Ponownie ryzykuje wielu inwestorów, którzy zbierają akcje zakładów, w których Rezerwa Federalna obniży stopy procentowe przed końcem roku, ale są tacy na Wall Street, którzy nie są tak przekonani. Ekonomiści Goldman Sachs uważają, że Fed wstrzyma się z obniżkami stóp procentowych przez co najmniej dwa kolejne lata, co jest sprzeczne z przewidywaniami rynków.
„Podstawową prognozą naszych ekonomistów jest to, że Fed nie obniży stóp procentowych w ciągu najbliższych 2 lat, ale zespół postrzega rosnące napięcia handlowe jako źródło ryzyka spadku, które prawdopodobnie pogorszy się, zanim poprawi się”, mówi Goldman w ostatnim tygodniowa wersja tygodniowego raportu Kickstart.
Dlaczego obniżki stawek mogą się nie zdarzyć
- Podstawowy przypadek ekonomistów Goldmana nie przewiduje obniżek stóp przez 2 lata; mediana prognozy 30 ekspertów dotyczy niezmienionej stopy funduszy do końca 2019 r.; mniejszość z 30 prognozujących, 13, dostrzega pewne złagodzenie.
Co to oznacza dla inwestorów
Niedawne osłabienie danych dotyczących produkcji i miejsc pracy, nie wspominając o komentarzach szefa Fed Jerome Powella z zeszłego tygodnia, że Fed będzie działał jako niezbędny do utrzymania obecnej ekspansji, inwestorzy są coraz bardziej przekonani, że stopy zostaną wkrótce obniżone. Rynki kontraktów futures wyceniły teraz z 90% prawdopodobieństwem obniżki stóp o co najmniej 25 punktów bazowych (pb) do końca 2019 r.
Profesjonalni prognostycy mają jednak inne zdanie. Powołując się na dane FactSet, Goldman zauważa, że w ciągu ostatnich dwóch tygodni 30 profesjonalnych prognostów dokonało przeglądu lub potwierdziło swoje prognozy dotyczące stopy funduszy federalnych. Wśród nich środkowy prognostyk oczekuje, że stopa ta pozostanie niezmieniona do końca roku, a tylko 13 osób spodziewa się pewnego stopnia złagodzenia polityki pieniężnej.
Podczas gdy ekonomiści Goldmana nie oczekują obniżek stóp przez następne dwa lata, uważają, że Fed podejdzie ostrożnie, starając się przywrócić oczekiwania inwestorów do ich celów politycznych. „Jeśli Fed nie zamierza złagodzić polityki w tym roku, historia sugeruje, że prawdopodobnie w nadchodzących miesiącach będzie stopniowo wycofywać się z oczekiwań rynku na złagodzenie sytuacji, a nie wywołać jastrzębie rozczarowanie” - twierdzą analitycy firmy.
Pomijając oczekiwania, jednym z powodów, dla których Fed może nie podnosić stóp, jest potwierdzenie swojej niezależności, pokazując, że nie będzie łatwo wciągnąć go w bitwy handlowe prezydenta Trumpa i żądania obniżenia stóp. Podczas gdy komentarze Powella w zeszłym tygodniu pomogły złagodzić skutki eskalacji wojny handlowej Trumpa, prawdopodobnie chce uniknąć faktycznego obniżenia stóp procentowych, aby nie wyglądać, jakby wspierał gospodarkę, aby pozwolić Trumpowi na kontynuowanie swoich bitew, zgodnie z Wall Street Kolumna czasopisma.
W bankowości centralnej chodzi zarówno o manewry polityczne, jak i techniczne, mimo że bankierzy centralni chcą przekonać rynki, że jest to głównie technika. Niestety chęć utrzymania atmosfery niezależności może spowodować, że Fed wstrzyma się z obniżkami stóp procentowych dłużej niż powinien.
Patrząc w przyszłość
Oczywiście, jeśli przeważy mądrość tłumu, a Fed zdecyduje się obniżyć stopy zgodnie z oczekiwaniami rynku, akcje mogą uzyskać znaczny wzrost. Goldman spojrzał na ostatnie 35 lat i stwierdził, że po rozpoczęciu 7 cykli obniżania stóp Fed lub po pierwszej obniżce stóp procentowych w ciągu ostatnich 12 miesięcy mediana wzrostu S&P 500 w ciągu następnych 3- i 12- okresy miesięczne wynosiły odpowiednio 2% i 14%. Ale nie musisz mówić inwestorom, że niższe stopy są dobre dla akcji, jak pokazuje ich gwałtowny powrót na rynek w ciągu ostatniego tygodnia.
