Co to jest zamiana towaru?
Swap towarowy to kontrakt, w którym dwie strony umowy zgadzają się wymieniać przepływy pieniężne, które są zależne od ceny towaru bazowego. Swap towarowy jest zwykle stosowany w celu zabezpieczenia się przed ceną towaru, a handel odbywa się na rynku pozagiełdowym od połowy lat siedemdziesiątych.
Objaśnienie wymiany towarów
Swap towarowy składa się z elementu z ruchomą odnogą i z nieruchomą odnogą. Składnik o zmiennej stopie jest powiązany z ceną rynkową towaru bazowego lub uzgodnionego indeksu towarów, natomiast składnik o stałym odcinku jest określony w umowie. Większość swapów towarowych opiera się na ropie naftowej, chociaż podstawą może być dowolny rodzaj towaru, taki jak metale szlachetne, metale przemysłowe, gaz ziemny, zwierzęta gospodarskie i zboża. Biorąc pod uwagę charakter i rozmiary kontraktów, zazwyczaj duże instytucje finansowe angażują się w swapy towarowe, a nie inwestorzy indywidualni.
Struktura i przykład
Zasadniczo składnik swapu zmiennego jest w posiadaniu konsumenta danego towaru lub instytucji gotowej zapłacić za towar stałą cenę. Składnik o stałej stopie procentowej zazwyczaj znajduje się w posiadaniu producenta towaru, który zgadza się zapłacić zmienną stopę procentową, która jest określana na podstawie rynkowej ceny kasowej towaru bazowego. Efektem końcowym jest to, że konsument towaru otrzymuje cenę gwarantowaną przez określony czas, a producent znajduje się w pozycji zabezpieczonej, chroniąc go przed spadkiem ceny towaru w tym samym okresie. Zazwyczaj swapy towarowe są rozliczane gotówkowo, chociaż fizyczna dostawa może być określona w umowie.
Jako przykład załóżmy, że Firma X musi kupować 250 000 baryłek ropy rocznie przez następne dwa lata. Ceny terminowe dostawy ropy w ciągu roku i dwóch lat wynoszą 50 USD za baryłkę i 51 USD za baryłkę. Również rentowność rocznych i dwuletnich obligacji zerokuponowych wynosi 2% i 2, 5%. Mogą się zdarzyć dwa scenariusze: zapłacenie całego kosztu z góry lub płatność każdego roku przy dostawie.
Aby obliczyć koszt początkowy za baryłkę, weź ceny terminowe i podziel przez odpowiadające im stawki kuponu zerowego, skorygowane o czas. W tym przykładzie koszt za baryłkę wynosiłby:
Koszt beczki = 50 USD / (1 + 2%) + 51 USD / (1 + 2, 5%) ^ 2 = 49, 02 USD + 48, 54 USD = 97, 56 USD.
Płacąc dziś 97, 56 x 250 000 USD, czyli 24 390 536 USD, konsumentowi gwarantuje się 250 000 baryłek ropy rocznie przez dwa lata. Istnieje jednak ryzyko kontrahenta i ropa może nie zostać dostarczona. W takim przypadku konsument może zdecydować się na zapłacenie dwóch płatności, po jednej rocznie, w miarę dostarczania beczek. W tym przypadku należy rozwiązać następujące równanie, aby zrównać całkowity koszt z powyższym przykładem:
Koszt beczki = X / (1 + 2%) + X / (1 + 2, 5%) ^ 2 = 97, 56 USD.
Biorąc to pod uwagę, można obliczyć, że konsument musi zapłacić 50, 49 USD za baryłkę rocznie.
