Tygodniowe i kwartalne opcje są pod wieloma względami podobne do standardowych kontraktów opcyjnych, z wyjątkiem jednej zasadniczej różnicy: daty wygaśnięcia. Opcje tygodniowe zostały początkowo uruchomione przez Chicago Board Options Exchange (CBOE) w październiku 2005 r. Jako opcje tygodniowe, ale teraz odnoszą się do opcji, które wygasają w każdy piątek inny niż trzeci piątek miesiąca (co ma miejsce w przypadku opcji standardowych). Wprowadzone przez CBOE w lipcu 2006 r. Opcje kwartalne wygasają ostatniego dnia handlowego każdego kwartału; są skierowane przede wszystkim na rynek instytucjonalny.
Dlaczego wprowadzono opcje tygodniowe i kwartalne?
Wprowadzono opcje tygodniowe i kwartalne, aby dać inwestorom większy wybór wygaśnięcia opcji i umożliwić im bardziej efektywny handel. Cotygodniowe opcje mają na celu umożliwienie inwestorom i spekulantom wymiany informacji i wydarzeń, takich jak publikacje danych gospodarczych i ogłoszenia o zyskach. Na przykład inwestor, który chce zająć bardzo krótkoterminową upartą opcję w firmie, przed opublikowaniem raportu o zyskach w tym tygodniu, może kupić cotygodniowe wezwania na akcje. Ponieważ połączenia te mają tylko kilka dni do wygaśnięcia, zwykle będą znacznie tańsze niż połączenia, które są tygodnie od wygaśnięcia. Jako kolejny przykład, jeśli inwestor jest zaniepokojony ryzykiem spadku w najbliższej perspektywie, może rozważyć zakup tygodniowych indeksów rynkowych w celu zabezpieczenia ryzyka szerokiego spadku.
Opcje kwartalne są skierowane do zarządzających pieniędzmi i inwestorów instytucjonalnych, którzy zazwyczaj równoważą swoje portfele w ostatnim dniu kwartału. Ponieważ opcje kwartalne mają duże kontrakty, nie są odpowiednie dla typowego inwestora detalicznego.
Funkcje tygodniowych opcji
Cotygodniowe opcje lub „cotygodniowe” umowy zawierane są na około tydzień. Zostały one wstępnie wymienione przez CBOE w piątki i wygasają w następny piątek. Jednak od 1 lipca 2010 r. Rozpoczęły one handel w czwartki i wygasły w następny piątek, umożliwiając inwestorom efektywniejsze przerzucanie cotygodniowych transakcji opcyjnych.
Na dzień 6 marca 2014 r. Tygodniowe opcje były dostępne dla ponad 325 papierów wartościowych, głównie akcji i funduszy ETF, a także kilku indeksów giełdowych. Większość tych papierów wartościowych rozszerza dostępne opcje tygodniowe. Pełną listę dostępnych tygodniowych opcji można obejrzeć na stronie CBOE.
Wygaśnięcie: opcje tygodniowe wygasają w każdy piątek miesiąca, z wyjątkiem trzeciego piątku. Nie są one również wymienione na liście wygasającej w piątek, gdy wygasa opcja kwartalna. Jeśli data notowania lub data wygaśnięcia opcji tygodniowej przypada na dzień wolny od pracy, zostaje cofnięta o jeden dzień roboczy.
Rozliczenie i ostatni dzień handlu: Kluczową różnicą między opcjami standardowymi a opcjami tygodniowymi jest ich czas rozliczenia, który decyduje o ostatnim dniu, w którym można handlować. Pamiętaj, że ostatnim dniem handlu opcjami standardowymi jest trzeci piątek miesiąca i wygasają następnego dnia (sobota). W przypadku opcji tygodniowych ostatni dzień handlu zależy od tego, czy opcja jest rozliczana w pm, czy w am.
Cotygodniowe opcje na wszystkie akcje i fundusze typu ETF są rozliczane po południu, co oznacza, że wykonanie i cesja są określane po zamknięciu. Dlatego ostatnim dniem handlowym dla opcji rozliczanych po południu jest dzień wygaśnięcia, czyli piątek.
Opcje indeksu mogą być rozliczane am-rozliczane lub am-rozliczane. Ostatnim dniem handlu opcjami rozliczanymi w formie am jest dzień przed datą wygaśnięcia (czwartek). Opcje te są rozliczane przy użyciu wartości indeksu obliczonej na podstawie ceny otwarcia każdego składnika indeksu w dniu wygaśnięcia, tj. W piątek.
Ograniczenia cen wykonania: CBOE nakłada ograniczenie na liczbę tygodniowych opcji, które można zaoferować na papier wartościowy. Ponadto wszystkie ceny wykonania dla opcji tygodniowych muszą mieścić się w granicach 30% bieżącej wartości bazowego papieru wartościowego. Na przykład najniższa cena wykonania tygodniowych opcji na Apple (Nasdaq: AAPL) w dniu 10 marca 2014 r. - kiedy zamknęła się na 530, 92 USD - wyniosła 410 USD. Żadne takie ograniczenie nie dotyczy standardowych opcji.
Cotygodniowe opcje S&P 500: Cotygodniowe opcje indeksu S&P 500 (SPXW) różnią się znacznie od innych cotygodniowych opcji i są znane jako „koniec tygodnia” lub „weekendy”. CBOE wymienia i utrzymuje sześć kolejnych wygaśnięć SPXW na dowolnym podany czas, z wyłączeniem bieżącego wygaśnięcia. Tak więc od 6 marca 2014 r. Dostępne wygaśnięcia opcji SPXW były następujące: 7 marca (aktualny wygaśnięcie), 14 marca, 28 marca, 4 kwietnia, 11 kwietnia, 25 kwietnia i 2 maja.
W przeciwieństwie do standardowego rozmiaru kontraktu tygodniowego, opcje SPXW mają duży rozmiar kontraktu, z mnożnikiem 100 $. Oznacza to, że jeśli S&P 500 jest w cenie 1800, SPXW miałyby hipotetyczny rozmiar 180 000 USD. Rozliczenie jest w gotówce, podczas gdy ćwiczenia są w stylu europejskim (tzn. Ćwiczenia mogą odbywać się tylko w dniu wygaśnięcia. Patrz „American vs. opcje europejskie”). Opcje te są rozliczane po południu ostatniego dnia handlowego, który zazwyczaj jest w piątek. Ich popularność wzrosła w ostatnich latach, a średni dzienny wolumen opcji SPXW wzrósł z mniej niż 5% wszystkich opcji S&P 500 będących przedmiotem obrotu w 2010 r. Do ponad 30% w grudniu 2013 r.
Funkcje opcji kwartalnych
Chociaż tygodniowe opcje są dostępne w szerokim zakresie papierów wartościowych, od 10 marca 2014 r. Opcje kwartalne były dostępne tylko w przypadku dziewięciu głównych indeksów i funduszy ETF:
- Diamonds Trust Series 1 (ARCA: DIA) Energy Select SPDR (ARCA: XLE) iShares Russell 2000 Index Fund (ARCA: IWM) Mini-SPX (XSP) Nasdaq-100 Indeks śledzenia akcji (QQQ) S&P 100 - Europejski styl (XEO) S&P 500 (SPX) S&P Depozyty depozytowe / SPDR (SPY) SPDR Gold Trust (GLD)
Opcje kwartalne mają mnożnik 100 USD, co oznacza, że mają hipotetyczną wartość dolara równą 100-krotności poziomu indeksu lub ETF. Wygasają ostatniego dnia roboczego kwartału kalendarzowego i są rozliczane po południu, co oznacza, że można nimi handlować aż do daty wygaśnięcia włącznie.
Z wyjątkiem indeksów XSP, XEO i SPX, dla każdego papieru wartościowego mogą być notowane kontrakty na cztery kolejne kwartały kalendarzowe plus ostatni kwartał następnego roku kalendarzowego, z rozliczeniem pod względem fizycznym. Indeksy XSP, XEO i SPX mogą mieć jednocześnie do ośmiu kwartalnych kontraktów opcyjnych; ćwiczenie dla tych opcji kwartalnych jest wyłącznie w stylu europejskim, z rozliczeniem gotówkowym.
Plusy i minusy
Opcje tygodniowe mają następujące zalety:
- Niższe nakłady : ponieważ mają niższą wartość czasową niż standardowe opcje, opcje tygodniowe wiążą się z niższym nakładem gotówki dla nabywcy opcji. Elastyczność wyboru konkretnej daty wygaśnięcia : W przeciwieństwie do standardowych kontraktów, które mają bardzo ograniczony zakres dat wygaśnięcia, inwestor ma swobodę wyboru konkretnej daty wygaśnięcia strategii opcji poprzez opcje tygodniowe. Dostępne dla szerokiego zakresu akcji i funduszy ETF : tygodniowe opcje są dostępne dla ponad 325 najczęściej notowanych akcji, funduszy ETF i indeksów.
Wady tygodniowych opcji obejmują:
- Prowizje są wyższe procentowo : Ponieważ większość brokerów pobiera zryczałtowaną opłatę za obrót opcjami, prowizje za opcje tygodniowe mogą okazać się wyższe w stosunku procentowym niż w przypadku opcji standardowych. Szersze spready bid-ask i niższa płynność : cotygodniowe mogą również mieć szersze spready i niższą płynność niż standardowe kontrakty opcyjne. Mniejsze premie dla wystawców opcji : drugą stroną mniejszych premii płaconych przez nabywców opcji za opcje tygodniowe jest to, że autorzy opcji otrzymują mniejsze premie w porównaniu do opcji standardowych. Trudne do „naprawy” przegranej transakcji : Ograniczony czas do wygaśnięcia cotygodniowych opcji utrudnia przeniesienie lub naprawę przegranej transakcji.
W przypadku opcji kwartalnych podstawową korzyścią jest to, że ich wygaśnięcie zbiega się z końcem kwartału, umożliwiając inwestorom instytucjonalnym skuteczniejsze wdrażanie strategii zabezpieczających i innych strategii opcji. Główne wady polegają na tym, że są one dostępne tylko dla kilku głównych indeksów i funduszy ETF, a szersze spready ze względu na ograniczoną płynność. Również ich duża wielkość nominalna sprawia, że są poza zasięgiem przeciętnego inwestora detalicznego.
Dolna linia
Opcje tygodniowe i kwartalne zapewniają inwestorom większy wybór wygaśnięcia opcji, umożliwiając im bardziej efektywny handel. W szczególności opcje tygodniowe mogą być odpowiednie dla inwestorów detalicznych, którzy znają ryzyko związane z opcjami handlowymi.
