Swapy stóp procentowych są popularnymi pozagiełdowymi instrumentami finansowymi (OTC), które umożliwiają wymianę płatności stałych na płatności zmienne (często powiązane z LIBOR). Firmy na całym świecie biorą udział w zamianach stóp procentowych, aby zmniejszyć ryzyko wahań różnych stóp procentowych lub skorzystać z niższych stóp procentowych. (Zobacz powiązane: Film wyjaśniający zamianę stóp procentowych i sposób wyceny swapów stóp procentowych.) Wyjaśniamy, jak czytać notowania zamiany stóp procentowych.
Pozyskiwanie informacji
Wiele stron internetowych oferuje notowania swapów stóp procentowych. Oto przykładowe notowania 10-letniej zamiany stóp procentowych z dwóch witryn:
barchart.com
ycharts.com
Czytanie informacji
Szczegóły przedstawione w ofercie zawierają standardowe wartości otwarcia, najwyższej, niskiej i zamknięcia w oparciu o codzienne transakcje. Należy zauważyć, że jednostką notowań swapów stóp procentowych jest „procent (%)”, który wskazuje roczną stopę procentową. Stąd wartość 1, 96 faktycznie oznacza roczną stopę procentową w wysokości 1, 96%. Przy stosowaniu tego co kwartał lub pół roku stawka ta musi zostać obniżona w celu dopasowania do okresu obowiązywania.
Należy uważnie przyjrzeć się wszystkim wartościom wskazującym wartości procentowej zmiany (np.% Zmiany od poprzedniego zamknięcia lub% zmiany od 52 tygodnia najwyższego / najniższego poziomu). Na przykład w cytacie z wykresu y ostatnie pole „Zmień z poprzedniego” pokazuje -1, 51%. Jest to zmiana procentowa = (ostatnia wartość / poprzednia wartość -1) * 100% = (1, 96 / 1, 99-1) * 100% = -1, 51%. To nie jest proste odejmowanie. Ponieważ porównujemy wartości procentowe, zgłoszona zmiana procentowa jest w rzeczywistości procentem procentowym.
W zależności od szczegółowych danych poszczególnych dostawców danych mogą istnieć dodatkowe pola, takie jak odchylenie standardowe i 100-dniowa średnia podanych wartości.
Najważniejszymi polami, których zainteresowany uczestnik rynku szuka w ofercie cenowej, są wartości kupna i sprzedaży. Są to wartości, na których odbywa się transakcja lub transakcja.
Zrozumienie notowań cen dla swapów stóp procentowych
Aby zrozumieć notowania cen swapów stóp procentowych, załóżmy, że CFO firmy potrzebuje kapitału w wysokości 500 milionów USD na okres 10 lat. Może zaciągnąć pożyczkę lub wyemitować papiery wartościowe, takie jak banknoty, w celu uzyskania wymaganego kapitału. Preferuje pożyczkę o stałym oprocentowaniu, aby zabezpieczyć się przed sporadycznym wzrostem zmiennej stopy procentowej, ale obecnie ma możliwość emitowania tylko banknotów o zmiennej stopie procentowej.
Postanawia wystawić notę o zmiennej stopie procentowej LIBOR powiększoną o 100 punktów bazowych) i zawiera umowę swap na stałą / otrzymaną zmienną stopę procentową w celu zabezpieczenia przed zmiennymi stopami procentowymi.
Kontaktuje się z dealerem swapów, który podaje następujące transakcje swapów stóp procentowych:
Załóżmy, że powyższe stawki są stawkami półrocznymi, na podstawie rzeczywistych / 365, w porównaniu do sześciomiesięcznych stawek LIBOR (określanych przez dealera).
- Każdy użytkownik końcowy (jak CFO), który chce płacić stałą (a tym samym otrzymywać zmienną stopę), będzie dokonywał półrocznych płatności na rzecz dealera w oparciu o 2, 20% roczną stawkę (stopę sprzedaży) na podstawie faktycznej / 365-dniowej konwencji. Każdy użytkownik końcowy, który chce płacić zmienną (a tym samym stałą stawkę), otrzyma płatności od dealera w oparciu o stawkę roczną 2, 05% (stawkę bid) Dealer ma spread (2, 20-2, 05 = 0, 15% = 15 punktów bazowych), która jest jego komisją. (Zobacz: Definicja animatora rynku).
Dyrektor finansowy wejdzie w pierwszą kategorię swapu „ustalony odbiór zmienny zmienny” dla swoich wymagań. Otrzyma od LIBOR stawkę LIBOR i zapłaci 2, 2% na rzecz dealera w kwocie nominalnej 500 milionów USD. Wydana nota o zmiennej stopie wypłaci LIBOR + 1% posiadaczom obligacji. Efektywna należność netto = + LIBOR - 2, 2% - (LIBOR + 1%) = - 3, 2% (ujemna oznacza należność).
Alternatywnie, kwotowania swapów stóp procentowych mogą być również dostępne w postaci spreadu swapowego. Należy jednak zauważyć, że spread swap w kwotowaniu swapu stopy procentowej NIE JEST spreadem cen ofertowych swap z kwotowania. Jest to kwota różnicowa, którą należy dodać do rentowności pozbawionego ryzyka instrumentu skarbowego o podobnym charakterze. Załóżmy na przykład, że 10-letni T-Bill oferuje 4, 6% wydajności. Ostatnia wycena 10-letniej zamiany stóp procentowych z marżą swapu wynoszącą 0, 2% faktycznie oznacza 4, 6% + 0, 2% = 4, 8%. (Patrz powiązane: Wprowadzenie do skarbowych papierów wartościowych.)
Dolna linia
Notowania swapów stóp procentowych różnią się od standardowych notowań cen instrumentów będących w obrocie. Mogą wydawać się zagadkowe, ponieważ kwotowania są efektywnie stopami procentowymi, kwotowania mogą być dostarczane w postaci spreadów swapowych, a kwotowania mogą być zgodne z lokalnymi konwencjami rynku pozagiełdowego. Uczestnicy rynku powinni zachować ostrożność w zrozumieniu kwotowań przed zawarciem umów zamiany.
