Inwestorzy stosują strategie zabezpieczające w celu zmniejszenia narażenia na ryzyko w przypadku nagłego spadku ceny składnika aktywów w ich portfelu. Właściwie wykonane strategie zabezpieczające zmniejszają niepewność i ograniczają straty bez znacznego zmniejszenia potencjalnej stopy zwrotu.
Zazwyczaj inwestorzy kupują papiery wartościowe odwrotnie skorelowane z wrażliwymi aktywami w swoim portfelu. W przypadku niekorzystnych zmian cen wrażliwych aktywów odwrotnie skorelowane zabezpieczenia powinny działać w przeciwnym kierunku, działając jako zabezpieczenie przed wszelkimi stratami. Niektórzy inwestorzy kupują również instrumenty finansowe zwane instrumentami pochodnymi. Stosowane w sposób strategiczny instrumenty pochodne mogą ograniczać straty inwestorów do ustalonej kwoty. Opcja sprzedaży akcji lub indeksu jest klasycznym instrumentem zabezpieczającym.
Jak działają opcje Put
Dzięki opcji sprzedaży możesz sprzedawać akcje po określonej cenie w określonym czasie. Na przykład inwestor o imieniu Sarah kupuje akcje po 14 USD za akcję. Sarah zakłada, że cena wzrośnie, ale w przypadku spadku wartości akcji, Sarah może uiścić niewielką opłatę (7 USD), aby zagwarantować, że może skorzystać z opcji sprzedaży i sprzedać akcje po 10 USD w ciągu jednego roku.
Jeśli w ciągu sześciu miesięcy wartość zakupionego akcji wzrośnie do 16 USD, Sarah nie skorzysta z opcji sprzedaży i straci 7 USD. Jeśli jednak w ciągu sześciu miesięcy wartość akcji spadnie do 8 USD, Sarah może sprzedać zakupiony przez siebie towar (po 14 USD za akcję) za 10 USD za akcję. Dzięki opcji sprzedaży Sarah ograniczyła straty do 4 USD na akcję. Bez opcji sprzedaży Sarah straciłaby 6 USD na akcję.
Kluczowe dania na wynos
- Zabezpieczenie to inwestycja, która chroni Twój portfel przed niekorzystnymi zmianami cen. Opcje kupna dają inwestorom prawo do sprzedaży aktywów po określonej cenie w określonym czasie. Ceny opcji są określane na podstawie ich ryzyka spadku, które jest prawdopodobieństwem akcje lub indeksy, które zabezpieczają, utracą wartość, jeśli nastąpi zmiana warunków rynkowych.
Ceny opcji określane na podstawie ryzyka spadku
Wycena instrumentów pochodnych wiąże się z ryzykiem spadku wartości bazowego papieru wartościowego. Ryzyko spadku to oszacowanie prawdopodobieństwa spadku wartości akcji w przypadku zmiany warunków rynkowych. Inwestor rozważy ten środek, aby zrozumieć, ile może stracić w wyniku spadku i zdecyduje, czy zastosuje strategię zabezpieczającą jak opcję sprzedaży.
Kupując opcję sprzedaży inwestor przenosi ryzyko utraty na sprzedawcę. Ogólnie rzecz biorąc, im większe ryzyko, że nabywca zabezpieczenia chce przenieść na sprzedającego, tym droższe będzie zabezpieczenie.
Ryzyko spadku wynika z czasu i zmienności. Jeżeli papier wartościowy jest w stanie codziennie dokonywać znacznych ruchów cen, wówczas opcja zabezpieczenia, która wygasa w tygodniach, miesiącach lub latach w przyszłości, byłaby uważana za ryzykowną, a zatem byłaby droższa. I odwrotnie, jeśli zabezpieczenie jest względnie stabilne na co dzień, istnieje mniejsze ryzyko spadku, a opcja będzie tańsza.
Opcje kupna dają inwestorom prawo do zakupu bazowego papieru wartościowego; opcje sprzedaży dają inwestorom prawo do sprzedaży bazowego papieru wartościowego.
Rozważ datę ważności i cenę wykonania
Gdy inwestor określi, na którym akcie chce zawrzeć transakcję na opcjach, należy wziąć pod uwagę dwie kluczowe kwestie: ramy czasowe do wygaśnięcia opcji i cenę wykonania. Cena wykonania jest ceną, po której można wykonać opcję. Czasami nazywa się to również ceną wykonania.
Opcje o wyższych cenach wykonania są droższe, ponieważ sprzedawca podejmuje większe ryzyko. Jednak opcje z wyższymi cenami wykonania zapewniają większą ochronę cenową dla nabywcy.
W idealnym przypadku cena zakupu opcji sprzedaży byłaby dokładnie równa spodziewanemu ryzyku spadkowemu zabezpieczenia bazowego. Byłby to żywopłot w idealnej cenie. Gdyby tak jednak było, nie byłoby powodu, aby nie zabezpieczyć każdej inwestycji.
Dlaczego większość opcji ma ujemne średnie wypłaty?
Oczywiście rynek nie jest tak skuteczny, precyzyjny i hojny. W przypadku większości papierów wartościowych opcje sprzedaży mają średnią ujemną wypłatę. Istnieją trzy przyczyny:
- Premia za zmienność: Implikowana zmienność jest zwykle wyższa niż zrealizowana zmienność w przypadku większości papierów wartościowych. Powodem tego jest debata, ale w rezultacie inwestorzy regularnie przepłacają za ochronę przed spadkami. Dryf indeksów : indeksy giełdowe i powiązane ceny akcji mają tendencję do wzrostu w czasie. Gdy wartość bazowego papieru wartościowego stopniowo rośnie, wartość opcji sprzedaży stopniowo maleje. Upadek czasu: Podobnie jak wszystkie długie pozycje opcji, każdego dnia, gdy opcja zbliża się do daty wygaśnięcia, traci część swojej wartości. Szybkość rozkładu rośnie wraz ze zmniejszaniem się czasu pozostałego do wyboru.
Ponieważ oczekiwana wypłata opcji sprzedaży jest niższa niż koszt, wyzwaniem dla inwestorów jest zakup tylko tyle ochrony, ile potrzebują. Ogólnie oznacza to zakup opcji sprzedaży po niższych cenach wykonania, a tym samym przejęcie większego ryzyka spadku wartości papierów wartościowych.
Długoterminowe opcje sprzedaży
Inwestorzy często bardziej martwią się zabezpieczeniem przed umiarkowanymi spadkami cen niż poważnymi spadkami, ponieważ tego rodzaju spadki cen są zarówno bardzo nieprzewidywalne, jak i stosunkowo częste. Dla tych inwestorów spread na niedźwiedzie może być opłacalną strategią zabezpieczającą.
W przypadku spreadu z niedźwiedziem, inwestor kupuje put z wyższą ceną wykonania, a także sprzedaje taki z niższą ceną wykonania z tą samą datą wygaśnięcia. Zapewnia to tylko ograniczoną ochronę, ponieważ maksymalna wypłata jest różnicą między dwoma cenami wykonania. Jest to jednak często wystarczająca ochrona, aby poradzić sobie z łagodnym lub umiarkowanym pogorszeniem koniunktury gospodarczej.
Innym sposobem na uzyskanie jak największej wartości z zabezpieczenia jest zakup długoterminowej opcji sprzedaży lub opcji sprzedaży o najdłuższej dacie wygaśnięcia. Sześciomiesięczna opcja sprzedaży nie zawsze jest dwukrotnością ceny trzymiesięcznej opcji sprzedaży. Przy zakupie opcji koszt krańcowy każdego dodatkowego miesiąca jest niższy niż w poprzednim.
Przykład długoterminowej opcji sprzedaży
- Dostępne opcje sprzedaży dla ETF (IWM) iShares Russell 2000 Index w cenie 160, 26 USD
| Strajk | Dni do wygaśnięcia | Koszt | Koszt / dzień |
| 78 | 57 | 3.10 | 0, 054 |
| 78 | 157 | 4, 85 | 0, 031 |
| 78 | 248 | 5, 80 | 0, 023 |
| 78 | 540 | 8.00 | 0, 015 |
W powyższym przykładzie najdroższa opcja zapewnia również inwestorowi najtańszą ochronę na dzień.
Oznacza to również, że opcje sprzedaży można rozszerzyć bardzo oszczędnie. Jeżeli inwestor ma sześciomiesięczną opcję sprzedaży papieru wartościowego o określonej cenie wykonania, można ją sprzedać i zastąpić 12-miesięczną opcją sprzedaży o tej samej dacie realizacji. Strategię tę można powtarzać wielokrotnie i określa się ją mianem rozwijania opcji sprzedaży.
Wprowadzając opcję sprzedaży, jednocześnie utrzymując cenę wykonania poniżej (ale blisko) ceny rynkowej, inwestor może utrzymać zabezpieczenie przez wiele lat.
Rozkłady kalendarza
Dodanie dodatkowych miesięcy do opcji sprzedaży jest tańsze, im więcej razy wydłużysz datę ważności. Ta strategia hedgingowa stwarza również okazję do wykorzystania tak zwanych spreadów kalendarzowych. Spready kalendarza są tworzone przez zakup opcji sprzedaży długoterminowej i sprzedaż opcji sprzedaży krótkoterminowej po tej samej cenie wykonania.
Jednak ta praktyka na razie nie zmniejsza ryzyka spadkowego inwestora. Jeśli cena akcji znacznie spadnie w nadchodzących miesiącach, inwestor może napotkać trudne decyzje. Muszą zdecydować, czy chcą skorzystać z długoterminowej opcji sprzedaży, tracąc pozostałą wartość czasową, czy też chcą odkupić krótszą opcję sprzedaży i ryzykować związaniem jeszcze większej ilości pieniędzy w pozycji tracącej.
W sprzyjających okolicznościach rozkład kalendarza skutkuje tanim, długoterminowym zabezpieczeniem, które można następnie zastosować w nieskończoność. Jednak bez odpowiednich badań może przypadkowo wprowadzić nowe ryzyko do swoich portfeli inwestycyjnych dzięki tej strategii zabezpieczającej.
Długoterminowe opcje sprzedaży są opłacalne
Podejmując decyzję o zabezpieczeniu inwestycji opcją sprzedaży, ważne jest zastosowanie dwuetapowego podejścia. Najpierw określ, jaki poziom ryzyka jest dopuszczalny. Następnie określ, które transakcje mogą w opłacalny sposób ograniczyć to ryzyko.
Z reguły długoterminowe opcje sprzedaży z niską ceną wykonania zapewniają najlepszą wartość zabezpieczającą. Wynika to z faktu, że ich koszt na dzień rynkowy może być bardzo niski. Choć początkowo są drogie, są przydatne w inwestycjach długoterminowych. Długoterminowe opcje sprzedaży można rozwinąć, aby przedłużyć datę wygaśnięcia, zapewniając zawsze odpowiednie zabezpieczenie.
Należy pamiętać, że niektóre inwestycje są łatwiejsze do zabezpieczenia niż inne. Opcje sprzedaży dla szerokich indeksów są tańsze niż poszczególne akcje, ponieważ mają mniejszą zmienność.
Ważne jest, aby pamiętać, że opcje sprzedaży mają na celu wyłącznie wyeliminowanie ryzyka w przypadku nagłego spadku ceny. Strategie zabezpieczające powinny zawsze być łączone z innymi technikami zarządzania portfelem, takimi jak dywersyfikacja, przywracanie równowagi oraz rygorystyczny proces analizy i wyboru papierów wartościowych.
Porównaj rachunki inwestycyjne × Oferty przedstawione w tej tabeli pochodzą od spółek, od których Investopedia otrzymuje wynagrodzenie. Nazwa dostawcy OpisPowiązane artykuły
Opcje Strategia handlowa i edukacja
Przewodnik po podstawowych opcjach
Zaawansowane strategie i instrumenty handlowe
Jak można stosować instrumenty pochodne do zarządzania ryzykiem?
Opcje Strategia handlowa i edukacja
Przewodnik dla początkujących po strategiach opcji
Opcje Strategia handlowa i edukacja
Kiedy opcja sprzedaży jest uważana za „w pieniądzu”?
Inwestowanie
Opcje Strategie handlowe: Przewodnik dla początkujących
Opcje Strategia handlowa i edukacja
Czy inwestor powinien posiadać lub skorzystać z opcji?
Linki partnerskieTerminy pokrewne
Długa sprzedaż Długa sprzedaż odnosi się do zakupu opcji sprzedaży, zwykle w oczekiwaniu na spadek aktywów bazowych. więcej Jak działa opcja sprzedaży Opcja sprzedaży to umowa opcji, która daje właścicielowi prawo, ale nie obowiązek, sprzedaży aktywów bazowych po określonej cenie w określonym czasie. więcej Jak działają opcje dla kupujących i sprzedających Opcje to pochodne instrumenty finansowe, które dają kupującemu prawo do zakupu lub sprzedaży aktywów bazowych po określonej cenie w określonym terminie. więcej Jak działa pakiet ochronny Pakiet ochronny to strategia zarządzania ryzykiem wykorzystująca kontrakty opcji, które inwestorzy stosują w celu ochrony przed utratą posiadania akcji lub aktywów. więcej Definicja handlu punktowanego Handel punktowy pozwala inwestorowi uczestniczyć w niedźwiedzi ruch akcji, bez faktycznej sprzedaży akcji, kupując opcję sprzedaży ITM akcji. więcej Opcja walutowa Umowa, która daje posiadaczowi prawo, ale nie obowiązek, kupowania lub sprzedawania waluty po określonym kursie walutowym w określonym okresie czasu. Za to prawo broker otrzymuje premię, która będzie się różnić w zależności od liczby zakupionych umów. więcej