Zrozumienie kwestii praw

Firmy pozbawione środków pieniężnych mogą zwrócić się do kwestii związanych z prawami, aby zebrać pieniądze, gdy naprawdę ich potrzebują. W ramach tych ofert spółki przyznają akcjonariuszom prawo, ale nie obowiązek, zakupu nowych akcji po obniżonej cenie w stosunku do bieżącej ceny transakcyjnej. Wyjaśniamy, w jaki sposób działają kwestie praw i co one oznaczają dla spółki i jej akcjonariuszy.

Zdefiniowanie problemu z prawami

Emisja praw jest zaproszeniem dla obecnych akcjonariuszy do zakupu dodatkowych nowych akcji spółki. Ten rodzaj emisji daje obecnym akcjonariuszom papiery wartościowe zwane prawami. Posiadając odpowiednie uprawnienia, akcjonariusz może nabywać nowe akcje po obniżonej cenie rynkowej w określonym terminie w przyszłości. Firma daje akcjonariuszom szansę na zwiększenie ekspozycji na akcje po obniżonej cenie.

Kluczowe dania na wynos

• Emisja praw to jeden ze sposobów, w jaki firma bez środków pieniężnych może często pozyskiwać kapitał na spłatę zadłużenia. Akcjonariusze mogą kupować nowe akcje z dyskontem przez określony czas. W przypadku emisji praw, ponieważ więcej akcji jest emitowanych na rynek, akcje cena jest rozcieńczona i prawdopodobnie spadnie.

Do dnia, w którym można nabyć nowe akcje, akcjonariusze mogą handlować prawami na rynku w taki sam sposób, jak w przypadku akcji zwykłych. Prawa wydane akcjonariuszowi mają wartość, rekompensując tym samym obecnym akcjonariuszom przyszłe rozwodnienie wartości istniejących akcji. Rozcieńczenie występuje, ponieważ oferta praw rozciąga zysk netto firmy na większą liczbę akcji. W ten sposób zysk spółki na akcję lub EPS zmniejsza się, ponieważ alokowane zyski powodują rozwodnienie akcji.

Wydanie praw do akcji

Dlaczego firma wydaje ofertę praw?

Firmy najczęściej wydają oferty praw do pozyskania dodatkowego kapitału. Firma może potrzebować dodatkowego kapitału, aby wypełnić bieżące zobowiązania finansowe. Niepokojące firmy zwykle wykorzystują emisje praw, aby spłacić dług, zwłaszcza gdy nie są w stanie pożyczyć więcej pieniędzy.

Firmy o zdrowych bilansach mogą również zbierać pieniądze poprzez emisję praw w celu nabycia konkurenta lub otwarcia nowych obiektów. Dla akcjonariusza może to generować zyski kapitałowe.

Jednak nie wszystkie firmy, które realizują oferty praw, mają kłopoty finansowe. Nawet firmy z czystymi bilansami mogą korzystać z praw do emisji. Problemy te mogą być sposobem na pozyskanie dodatkowego kapitału na sfinansowanie wydatków mających na celu rozszerzenie działalności firmy, takich jak przejęcia lub otwarcie nowych obiektów do produkcji lub sprzedaży. Jeśli firma wykorzystuje dodatkowy kapitał na sfinansowanie ekspansji, może ostatecznie doprowadzić do wzrostu zysków kapitałowych dla akcjonariuszy pomimo rozwodnienia pozostałych akcji w wyniku oferty praw.

W celu zapewnienia pewności, firma zwykle, ale nie zawsze, będzie miała gwarancję emisji przez bank inwestycyjny.

Jak działają problemy z prawami

Jak działają problemy z prawami? Załóżmy, że posiadasz 1000 akcji Wobble Telecom, z których każda jest warta 5, 50 USD. Firma ma problemy finansowe i musi zebrać środki pieniężne na pokrycie swoich zobowiązań. Wobble ogłasza zatem ofertę praw, w ramach której planuje pozyskać 30 milionów USD, emitując 10 milionów akcji dla obecnych inwestorów po cenie 3 USD każda. Ale ta kwestia dotyczy kwestii „trzy za 10”. Innymi słowy, za każde 10 posiadanych akcji Wobble oferuje kolejne trzy w głęboko obniżonej cenie 3 USD. Cena ta jest o 45% niższa niż cena 5, 50 USD, po której notowane są akcje Wobble.

Jako akcjonariusz masz trzy opcje związane z kwestią praw. Możesz (1) w pełni zasubskrybować kwestię praw, (2) zignorować swoje prawa lub (3) sprzedać prawa komuś innemu. Poniżej przedstawiamy każdą opcję i możliwe wyniki.

1. W pełni wykorzystaj prawa do zakupu

Aby w pełni skorzystać z emisji praw, musisz wydać 3 USD za każdą akcję Wobble, którą możesz nabyć w ramach emisji. Posiadając 1000 akcji, możesz kupić do 300 nowych akcji (trzy akcje na każde 10, które już posiadasz) po obniżonej cenie 3 USD za łączną cenę 900 USD.

Jednakże, chociaż rabat na nowo wyemitowane akcje wynosi 45%, cena rynkowa akcji Wobble nie wyniesie 5, 50 USD po zakończeniu emisji praw. Wartość każdej akcji zostanie rozwodniona w wyniku wzrostu liczby wyemitowanych akcji. Aby sprawdzić, czy emisja praw faktycznie daje znaczącą zniżkę, musisz oszacować, o ile cena akcji Wobble zostanie rozwodniona.

Szacując to rozwodnienie, pamiętaj, że nigdy nie możesz z całą pewnością poznać przyszłej wartości powiększonego pakietu akcji, ponieważ mogą na nią wpływać czynniki biznesowe i rynkowe. Ale teoretyczną cenę akcji, która powstanie po zakończeniu emisji praw - która jest ceną akcji ex-Rights - można obliczyć. Cena ta jest dzielona przez podzielenie łącznej ceny, którą zapłaciłeś za wszystkie swoje akcje Wobble przez całkowitą liczbę posiadanych akcji. Oblicza się to w następujący sposób:

1 000 istniejących akcji po 5, 50 USD	5500 USD
300 nowych akcji za gotówkę po 3 USD	900 USD
Wartość 1 300 akcji	6400 USD
Wartość ex-prawa na akcję	4, 92 USD (6400, 00 USD / 1300 akcji)