Zdaniem Jima Paulsena, głównego stratega inwestycyjnego w The Leuthold Group, z rynku obligacji wychodzą obecnie mocne sygnały kupna akcji. „Jeśli weźmiesz pod uwagę komunikat rynku obligacji jako całość, myślę, że jest on tak optymistyczny jak duże odzyski, które do tej pory osiągnęliśmy w akcjach i towarach” - powiedział CNBC. Pozytywne wskaźniki, które widzi, zostały podsumowane poniżej.
4 powody, dla których rynek obligacji może wysyłać sygnały kupna akcji
- Rentowność 10-letniej noty T spadła Zaostrzenie spreadów rentowności obligacji korporacyjnych 10-letnie oczekiwania inflacyjne wzrosły Zmienność rynku obligacyjnego w pobliżu historycznych minimów
Znaczenie dla inwestorów
„Jeśli weźmiesz pod uwagę komunikat rynku obligacji jako całość, myślę, że jest on tak optymistyczny jak duże odzyski, które do tej pory osiągnęliśmy w akcjach i towarach” - powiedział Paulsen. Zaostrzenie spreadów rentowności obligacji korporacyjnych wskazuje mu, że ryzyko kredytowe maleje, w przeciwieństwie do powszechnych obaw związanych z niebezpiecznie wysokimi obciążeniami zadłużenia przedsiębiorstw. Zauważa również, że spready na rynku kredytów hipotecznych również się zaostrzyły, co wskazuje również na mniejsze ryzyko kredytowe na tym rynku.
W oparciu o niedawne ożywienie cen papierów wartościowych chronionych przed inflacją (TIPS), Paulsen zauważa niewielki wzrost oczekiwań inflacyjnych. Wyjaśnił, dlaczego jest to pozytywna sytuacja, ale może sugerować zmniejszone obawy dotyczące początku recesji gospodarczej. Na koniec indeks MOVE, który jest analogiem rynku obligacji do indeksu zmienności CBOE (VIX) dla akcji, rejestruje niemal historyczne minima.
Zauważa, że wskaźniki P / E na giełdzie powróciły do swoich poziomów na początku grudnia 2018 r., Przed wielką wyprzedażą. Inaczej mówiąc, oznacza to, że rentowności spadły, ponieważ są odwrotnością wskaźników P / E. Tymczasem rentowność 10-letniej T-Note spadła z 3, 2% w dniu 8 listopada 2018 r. Do 2, 6% w dniu 11 marca 2019 r.
„To, co widzimy… wzrost zarówno cen akcji, jak i cen obligacji, odzwierciedlający fakt, że gospodarka spowolniła, presja inflacyjna zmniejszyła się, a akomodacja polis powróciła i zasługuje na wyższą wycenę, która jest co otrzymujemy na obu rynkach - zauważył Paulsen. „Z boku czekało dużo pieniędzy” - powiedział Bloombergowi.
Przeciwny pogląd jest taki, że rentowności obligacji ruchomych zwykle odzwierciedlają rosnący pesymizm na temat gospodarki, jak podaje The Wall Street Journal. Zgodnie z tą szkołą myślenia rajd giełdowy będzie się rozpryskiwał, gdy perspektywy inwestorów kapitałowych zbiegną się z perspektywami inwestorów obligacyjnych. Rzeczywiście, inwestorzy w obligacje zwracają się w stronę gołębicy, że szanse recesji rosną w zależności od MarketWatch.
Najnowsze dane dotyczące sprzedaży detalicznej pokazują, że spadek w grudniu 2018 r. Był gorszy niż pierwotnie szacowano, 1, 6% w porównaniu do 1, 2%, podczas gdy odbicie w styczniu 2019 r. Było umiarkowane 0, 2%, informuje Reuters. Styczniowy spadek sprzedaży pojazdów silnikowych był najgorszy od pięciu lat, skompensowany wzrostem materiałów budowlanych i uznaniowości konsumentów. Tymczasem spadek sprzedaży w grudniu był najgorszy od września 2009 r., Kiedy gospodarka wychodziła z recesji.
Patrząc w przyszłość
Paulsen uważa, że wiele portfeli akcji jest obecnie niedoważonych w kierunku akcji cyklicznych. Przewiduje, że dolar spadnie w tym roku, co powinno podnieść ceny towarów, a tym samym przynieść korzyści w zakresie zapasów energii i materiałów. Preferuje również małe kapitały od dużych, biorąc pod uwagę, że w przeszłości kapitały osiągają lepsze wyniki, gdy rośnie inflacja.
