Spis treści
- Struktura firm programowych
- Wycena firm zajmujących się oprogramowaniem
- # 1. Profil klienta
- # 2. Profile partnerów
- # 3. Cykl życia zaangażowania klienta
- # 4. Polecenie biznesowe
- # 5. Potencjał skalowalności
- # 6. Przyjęcie nowych technologii
- # 7. Rozszerzenie domeny biznesowej
- # 8. Wyjątkowość i wartość marki
- # 9. Najwyższe kierownictwo
- # 10. Widoczność i przewidywalność
- Dolna linia
Struktura firm programowych
Firmy produkujące oprogramowanie działają dziś w oparciu o wiele różnych modeli biznesowych i oferują szeroki zakres produktów i usług. Obejmują one sprzedaż licencji na oprogramowanie, usługi serwisowe, opłaty subskrypcyjne i inne usługi wsparcia. Firmy coraz częściej sięgają po model oprogramowania jako usługi (SaaS), w którym klienci nigdy nie posiadają ani nie instalują oprogramowania. Zamiast tego klienci płacą opłatę abonamentową za dostęp do oprogramowania przez Internet na serwerze dostawcy.
Inwestorzy powinni mieć świadomość, że zmiany zachodzą szybko w branży oprogramowania. Szybki postęp technologiczny może pozwolić nowemu uczestnikowi na wyprzedzenie uznanego konkurenta w ciągu kilku tygodni. Tradycyjne firmy produkujące oprogramowanie, takie jak Microsoft, stoją w obliczu wyzwań związanych z ofertami dostępnymi tylko w Internecie (takimi jak Dokumenty Google) lub bezpłatnymi substytutami oprogramowania typu open source (np. OpenOffice). Nawet uznane firmy produkujące oprogramowanie, które od dziesięcioleci są liderami w branży - sądzą, że Microsoft, Oracle, Symantec i EMC - mają różne stosunki ceny do dochodów bez standardowego zakresu stosowanego do wyceny. (Powiązane: 10 największych światowych producentów oprogramowania)
Wycena firm zajmujących się oprogramowaniem
Próba wyceny firmy produkującej oprogramowanie przy użyciu standardowych czynników nie daje wiarygodnych wyników. Niepewność w przewidywaniu przyszłych przepływów pieniężnych, a tym samym analiza zdyskontowanych przepływów pieniężnych (DCF), pozostaje głównym wyzwaniem dla wyceny przedsiębiorstw programistycznych, ponieważ tradycyjne liczby w sprawozdaniach finansowych mogą nie przekazywać zbyt wiele.
Istnieją jednak inne czynniki, od których naprawdę zależą przychody i zyski z oprogramowania. Poza standardowymi czynnikami wyceny inwestorzy powinni również wziąć pod uwagę następujące, 10 najważniejszych, ukrytych czynników podczas analizowania lub inwestowania w branży oprogramowania.
# 1. Profil klienta
Profil klienta zawiera szczegółowe informacje dotyczące klienta, takie jak cechy geograficzne, demograficzne i psychograficzne, a także wzorce zakupowe, potrzeby biznesowe, prognozy wydatków oprogramowania i historię zakupów. Może to znacząco wpłynąć na przychody i zysk firmy produkującej oprogramowanie. Firma z niewielką liczbą dużych klientów, która generuje większość przychodów, może skoncentrować się na obsłudze klienta. Taka baza klientów niesie jednak również ryzyko, ponieważ utrata tylko jednego klienta może znacząco wpłynąć na zyski firmy.
Z drugiej strony są firmy generujące niewielkie przychody od milionów klientów. Może to obejmować dostawcę usług e-mail i hostingu aplikacji, takiego jak RackSpace, oferujący ekonomiczne usługi, takie jak poczta elektroniczna od 2, 00 USD / skrzynka pocztowa / miesiąc do każdego z milionów klientów. Takie firmy mogą dodawać klientów w masie, ale potem starają się utrzymać ich zaangażowanie i tracą ich równie szybko.
Duży klient może dwa razy pomyśleć o przejściu z produktu o wartości 1, 2 miliona dolarów na produkt o wartości 1 miliona dolarów. Jednak klienci nie zawahają się przejść z usługi pocztowej o wartości 2 USD na 4 USD, jeśli produkt jest lepszy lub inni dokonali zmiany. Dlatego zawsze uwzględniaj profil klienta, oceniając przyszłe przychody firmy produkującej oprogramowanie.
# 2. Profile partnerów
Partner (np. Dostawca sprzętu dla niestandardowej oferty oprogramowania) lub zależne źródło (np. Rankingi wyszukiwarek dla firmy internetowej) mogą wpływać na przychody z działalności związanej z oprogramowaniem. Na przykład niektóre wersje systemu operacyjnego Linux mogą działać tylko na określonym sprzęcie lub laptop Google Chromebook może wymagać określonego sprzętu od konkretnej firmy.
Wszelkie bezpośrednie lub pośrednie konflikty w modelu biznesowym, infrastrukturze i przychodach między dwiema zależnymi firmami mogą poważnie wpłynąć na działalność. Świadomość tych zależności może pomóc w lepszej ocenie ryzyka dla Twojej inwestycji.
# 3. Cykl życia zaangażowania klienta
Ważną miarą przewidywalności biznesu związanego z oprogramowaniem jest to, jak długo firma może utrzymać klienta zamkniętego na powtarzające się przychody. Czynniki determinujące obejmują koszty klienta związane z przejściem na konkurenta, wyzwania operacyjne związane z przejściem pod względem zależności od procesów, ludzi i technologii, nowe oferty konkurentów (w tym oferty bezpłatne) oraz czas obowiązywania umów licencyjnych lub usługowych.
Długi cykl życia z wysokimi kosztami i wyzwaniami związanymi z przejściem jest idealny i pomaga inwestorom w dokładnych prognozach dotyczących przyszłych przychodów z oprogramowania.
# 4. Skierowanie Wpływ na biznes i sieć
Film z 2010 roku The Social Network śledził rozwój Facebooka. Niezapomniany wiersz z filmu wyjaśnia:
Użytkownicy są ze sobą połączeni, o to właśnie chodzi. Dzieci z college'u są online, ponieważ ich przyjaciele są online, a jeśli jedno domino pójdzie, drugie domino.
Klienci często zaczynają korzystać z Facebooka, WhatsApp, Venmo lub dowolnej innej aplikacji, ponieważ używają ich znajomi. Użytkownicy przyciągają więcej użytkowników, a osoby rezygnujące lub migrujące do innych aplikacji zabierają użytkowników. Ta sama zasada dotyczy dużych klientów korporacyjnych. Nowe oprogramowanie bankowe może szybko stać się dominujące po pozyskaniu zaledwie kilku dużych klientów korporacyjnych.
# 5. Potencjał skalowalności
Jak skalowalny jest oprogramowanie firmy? Microsoft jest doskonałym przykładem firmy, która była pionierem i czerpała korzyści ze sprzedaży wielu kopii tego samego oprogramowania na większą skalę, co daje zyski bez dodatkowych kosztów. Firma z branży oprogramowania finansowego sprzedająca dane rynkowe za pomocą codziennych plików na koniec dnia może zwielokrotniać przychody bez żadnych dodatkowych kosztów. Zasadniczo wzrost przychodów / sprzedaży oprogramowania powoduje wzrost zysków przy niewielkich lub zerowych kosztach dodatkowych. Ocena potencjału skalowalności jest ważnym parametrem przy ocenie biznesu programistycznego.
# 6. Przyjęcie nowych technologii
Tradycyjny model sprzedaży oprogramowania na płycie CD i pozostawienie klienta odpowiedzialnego za instalację, samokształcenie i użytkowanie zanika. Nowsze firmy produkujące oprogramowanie działają na platformach chmurowych, mobilnych i społecznościowych. Sprzedają oprogramowanie jako usługę (SaaS) z ciągłymi opłatami abonamentowymi zamiast oprogramowania jako widżetu do jednorazowej płatności.
Starsze firmy, takie jak Microsoft, miały trudności z przejściem na platformę chmurową i doprowadziły do obniżenia opłat licencyjnych systemu do zera (lub absolutnego minimum) dla tradycyjnego oprogramowania systemu operacyjnego dla serwerów. Oracle również badało, w jaki sposób będzie konkurować z takimi konkurentami w chmurze, jak Salesforce.com. Inwestorzy powinni uważnie obserwować otwartość firmy na dostosowanie się do pojawiających się trendów biznesowych.
# 7. Rozszerzenie domeny biznesowej
Przez lata Microsoft nadal koncentrował się na komputerach stacjonarnych i laptopach, nawet gdy klienci gromadzili się na urządzeniach mobilnych. Kiedy Microsoft w końcu zaoferował urządzenia mobilne z systemem operacyjnym Windows Phone, miał wyraźny komunikat o dostosowaniu się do potrzeb zmieniającego się świata. Klient korzystający z telefonu z systemem Windows może zwiększyć ruch w wyszukiwarce Bing, co z kolei może zapewnić dodatkowe przychody z reklam firmy Microsoft.
Nabycie oprogramowania HANA przez SAP było podobnym rozszerzeniem. HANA rozszerzyła portfolio chmur SAP, udostępniając szybką bazę danych, która pozwala klientom przechowywać, analizować i uzyskiwać dostęp do informacji bez faktycznego polegania na tradycyjnej pamięci dyskowej. Elastyczność i rozwój w nowych obszarach produktów może przynieść znaczne dochody firmom produkującym oprogramowanie.
# 8. Wyjątkowość i wartość marki
Istnieją Linux, Solaris, Ubuntu, Chrome i różne mobilne systemy operacyjne, ale Windows nadal jest dominującym systemem operacyjnym. Ocena, w jakim stopniu wartość marki oraz wyjątkowość oferowanego oprogramowania i usług może zapewnić wgląd w przyszłość biznesową i związane z nią przychody.
# 9. Najwyższe kierownictwo
Stabilność, wytyczne dotyczące przyszłych kierunków, podejmowanie decyzji i strategia przyszłych inwestycji to niektóre z kluczowych kompetencji, których należy szukać w zarządzaniu firmą na najwyższym szczeblu. Symantec zwolnił swojego CEO Steve'a Bennetta, a jego cena akcji wzrosła o 10 procent. Takie zmiany nie tylko wpływają na ceny akcji, ale także wpływają na wizerunek firmy, co może później wpłynąć na przychody.
# 10. Widoczność i przewidywalność
Każdy inwestor szuka jasnych szacunków na temat przyszłych przychodów, to samo dotyczy firm produkujących oprogramowanie. Inwestorzy powinni dodatkowo poszukać następujących informacji, aby zmierzyć przyszłe przychody:
- Czy firma ma patenty technologiczne chroniące przed konkurencją? Jakie są ogólne trendy w branży? Na przykład przewiduje się, że rynek oprogramowania medycznego wzrośnie w ciągu najbliższych 5 lat, ale wejście wielu nowych konkurentów może podzielić udział w rynku. Jakie są przyszłe plany firmy? Jeśli firma siedzi w górach gotówki, czy wykorzysta ją do ekspansji biznesowej lub spłaci akcjonariuszy?
Dolna linia
Wycena jakiejkolwiek firmy jest trudnym zadaniem, ale ocena firmy produkującej oprogramowanie to szczególne wyzwanie. Oprócz standardowych liczb finansowych inwestorzy powinni rozważyć szereg innych czynników, takich jak baza klientów, model biznesowy, skalowalność i widoczność przed zainwestowaniem w firmę zajmującą się oprogramowaniem.
