Chociaż wyceny giełdowe spadły ze szczytu w 2018 r., Wciąż są zbyt wysokie dla niektórych obserwatorów, zwłaszcza biorąc pod uwagę, że oczekuje się, że zyski przedsiębiorstw będą rosły w znacznie niższych stopach. „Rynek będzie prawdopodobnie martwym pieniądzem w ciągu najbliższych kilku miesięcy”, powiedział Alec Young, dyrektor zarządzający globalnych badań rynku w FTSE Russell, w komentarzu do CNBC. „W jaki sposób zamierzasz uzyskać S&P przez 2900, jeśli nie możesz znacznie zwiększyć zarobków?” on dodał.
CNBC zauważa, że wskaźnik P / E do przodu dla indeksu S&P 500 (SPX) jest prawie 16 razy prognozowany w 2019 r., W porównaniu do przedziału 17 do 18 razy, który utrzymywał się kilka razy w 2018 r. Jednak konsensusowe szacunki wzrostu zysków w 2019 r. Spadły z około 10% do 5, 3% w międzyczasie, według danych z cytowanego przez CNBC działu Refinitiv Thomson Reuters. Co gorsza, wielu analityków nie spodziewa się ani wzrostu, ani recesji zysków, w której zyski spadną przynajmniej w dwóch kolejnych kwartałach.
Rajd akcji 2019
(Zyskuje YTD do 31 stycznia 2019 r.)
- S&P 500: + 7, 9% Dow Jones Industrial Average (DJIA): + 7, 2% Indeks kompozytowy Nasdaq (IXIC): + 9, 7% Indeks Nasdaq 100 (NDX): + 9, 1% Indeks Russell 2000 (RUT): + 11, 2%
Znaczenie dla inwestorów
P / E forward dla S&P 500 spadł do 13, 3 razy prognozowanego zysku na początku grudnia, najniższego poziomu od pięciu lat, według The Wall Street Journal. Późniejsze odbicie do 16 razy niepokoi niektórych obserwatorów. Uważają, że odzwierciedla to nadmiernie optymistyczne perspektywy na tle szybko malejącego wzrostu zysków i szeregu ryzyk makro, takich jak nierozwiązane napięcia handlowe między USA i Chinami oraz impas budżetowy w Waszyngtonie.
Spośród niepokojących wskaźników większość firm wydaje się obniżać swoje prognozy zysków na 2019 r., Zauważa korespondent CNBC Bob Pisani. Przytacza trzy inne negatywne trendy.
Po pierwsze, spośród opublikowanych dotychczas raportów zysków za czwarty kwartał 2018 r. Liczba firm pokonujących szacunkowe przychody i zyski jest poniżej długoterminowych średnich.
Po drugie, średnia stopa wzrostu zysków rok do roku spadła o połowę z trzeciego do czwartego kwartału 2018 r., Z 28% do 14%.
Po trzecie, prognozowany wzrost zysków w całym roku 2019 gwałtownie spada, z 10, 2% na początku października 2018 r., Do 7, 3% na początku stycznia 2019 r., Do 5, 6% na dzień 29 stycznia według Refinitiv. Do 31 stycznia liczba ta spadła jeszcze bardziej, do 5, 3%.
Michael Wilson, główny strateg akcji w Morgan Stanley, wyraził swoje obawy dotyczące szybkiego spowolnienia zysków, jak szczegółowo opisano w poprzednim artykule. Widzi, że wzrost EPS spadnie do 1, 3% w pierwszych trzech kwartałach 2019 r., Dlatego radzi inwestorom, aby w tej chwili zrezygnowali z akcji.
Na początku grudnia raport Goldman Sachs ostrzegł, że „wycena S&P 500 jest rozciągnięta w stosunku do historii”. Przyjrzeli się dziewięciu różnym wskaźnikom wyceny giełdowej i stwierdzili, że siedem z nich podaje wyniki wyższe niż 75% do 98% obserwacji poczynionych od 1976 r.
Patrząc w przyszłość
Nic dziwnego, że opinia na temat przyszłego kierunku rynku jest podzielona. Na przykład, pomimo ostrzeżenia na początku grudnia, że wyceny zostały „rozciągnięte”, Goldman Sachs mimo to nadal prognozuje zyski w 2019 r. I wskazuje, że amerykańskie akcje są najbardziej atrakcyjne na całym świecie, według najnowszego raportu.
