Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A) przeżywa jeden z najgorszych lat w historii w stosunku do indeksu S&P 500 pod 54-letnią kadencją dyrektora generalnego Warrena Buffetta, ale może być w stanie osiągnąć lepsze wyniki w 2020 r., Zwłaszcza jeśli rynek straci moc. Zalety obejmują silny bilans, siłę zarobkową i niską wycenę. W momencie zamknięcia na 17 grudnia 2019, akcje Berkshire klasy A wzrosły o 10, 8% w porównaniu do 27, 4% w przypadku S&P 500.
„Berkshire jest dość tanie” - mówi Jay Gelb, analityk Barclays, cytowany przez Barrona. „To świetna kolekcja firm i wysokiej jakości handel akcjami defensywnymi poniżej ich wewnętrznej wartości”, dodaje. Gelb ma nadwyżkę lub kupuj akcje klasy A, których cena docelowa wynosi 401 000 USD, czyli 18, 3% powyżej zamknięcia z 17 grudnia 2019 r.
Kluczowe dania na wynos
- Berkshire Hathaway pozostaje w tyle na rynku w 2019 r. Z dużą marżą, ale niektórzy inwestorzy oceniają go jako najlepszy wybór na 2020 r., Tanio wyceniany.
Znaczenie dla inwestorów
Biorąc pod uwagę niedawny wzrost na giełdzie, wartość księgowa Berkshire może wzrosnąć o prawie 5% od III kwartału do IV kwartału 2019 r., Osiągając 255 000 USD i osiągając stosunek ceny do księgi (P / B) na poziomie zaledwie 1, 3, zauważa Barron. Raport wskazuje, że Berkshire handluje zyskami około 21 razy w 2019 r., Powyżej 19 dla S&P 500, ale poniżej średniej historycznej w Berkshire.
Ponadto wskaźnik P / E Berkshire jest zaniżony w tym sensie, że mianownik obejmuje tylko dywidendy z jego portfela akcji o wartości 220 mld USD. Buffett nalegał, aby inwestorzy rozważyli „całkowity zysk”, który obejmuje również proporcjonalne udziały Berkshire w niepodzielonym zysku od spółek z jego portfela inwestycyjnego.
Krytycy twierdzą, że Buffett musi zmniejszyć swój 128 miliardów dolarów w gotówce, znacznie zwiększając wykup akcji i wypłacając dywidendy, wydając więcej na wielkie transakcje i unikając skąpych ofert. Berkshire stracił dystrybutora produktów technologicznych Tech Data Corp. (TECD) na rzecz konkurencyjnego oferenta Apollo Global Management Inc. (APO), firmy private equity, o zaledwie 200 milionów dolarów. Tech Data kosztował Apollo 5, 1 miliarda USD, co oferowało 145 USD na akcję, w porównaniu do oferty 140 USD przez Berkshire.
W innym raporcie Barrona wymieniono Berkshire na 10 najlepszych akcji w 2020 r. Zwracając uwagę, że rosnący stos gotówkowy, około 25% jego wartości rynkowej, ma negatywny wpływ na wyniki, w raporcie wymieniono również niskie wyceny jako pozytywne, a także roczny strumień zysków ponad 25 miliardów dolarów z kilkudziesięciu całkowicie zależnych operacyjnych spółek zależnych.
„Biorąc pod uwagę wielkość Berkshire, Buffett musi myśleć poważnie o przejęciach”, nalega ten raport. Możliwe cele, które sugerują to Walgreens Boots Alliance Inc. (WBA), Delta Air Lines Inc. (DAL), Southwest Airlines Co. (LUV), FedEx Corp. (FDX) i United Parcel Service Inc. (UPS).
Wśród długoletnich inwestorów, którzy stracili wiarę w Buffetta, jest David Rolfe, dyrektor ds. Inwestycji (CIO) Wedgewood Partners, który zarządza aktywami o wartości 2 miliardów dolarów (AUM). Rolfe sprzedał swoje akcje Berkshire po ponad 20 latach z następujących powodów: fiasku KraftHeinz i IBM; stracone szanse z Visa, MasterCard, Costso i Microsoft; słaba realizacja przy ogólnie przejęciach, w tym niewystarczająca ilość dużych transakcji; i trzymając za dużo gotówki.
Patrząc w przyszłość
Pozostającym problemem dla Berkshire jest planowanie sukcesji. Buffett w wieku 89 lat i długoletni porucznik Charlie Munger, który osiągnie 96 stycznia 1 stycznia 2020 r., Ogłaszają, że formalny plan jest już dawno spóźniony.
