Handel kontraktami futures na zboże może być trudnym doświadczeniem zarówno dla nowych, jak i doświadczonych handlowców. Istnieje wiele czynników, które mogą wpływać na działania cenowe, które są nieprzewidywalne i mają niewiele ze względu na podstawowe lub techniczne czynniki rynkowe. Zmienność na rynkach spowodowana działalnością funduszy hedgingowych i indeksowych, a także codzienne wahania walut światowych mogą mieć duży wpływ na działania cenowe.
Z drugiej strony rynki spreadu rzadko są dotknięte działaniami na światowych rynkach walutowych i ogólnie są bardziej wierne podstawowym czynnikom rynkowym. Ogromny ruch w górę lub w dół, spowodowany czynnikami zewnętrznymi, prawdopodobnie wpłynie na działanie bardzo niewielkiego spreadu w stosunku do bezwzględnej ceny kontraktów futures. To dlatego wielu handlujących zbożem woli handlować spreadami niż handlować kontraktami futures. Przyjrzyjmy się zwłaszcza rozkładowi kalendarzy, aby pokazać, dlaczego inwestorzy gromadzą się na tych polach.
Rozkład kalendarza
Rozpiętość kalendarza na rynkach zbóż lub na dowolnym rynku futures obejmuje kupno kontraktu futures na ten sam towar w ciągu jednego miesiąca i sprzedaż jednego w innym miesiącu. Na przykład popularnym spreadem na rynku soi jest spread z lipca / listopada. Handlowcy będą kupować kontrakty futures w lipcu, jednocześnie sprzedając kontrakty futures w listopadzie (lub odwrotnie), aby skorzystać ze zmian w relacji między dwoma miesiącami kontraktu.
Handlowcy uczestniczący w tym handlu spreadem bardzo mało dbają o cenę bezwarunkowego rynku futures i dbają jedynie o relację spreadu. W większości przypadków pieniądze zostaną utracone w jednej nodze spreadu, ale zostaną zarobione w innej nodze spreadu. W przypadku pomyślnego spreadu zyski w jednej nodze oczywiście przeważą straty poniesione w przegranej nodze. Czasami jest to trudna koncepcja dla nowych handlowców.
Istotne są tutaj dwa podstawowe typy spreadów:
Kup w pobliżu / Sprzedaj odroczony = Bull Spread Sprzedaj w pobliżu / Kup odroczony = Bear Spread
Typ, który wybierzesz, będzie zależał od różnych czynników, które zostały przedstawione poniżej.
Podaż i popyt
Różnice w kalendarzu zależą od czynników podaży i popytu, a nie od przepływów pieniężnych lub czynników zewnętrznych. Kiedy występuje dość luźny scenariusz podaży / popytu na ziarno (czasy, gdy podaż jest wystarczająca w stosunku do popytu), często zdarza się, że odroczone kontrakty handlują znacznie powyżej najbliższych miesięcy. Różnica cen jest znana jako „koszt przeniesienia”. Kwota ta obejmuje koszty ubezpieczenia, odsetek i przechowywania fizycznego zboża lub kwoty w dolarach wymaganej do „przenoszenia” zboża z miesiąca na miesiąc.
Spready zazwyczaj nie będą przekraczać kosztu pełnego przeniesienia. Na przykład koszt przechowywania, ubezpieczenia i płacenia odsetek za buszel kukurydzy przez jeden miesiąc wynosi około 6, 5 centów. Ponieważ jest to cały wymagany koszt, różnica między lipą a grudniem kukurydzy nie powinna przekraczać -39 centów (6, 5 centów x 6 miesięcy = 39 centów). Jeśli spread do kukurydzy w lipcu / grudniu wynosi -39, będzie cytowany jako „39 poniżej”, co oznacza, że lipiec to 39 poniżej grudnia.
W większości przypadków spready będą handlować z pełnym przeniesieniem tylko wtedy, gdy istnieje wystarczająca podaż fizyczna danego towaru. W przeciwieństwie do tego, spready często handlują odwrotnie, jeśli występują niskie zapasy towaru. Oznaczałoby to, że najbliższe miesiące kontraktowe byłyby sprzedawane powyżej miesięcy odroczonych w celu racjonowania popytu i utrzymania akceptowalnych dostaw. Ten scenariusz miał miejsce wiele razy na przestrzeni lat na rynku kukurydzy, soi i pszenicy.
Analiza
Po poznaniu podstawowej koncepcji spreadu inwestorzy mogą rozpocząć własną analizę niektórych rynków spreadów i zidentyfikować szanse. Patrząc na dany spread, inwestorzy powinni zebrać pewne informacje przed podjęciem działania.
Jaki był związek w przeszłości? Przyjrzyj się historycznemu 10-letniemu lub 15-letniemu okresowi i zobacz, gdzie rozprzestrzenił się sezonowo i w sytuacjach o podobnych podstawach. Większość doświadczonych brokerów będzie w stanie dostarczyć Ci historyczne wykresy rozprzestrzeniania się.
Skorzystaj z tych informacji, aby określić, który typ spreadu ma zostać zainicjowany. Jeśli spread zazwyczaj przesuwa się wyżej w określonym przedziale czasowym, handlowcy powinni być bardziej skłonni do zainicjowania spreadu byka. Jeśli spread ma tendencję do obniżania się sezonowo, handlowcy powinni być bardziej skłonni zainicjować spread niedźwiedzi.
Dolna linia
Zbadaj sytuację podażową dla danego towaru i ustal, czy konieczne będzie racjonowanie popytu. Towar, który ma niskie zapasy w stosunku do poprzednich lat i szeroki spread, byłby dobrym celem dla rozprzestrzeniających byków, szczególnie jeśli spread ma tendencję do pracy sezonowej. Przeciwnie, można powiedzieć o towarach o historycznie wysokich poziomach podaży. Następnie przeprowadzona zostanie bardziej szczegółowa analiza.
Wszystkie czynniki związane z podażą i popytem wpłyną na rynki spreadu. Dobry handlowiec spread będzie stale monitorował wszystko, od potencjału produkcyjnego po eksport, a nawet linie trendów. Ta kombinacja analizy fundamentalnej i technicznej pomaga traderom rozprzestrzeniać się w zrozumieniu, co napędza daną relację spreadu, i decyduje, który spread do handlu i jak go handlować.
