Zgodnie z ogólną zasadą cena jakiegokolwiek akcji ostatecznie odzwierciedla trend lub oczekiwany trend zysków spółki bazowej. Innymi słowy, firmy, które zwiększają swoje zyski, konsekwentnie rosną z czasem bardziej niż akcje spółek o nieregularnych zyskach lub stratach. Dlatego tak wielu inwestorów zwraca szczególną uwagę na ogłoszenia zysków.
Co kwartał amerykańskie firmy ogłaszają swoje najnowsze zyski i wyniki sprzedaży. Czasami ta informacja jest całkowicie zgodna z oczekiwaniami, a rynek zasadniczo wzrusza ramionami. Innym razem jednak firma wyzwala niespodziankę dotyczącą zysków, a giełda reaguje w decydujący sposób. Czasami raportowane wyniki są znacznie lepsze niż się spodziewano - zaskakujące pozytywne zarobki - i akcje reagują gwałtownie zwiększając się w bardzo krótkim czasie, aby przywrócić cenę akcji do nowego i ulepszonego statusu. Podobnie, jeśli firma ogłosi zyski i / lub sprzedaż, które są znacznie gorsze niż się spodziewano - negatywna niespodzianka dotycząca zysków - może to spowodować gwałtowny, nagły spadek ceny akcji, ponieważ inwestorzy zrzucają akcje, aby uniknąć trzymania się firma postrzegana obecnie jako „towar uszkodzony”.
Każdy ze scenariuszy może oferować potencjalnie zyskowną możliwość handlu dzięki zastosowaniu strategii handlu opcjami znanej jako długi straddle. Przyjrzyjmy się bliżej tej strategii w działaniu. (Aby dowiedzieć się więcej, przeczytaj Zaskakujące wyniki zarobków .)
The Mechanics of the Long Straddle
Długi straddle polega na zakupie opcji kupna i opcji sprzedaży z tą samą ceną wykonania i tym samym miesiącem wygaśnięcia. Aby użyć długiego zestawu do odtworzenia ogłoszenia o zarobkach, musisz najpierw ustalić, kiedy zostaną ogłoszone zarobki dla danego akcji. Możesz również przeanalizować historię samego akcji, aby ustalić, czy zazwyczaj jest to akcja niestabilna i czy wcześniej zareagowała w dużym stopniu na ogłoszenia o zyskach. Im bardziej zmienne są akcje i im bardziej jest skłonna silnie reagować na ogłoszenie zysków, tym lepiej. Zakładając, że znajdziesz zakwalifikowane akcje, następnym krokiem jest ustalenie, kiedy dla tej firmy przypada kolejne ogłoszenie zysków i ustanowienie długiego przedziału przed ogłoszeniem zysków. (Aby dowiedzieć się więcej, przeczytaj Strategię Straddle. Proste podejście do neutralności rynku ).
Ustawianie pozycji długiego rozstawu kół
Kiedy wejść?
Podczas ustawiania długiej ramy pierwsze pytanie, które należy wziąć pod uwagę, to kiedy wejść do handlu. Niektórzy inwestorzy wejdą w pułapkę na cztery do sześciu tygodni przed ogłoszeniem zysków z myślą, że może nastąpić pewien ruch cen w oczekiwaniu na nadchodzące ogłoszenie. Inni zaczekają do około dwóch tygodni przed ogłoszeniem. W każdym razie powinieneś ogólnie ustalić długi przedział czasowy przed tygodniem przed ogłoszeniem o zarobkach. Wynika to z faktu, że dość często premia czasowa wbudowana w cenę opcji na akcje z zbliżającym się ogłoszeniem zysków wzrośnie tuż przed ogłoszeniem, ponieważ rynek przewiduje możliwość zwiększenia zmienności po ogłoszeniu zysków. W rezultacie opcje mogą być często tańsze (pod względem kwoty premii czasowej wbudowanej w ceny opcji) na dwa do sześciu tygodni przed ogłoszeniem o zarobkach niż w ciągu ostatnich kilku dni przed samym ogłoszeniem.
Której ceny wykonania użyć
Jeśli chodzi o podejmowanie decyzji, które konkretne opcje kupić, jest kilka opcji do wyboru i kilka decyzji. Pierwsze pytanie dotyczy tego, która cena strajkowa ma zostać zastosowana. Zazwyczaj powinieneś kupić koszyk, który uważa się za gotówkę. Tak więc, jeśli cena akcji bazowej wynosi 51 USD za akcję, kupiłbyś wezwanie do ceny wykonania 50 i cenę sprzedaży 50 wykonania. Jeśli zamiast tego cena akcji wynosiłaby 54 USD za akcję, kupiłbyś cenę kupna za 55 USD i cenę kupna za 55 USD. Jeśli akcje sprzedawane były po 52, 50 USD za akcję, wybrałbyś opcję 50 lub 60 (najlepiej 50, jeśli przypadkiem miałbyś tendencję wzrostową, a 55 byłby lepszy, gdybyś miał tendencję spadkową). Inną alternatywą byłoby wejście w coś, co jest znane jako uduszenie, poprzez zakup opcji kupna z 55 cenami wykonania i opcji sprzedaży z 50 cenami wykonania. Uduszenie, podobnie jak w przypadku okraka, polega na jednoczesnym zakupie opcji kupna i sprzedaży. Różnica polega na tym, że przy uduszeniu kupujesz połączenie i put z różnymi cenami wykonania. (Aby dowiedzieć się więcej, przeczytaj: Zdobądź silny zysk dzięki uduszeniom ).
Który miesiąc wygaśnięcia handlu
Następna decyzja, którą należy podjąć, to który miesiąc wygaśnięcia handlu. Dostępne są zazwyczaj różne miesiące wygaśnięcia. Celem jest zakupienie wystarczającej ilości czasu, aby akcje przesunęły się wystarczająco daleko, aby wygenerować zysk na linii bez wydawania zbyt dużych pieniędzy. Ostatecznym celem przy zakupie portfela przed ogłoszeniem o zyskach jest szybkie i szybkie zareagowanie akcji na zapowiedź, dzięki czemu inwestor otrzymujący zysk może uzyskać szybki zysk. Drugi najlepszy scenariusz zakłada, że akcje zaczną wykazywać silny trend po ogłoszeniu zysków. Wymagałoby to jednak poświęcenia handlu przynajmniej trochę czasu na wypracowanie.
Opcje krótkoterminowe kosztują mniej, ponieważ mają w sobie wbudowaną premię czasową krótszą niż opcje długoterminowe. Jednak będą także doświadczać znacznie więcej czasu (ilość premii czasowej traconej każdego dnia wyłącznie z powodu upływu czasu), a to ogranicza czas, który możesz utrzymać. Zazwyczaj nie powinieneś trzymać się siatki z opcjami, które mają mniej niż 30 dni do wygaśnięcia, ponieważ upływ czasu ma tendencję do przyspieszania w ostatnim miesiącu przed wygaśnięciem. Podobnie sensowne jest dać sobie przynajmniej dwa lub trzy tygodnie po ogłoszeniu o zarobkach, aby zapasy mogły się poruszać bez wchodzenia w ostatnie 30 dni przed datą wygaśnięcia. (Aby dowiedzieć się więcej, przeczytaj Znaczenie wartości czasu .)
Załóżmy na przykład, że planujesz założyć koszyk na dwa tygodnie - lub 14 dni - przed ogłoszeniem o zarobkach. Powiedzmy też, że planujesz dać transakcję dwa tygodnie - lub kolejne 14 dni - po ogłoszeniu na wypracowanie. Na koniec załóżmy, że nie chcesz trzymać siatki, jeśli do wygaśnięcia pozostało mniej niż 30 dni. Jeśli dodamy 14 dni przed plus 14 dni po plus 30 dni przed datą wygaśnięcia, otrzymamy w sumie 58 dni. W takim przypadku należy poszukać miesiąca wygaśnięcia, w którym do wygaśnięcia pozostało co najmniej 58 dni.
Przykład handlu
Rozważmy przykład z prawdziwego świata. Grupa Apollo (Nasdaq: APOL) miała ogłosić zyski po zamknięciu obrotu w dniu 27 marca 2008 r. W dniu 26 lutego przedsiębiorca mógł rozważyć zakup długiego stelaża lub dusić się w celu uzyskania pozycji, gdyby akcje zareagowały silnie tak czy inaczej do ogłoszenia o zarobkach. W tym przypadku APOL był sprzedawany po cenie 65, 60 USD za akcję. Inwestor mógł kupić jeden kontrakt dla każdego połączenia z 70 maja po 5 USD, a 60 maja po 4, 40 USD. Całkowity koszt wejścia w tę transakcję byłby kosztem dwóch premii, czyli 940 USD. Stanowi to całkowite ryzyko handlu. Jednak prawdopodobieństwo wystąpienia maksymalnej straty jest zerowe, ponieważ transakcja ta zostanie zakończona wkrótce po ogłoszeniu zysków, a zatem na długo przed wygaśnięciem opcji majowych. (Aby dowiedzieć się więcej, przeczytaj Opis cen opcji ).
Ryc. 1: Krzywe akcji i ryzyka grupy Apollo
27 marca APOL zamknął akcję za 56, 34 USD za akcję. Po zamknięciu 27 marca APOL ogłosił rozczarowujące wyniki. Następnego dnia akcje otworzyły się za 44, 49 USD, a zamknęły za 41, 21 USD. Jak widać na ryc. 2, w tym momencie uduszenie 70–60 maja wykazało otwarty zysk w wysokości 945 USD.
Ryc. 2: Luki Apollo niższe po ogłoszeniu zysków; uduszenie pokazuje duży zysk
Tak więc w tym przykładzie trader mógł opuścić transakcję jeden dzień po ogłoszeniu zysków i zaksięgować 100% zysku z inwestycji.
streszczenie
W dawnych czasach inwestor lub inwestor analizowałby perspektywy zarobków danej firmy i, w oparciu o tę analizę, albo kupowałby akcje (gdyby myślał, że zyski wzrosną), albo odstąpił (jeśli myślałby o zyskach) byłoby rozczarowujące). Dzięki handlowaniu opcjami inwestor lub inwestor może teraz odtworzyć ogłoszenie o zyskach bez konieczności popierania strony. Tak długo, jak trader ma powód, by spodziewać się niespodzianki w zyskach, lub akcje po prostu silnie reagują na ogłoszenia o zyskach, może on użyć długiego stelaża lub dusić się, aby skorzystać z oczekiwanego ruchu cen. Jeśli akcje rzeczywiście powodują gwałtowny ruch cen - w obu kierunkach - możliwy jest znaczny zysk. Ponadto, jeśli transakcja jest odpowiednio pozycjonowana (tj. Ma wystarczająco dużo czasu do wygaśnięcia) i właściwie zarządzana (tj. Kończy się rozsądnie wkrótce po ogłoszeniu zysków), wówczas ryzyko transakcji jest zazwyczaj dość małe. Podsumowując, strategia ta stanowi jeszcze jeden sposób na wykorzystanie opcji w celu skorzystania z wyjątkowych okazji na giełdzie.
