Inwestorzy kupują opcje sprzedaży, gdy obawiają się, że rynek akcji spadnie. Wynika to z faktu, że sprzedaż - która reprezentuje prawo do sprzedaży aktywów bazowych po stałej cenie w określonych ramach czasowych - zwykle wzrośnie, gdy cena aktywów bazowych zmierza w kierunku południowym. Długa opcja sprzedaży to przeciwieństwo zakupu opcji kupna, która zwiększa wartość, gdy zapasy się zwiększają.
Długie stawy kontra ochronne
Długich opcji sprzedaży nie należy mylić ze strategią ochronnej sprzedaży. Kupując opcję sprzedaży, aby spekulować na niższym poziomie aktywów bazowych, inwestor jest niedźwiedzi i chce, aby ceny spadły. Z drugiej strony, put zabezpieczający służy do zabezpieczenia istniejących akcji lub portfela. Przy ustanawianiu opcji ochronnej inwestor chce, aby ceny wzrosły, ale kupuje opcje sprzedaży jako formę ubezpieczenia na wypadek spadku zapasów. Jeśli rynek spadnie, oznacza to wzrost wartości i wyrównanie strat z portfela.
Kluczowe dania na wynos
- Opcja sprzedaży daje właścicielowi prawo, ale nie obowiązek, sprzedaży aktywów bazowych po określonej cenie do określonej daty wygaśnięcia. Opcja sprzedaży na akcje oznacza prawo do sprzedaży 100 akcji i kupującego (długa sprzedaż) płaci premię za zawarcie kontraktu. Zabezpieczenie opcji sprzedaży służy do zabezpieczenia istniejącej pozycji, natomiast opcja długiej sprzedaży służy do spekulacji o niższej cenie. Cena długiej sprzedaży będzie się różnić w zależności od ceny akcji, zmienność akcji i czas pozostały do wygaśnięcia. Długie pakiety mogą zostać zamknięte poprzez sprzedaż lub wykonanie umowy, ale rzadko ma sens wykonywanie umowy, która ma pozostały czas.
Otwarcie długiej pozycji sprzedaży polega na „kupowaniu w celu otwarcia” pozycji sprzedaży. Brokerzy używają tej terminologii, ponieważ kupując kupno, inwestor albo kupuje, aby otworzyć pozycję lub zamknąć pozycję (krótka pozycja). Otwarcie pozycji jest zrozumiałe, a zamknięcie pozycji oznacza po prostu odkupienie opcji sprzedaży, które wcześniej sprzedałeś.
Ceny spadają? Kup Put!
Względy praktyczne
Oprócz kupowania opcji sprzedaży, inną popularną strategią wykorzystywaną do czerpania zysków ze spadających cen akcji jest sprzedaż akcji w krótkim czasie. Krótcy sprzedawcy pożyczają akcje od swojego brokera, a następnie sprzedają akcje. Jeśli cena spadnie, akcje zostaną odkupione po niższej cenie i zwrócone brokerowi. Zysk jest równy cenie sprzedaży minus cena zakupu.
W niektórych przypadkach inwestor może kupować akcje sprzedaży, których nie można znaleźć w przypadku krótkiej sprzedaży. Niektórych akcji na nowojorskiej giełdzie papierów wartościowych (NYSE) lub Nasdaq nie można skrócić, ponieważ broker nie ma wystarczającej liczby akcji, aby pożyczyć osoby, które chciałyby je skrócić.
Co ważne, nie wszystkie zapasy mają wymienione opcje, więc niektóre zapasy, które nie są dostępne do zwarcia, również mogą nie mieć opcji sprzedaży. Jednak w niektórych przypadkach opcje sprzedaży są użyteczne, ponieważ można czerpać zyski ze słabości akcji „nie krótkich”. Ponadto kupowanie jest z natury mniej ryzykowne niż zwieranie akcji, ponieważ najbardziej można stracić premię, którą zapłaciłeś za sprzedaż, podczas gdy krótki sprzedawca jest narażony na znaczne ryzyko, gdy zapasy stają się wyższe.
Przykład: stawia w pracy
Zastanówmy się nad akcją ABC, która kosztuje 100 USD za akcję. Jednomiesięczne opcje sprzedaży, których cena wykonania wynosi 95 USD, wynoszą 3 USD. Inwestor, który uważa, że cena akcji ABC jest zbyt wysoka i przypada na następny miesiąc, może kupić put za 3 USD. W takim przypadku inwestor płaci za sprzedaż 300 USD (kwotowanie opcji 3 USD x 100, co jest znane jako mnożnik i reprezentuje liczbę akcji kontrolowanych przez jedną opcję kontraktu).
Próg rentowności 95-strajkowego pakietu długiego (kupionego za 3 USD) w momencie wygaśnięcia wynosi 92 USD na akcję (95 USD cena wykonania minus 3 USD premii). Po tej cenie akcje można kupić na rynku za 92 USD i sprzedać w ramach sprzedaży put za 95 USD, z zyskiem 3 USD. 3 USD pokrywa koszt sprzedaży, a transakcja to pranie.
Zyski rosną po cenach poniżej 92 USD. Jeśli na przykład akcje spadną do 80 USD, zysk wyniesie 15 USD (95 strajków - 80 USD na akcję) minus premia w wysokości 3 USD zapłacona za put. Maksymalna strata 3 USD na kontrakt występuje po cenach 95 USD lub wyższych, ponieważ w tym momencie sprzedaż wygasa bezwartościowo.
Ważne jest, aby pamiętać o rozróżnieniu między opcją sprzedaży a opcją połączenia. W przypadku opcji długiego kupowania zyski są nieograniczone, ponieważ wartość akcji może wzrosnąć na zawsze (teoretycznie). Jednak wypłata za put nie jest taka sama, ponieważ akcje mogą stracić tylko 100% swojej wartości. W przypadku ABC maksymalna wartość, jaką może osiągnąć sprzedaż, wynosi 95 USD, ponieważ sprzedaż po cenie wykonania wynoszącej 95 USD osiągnie swój szczytowy zysk, gdy akcje ABC będą warte 0 USD.
Zamknij a ćwiczenie
Zamknięcie pozycji długiej pozycji na magazynie obejmuje albo sprzedaż pozycji sprzedaży (sprzedaż do zamknięcia), albo jej wykonanie. Załóżmy, że jesteś długi, że ABC stawia z poprzedniego przykładu, a bieżąca cena akcji wynosi 90 USD, więc transakcje sprzedaży wynoszą teraz 5 USD. W takim przypadku możesz sprzedać put z zyskiem 200 USD (500–300 USD).
Opcje na akcje można wykonać w dowolnym momencie przed wygaśnięciem, ale niektóre kontrakty - podobnie jak wiele opcji indeksowych - można wykonać tylko po wygaśnięciu.
Wartość opcji sprzedaży na rynku będzie się różnić w zależności od nie tylko ceny akcji, ale także ile czasu pozostało do wygaśnięcia. Jest to znane jako wartość czasu opcji. Na przykład, jeśli wartość akcji wynosi 90 USD, a ABC 95-strike put handluje 5, 50 USD, ma 5 USD wartości wewnętrznej i 50 centów wartości czasu. W takim przypadku lepiej jest sprzedać opcję sprzedaży niż ją wykonać, ponieważ dodatkowe 50 centów w wartości jest tracone, jeśli kontrakt zostanie zamknięty w wyniku realizacji.
