Zrozumienie symboli opcji 2010

Kiedy po raz pierwszy popularne były opcje giełdowe w latach siedemdziesiątych, możliwe jest, że założyciele branży opcji nie w pełni zdali sobie sprawę z tego, jak ostatecznie przyda się użyteczny i powszechny handel opcjami, ani niektórych zmian, które nastąpiłyby w następnych dziesięcioleciach. Jako takie ustanowili nieco archaiczną i ograniczającą metodę oznaczania symboli opcji do celów handlowych. Inicjatywa firmy Options Clearing Corporation (OCC) przygotowała grunt pod wdrożenie bardziej intuicyjnej i znacznie bardziej elastycznej metody oznaczania symboli opcji. Intencją OCC jest pełne wdrożenie tej nowej metody do maja 2010 r.

Symbole opcji -

Stara droga

W „dawnych czasach” każda opcja akcji była oznaczana przy użyciu symbolu składającego się z trzech do pięciu znaków. Pierwszy, drugi i trzeci znak były leżącym u podstaw „symbolem korzenia” dla opcji na konkretnej giełdzie. Następny znak użył pojedynczej litery, aby wskazać, czy opcja była opcją kupna lub sprzedaży oraz miesiącem wygaśnięcia. Ostatni znak w symbolu opcji oznaczał cenę wykonania, a także został oznaczony za pomocą kodu literowego. (Aby uzyskać szczegółowe wyjaśnienie starego systemu, zobacz Co oznaczają wszystkie litery w symbolu giełdowym opcji na akcje? )

Symbol giełdowy Alter Ego

Podstawowy symbol akcji został użyty jako symbol główny dla opcji dla tej akcji, gdy tylko jest to możliwe dla akcji notowanych na Big Board. Akcje Nasdaq, na których handlowano opcjami, otrzymały oddzielne trzyliterowe oznaczenie głównego symbolu opcji. Na przykład IBM - który handluje na nowojorskiej giełdzie papierów wartościowych - ma symbol giełdowy IBM i podobnie symbol opcji root IBM. Microsoft natomiast handluje na Nasdaq. Microsoft ma symbol giełdowy MSFT, ale otrzymał opcjonalny symbol główny MSQ. Ta metoda była nieco nieintuicyjna, ponieważ opcje niektórych popularnych akcji używały symbolu akcji jako symboli głównych opcji, podczas gdy inne wymagały utworzenia dowolnego arbitralnie wyznaczonego symbolu głównego opcji.

Miesiąc L.

Jakby nie było to dość mylące, opcje połączeń wyznaczono na miesiące wygaśnięcia za pomocą liter „A” do „L.” Litera „A” oznaczała styczeń, a litera „L” oznaczała grudzień. W podobny sposób opcje sprzedaży miały miesiące wygaśnięcia oznaczone literami „M” (styczeń) do „X” (grudzień).

To będzie C Dollars, proszę

Wreszcie, aby uzupełnić układankę, ceny wykonania opcji zostały również określone przy użyciu kodu literowego. Litera „A” oznaczała cenę wykonania 5, „B” za 10, „C” za 15 i tak dalej przez „T” za 100. Gdy ceny wykonania były oferowane na poziomach cenowych takich jak 7, 5, 12, 5, 17, 5, 22, 5 i tak dalej, giełda oznaczałaby „niestandardowe” ostrzeżenia przy użyciu liter innych niż litery „U” do „Z”.

Fakt, że w oznaczeniach cen wykonania zastosowano kod literowy do pokrycia cen wykonania od 5 do 100, sugeruje, że system był przestarzały. Gdy wartość akcji przekroczyła 100 USD za akcję (lub 200 lub 300 itd.), Należało dodać kolejny „symbol główny”, aby dane akcje mogły zostać wykorzystane do wyznaczenia cen wykonania kolejnych 100 USD. Gdy pojawiły się opcje LEAP, niektóre drogie akcje mogły mieć od 7 do 12 symboli opcji podstawowych.

W rezultacie przy użyciu tej metody wywołanie Yahoo 20 kwietnia ma symbol opcji YHQDD. YHQ jest symbolem głównym opcji dla opcji Yahoo z cenami wykonania od 5 do 100 USD. Pierwszy D reprezentuje kod miesiąca dla kwietniowych połączeń, a drugi D reprezentuje cenę wykonania 20 USD. To nie było zbyt intuicyjne podejście.

Spóźnione zmiany

I chociaż branża opcji nadal używała tego systemu przez bardzo długi czas, wprowadzanie i rozpowszechnianie takich produktów, jak opcja LEAP, opcje indeksowe, opcje oparte na dochodzie, opcje krótkoterminowe, opcje elastyczne i opcje walutowe, ostatecznie popchnęły sprawy do punkt, w którym firma Options Clearing Corporation była zmuszona uruchomić Inicjatywę Symbologii Opcji, proces zaprojektowany w celu zmiany metody stosowanej do struktury symboli opcji w celu stworzenia bardziej intuicyjnej i standardowej metody. Ta zmiana rozpoczęła się w listopadzie 2009 r., Przeszła do kolejnej fazy w lutym 2010 r. I ma zostać w pełni wdrożona do maja 2010 r. (Większość strategii opcji chroniących przed szczególnym ryzykiem zostanie zakończonych przy użyciu więcej niż jednej opcji. Aby dowiedzieć się więcej, przeczytaj Ryzyko kompensacji opcjami, kontraktami futures i funduszami hedgingowymi ).

Symbole opcji - nowy sposób

Nowa metoda oznaczania symboli opcji na akcje jest znacznie bardziej intuicyjna i znacznie bardziej elastyczna niż stara metoda. Nowe symbole z długimi dłońmi nadal wydają się nieco tajemnicze, przynajmniej dopóki nie weźmie się pod uwagę przekazywanych informacji. Spójrzmy więc na nową metodę. Podstawowe części nowych symboli opcji to:

Symbol root + rok wygaśnięcia (rr) + miesiąc wygaśnięcia (mm) + dzień wygaśnięcia (dd) + wskaźnik kupna / sprzedaży (C lub P) + dolary ceny wykonania + ułamek ceny wykonania (w tym ułamki dziesiętne)

Zacznijmy od końca i wyświetlmy symbol opcji „nowego formatu”. Następnie możemy rozbić każdą część symbolu i podkreślić jego znaczenie. Po pełnym wdrożeniu przejścia na nowy format wezwanie do wykonania ostrzeżenia o cenie wykonania 530 Google na wrzesień 2010 r. Będzie miało następujący symbol:

GOOG100917C00530000

Symbole root

Ostatecznie wszystkie opcje na akcje będą używać symbolu giełdowego dla samego akcji jako symbolu głównego dla opcji. Chociaż zmiana ta będzie przejrzysta dla większości handlowców, stanowi ogromne i od dawna opóźnione uproszczenie systemu. Weź pod uwagę, że czasami, włączając opcje LEAP, handel akcjami w przedziale 500 USD może mieć 12 lub więcej symboli root opcji. Idąc dalej, wszystkie opcje Google będą po prostu używać tego samego symbolu głównego, co sama giełda - GOOG. Tak więc pierwsze cztery znaki dla wszystkich opcji Google będą literami GOOG (GOOG 100917C00530000).

Rok wygaśnięcia

Po symbolu root pojawi się oznaczenie roku dla opcji. Zostanie to wykonane przy użyciu dwucyfrowej wartości. Tak więc wszystkie opcje, które wygasają w 2010 roku, pojawią się jako 10, wszystkie opcje, które wygasną w 2011 roku, pojawią się jako 11 i tak dalej. Tak więc następnymi dwoma znakami dla wszystkich przyszłych opcji Google będzie oznaczenie roku (GOOG 10 0917C00530000).

Miesiąc i data ważności

Zamiast po prostu oznaczać miesiąc wygaśnięcia, nowe symbole opcji określają rzeczywistą datę wygaśnięcia. Podczas gdy większość opcji na akcje wygasa w trzeci piątek miesiąca, niektóre opcje na indeksy wygasają dzień wcześniej, a niektóre akcje i indeksy handlują teraz opcjami kwartalnymi lub miesięcznymi, które wygasają w ostatnim dniu handlowym wskazanego okresu. Dlatego określenie długiej dłoni daty ważności wyraźnie rozróżnia różne rodzaje opcji.

Tak więc następne cztery znaki dla wszystkich opcji Google w przyszłości będą rzeczywistą datą wygaśnięcia opcji 17 września (GOOG10 0917 C00530000).

Zadzwoń lub połóż

Zgodnie ze starą metodą symboli, sam symbol nie powiedział ci konkretnie, czy jest to opcja call czy put. Jedyną różnicą było to, że połączeniom przypisano jeden zestaw liter, aby wyznaczyć ceny wykonania i opcje sprzedaży, inny zestaw liter. O ile nie zorientowano się, w których listach wyznaczono połączenia i które oznaczenia, nie można było tego po prostu powiedzieć.

Tak więc następnym znakiem dla wszystkich opcji Google, które posuną się do przodu, będzie „C” lub „P” oznaczające opcję jako call lub put (GOOG100917 C 00530000).

Dolary cen wykonania

Kolejna część symbolu opcji służy do oznaczenia okrągłej części ceny wykonania opcji w dolarach. Zostało do tego przeznaczone pięcioznakowe pole. Tak więc opcja z ceną wykonania wynoszącą 20 USD oznaczałaby 00020, opcja z ceną wykonania wynoszącą 22 USD oznaczałaby 000022, a opcja z ceną wykonania wynoszącą 500, 00 USD - 00500 w tym polu.

Tak więc w przypadku Google 530 pięć znaków po literze „C” oznaczałoby część dolara ceny wykonania (GOOG100917C 00530 000).

Frakcje cenowe za dolary

Ostatnia część symbolu opcji służy do oznaczenia ułamków dolara zawartych w cenie wykonania. Trzy znaki są zarezerwowane dla tego pola. Tak więc opcja z ceną wykonania wynoszącą 22, 50, pole to brzmiałoby 500. Inne przypadki mogą obejmować przypadki, w których nastąpił podział akcji i ceny wykonania opcji zostały odpowiednio podzielone. Załóżmy na przykład, że na giełdzie była opcja handlowania opcją z ceną wykonania 50, a akcje dzielą 3 na 1. Cena wykonania 50 zostanie podzielona przez 3 i od tego momentu będzie to 16.667. W ramach nowej symboliki oznaczono by to w ostatnich trzech znakach jako 667.

W przypadku połączenia Google 530 USD ostatnie trzy znaki byłyby po prostu zerami wskazującymi, że cena wykonania nie zawiera ułamka dolarów (GOOG100917C00530 000).

Wniosek

Przejście na nową symbolikę ostatecznie uprości proces identyfikacji określonych symboli opcji. Rozważ różnice między starymi i nowymi symbolami pokazanymi poniżej dla opcji cen wykonania i sprzedaży opcji Yahoo April 2010 20:

Opcja	Stary symbol	Nowy symbol
Zadzwoń do Yahoo April 2010	YHQDD	YHOO100416C00020000
Put Yahoo April 2010	YHQPD	YHOO100416P00020000

Podczas gdy wpisy w nowej symbolice są nieco dłuższe, osoba z niewielką znajomością opcji miałaby znacznie większą szansę dowiedzieć się dokładnie, co reprezentuje każdy symbol, wtedy spojrzałaby na stare oznaczenia symboli literowych. (Aby zapoznać się ze strategiami wyceny opcji, zapoznaj się z artykułem Zrozumienie wyceny opcji i używanie modelu Blacka-Scholesa ).

Jeśli nie znasz opcji, zapoznaj się z naszym samouczkiem Podstawy opcji .

Porównaj rachunki inwestycyjne × Oferty przedstawione w tej tabeli pochodzą od spółek, od których Investopedia otrzymuje wynagrodzenie. Nazwa dostawcy Opis