w porównaniu do tradycyjnych obligacji.
Cons
-
Ze względu na opcję zamiany obligacji na akcje zwykłe oferują niższą stopę kuponu.
-
Emitowanie spółek o niewielkich lub zerowych zyskach - takich jak start-upy - stwarza dodatkowe ryzyko dla inwestorów w obligacje zamienne.
-
Rozwodnienie akcji następuje, jeśli obligacje zostaną zamienione na akcje, co może obniżyć cenę akcji i dynamikę EPS.
Przykład obligacji zamiennych
Jako przykład powiedzmy, że Exxon Mobil Corp. (XOM) wyemitował obligację zamienne na akcje o wartości nominalnej 1000 USD, która płaci 4% odsetek. Termin wykupu obligacji wynosi 10 lat, a stosunek każdej akcji wymiennej wynosi 100 akcji.
Jeśli obligacja zostanie utrzymana do terminu wymagalności, inwestor otrzyma kwotę główną w wysokości 1000 USD plus 40 USD za odsetki za ten rok. Jednak akcje spółki gwałtownie wzrosły i są notowane po 11 USD za akcję. W rezultacie 100 akcji jest wartych 1100 USD (100 akcji x cena akcji 11 USD), co przekracza wartość obligacji. Inwestor może zamienić obligację na akcje i otrzymać 100 akcji, które mogą być sprzedane na rynku za 1100 USD ogółem.
