Chińskie obligacje rządowe (CGB) stają się coraz bardziej widoczne w globalnych portfelach o stałym dochodzie.
Reuters podał, że zagraniczne udziały CGB po raz pierwszy przekroczyły 1 bilion juanów (146, 26 miliarda dolarów), podniósł Reuters, do 1, 03 biliona juanów z 53, 9 miliarda juanów w lipcu.
Gwałtowny wzrost liczby inwestorów zagranicznych posiadających CGB pojawia się, gdy organy regulacyjne starają się ułatwić kupowanie długu chińskiego inwestorom zagranicznym. W sierpniu rząd kraju ujawnił, że inwestorzy zagraniczni będą zwolnieni z podatku od przedsiębiorstw lub podatku od wartości dodanej od dochodów odsetkowych na krajowym rynku obligacji przez trzy lata.
Łatwiejszy dostęp skłonił Bloomberg Barclays do ogłoszenia w marcu, że Chiny zostaną włączone do powszechnie stosowanego indeksu Global Aggregate od kwietnia 2019 r. Dzięki wadze 5, 9% ruch ten przekształcił krajowy rynek obligacji w trzeci co do wielkości w indeksie z dnia na dzień.
Uważa się, że inni globalni dostawcy indeksów, w tym FTSE i JPMorgan, rozważają włączenie chińskich obligacji do własnych indeksów. W rozmowie z Euro Money Adam McCabe, szef Azji o stałym dochodzie w Aberdeen Standard Investment, opisał włączenie CGB do indeksów jako „zmieniacz gry”.
Co to są Chiny?
Ambicje Chin, by zwiększyć ekspozycję na oferty obligacji, nie polegają tylko na wymyśleniu nowych sposobów na zwiększenie skrzyni wojennej rządu. Dodanie do indeksów stanowi część celu kraju, jakim jest globalna integracja finansowa. Rząd Chin ma nadzieję, że przyciągnięcie większej liczby inwestycji zagranicznych pomoże mu przyćmić amerykańskie skarbce jako globalny punkt odniesienia i pomoże w jego długoterminowym celu, jakim jest przejęcie USA jako światowej potęgi gospodarczej.
Przydatne cechy CGB
Kilku zarządzających aktywami szybko zwróciło uwagę na atrakcyjność CGB, zauważając, że ceny są mniej zmienne niż inne obligacje rynków wschodzących (EM) i że CGB działają jako dobre dywersyfikatory, ponieważ nie poruszają się w synchronizacji z innymi aktywami.
Jan Dehn, szef badań w londyńskiej firmie Ashmore Group specjalizującej się w rynku EM, powiedział Euro Money, że CGB mogą wkrótce być postrzegane jako bezpieczna przystań, podobna do niemieckich Bundów, zarówno dla inwestorów rozwiniętych, jak i EM.
CGBS, który obecnie oferuje 10-letni zysk na poziomie 3, 64%, wyróżnia się jako oferujący bardziej atrakcyjne zwroty niż ich odpowiedniki z rynków rozwiniętych i mniejsze ryzyko niż niektóre z ich bardziej wydajnych spółek z rynków wschodzących, takich jak Brazylia.
Pierre-Yves Bareau, dyrektor zarządzający i szef ds. Długu EM w JPMorgan Asset Management, powiedział Euro Money, że Chiny oferują inwestorom większą stabilność niż inni dostawcy obligacji EM.
„Historia EM zawsze była taka, że kiedy Fed zaczyna podnosić stopy, na które cierpi EM, ” powiedział. „Chiny mogą wprowadzić politykę antycykliczną. Do pewnego stopnia widzimy to obecnie. Stawki wzrosły w Chinach, co pokazuje korzyści z dywersyfikacji. Niewiele krajów z regionu EM może wprowadzić polityki antycykliczne, a dotyczy to zwłaszcza krajów o wysokich dochodach, takich jak Brazylia, które stanowią znaczną część wskaźników indeksu EM ”.
Chiński rynek obligacji jest podzielony na rynek obligacji międzybankowych i giełdowy rynek obligacji. Ten pierwszy regulowany jest przez Ludowy Bank Chin. Ta ostatnia jest regulowana przez China Securities Regulatory Commission.
