Jeśli znajomy zapyta: „Czy obligacje komunalne są lepszą inwestycją niż obligacje podlegające opodatkowaniu?”, A natychmiast odpowiesz twardym „tak” lub „nie”, być może robisz swojemu przyjacielowi krzywdę. Prawidłowa odpowiedź zależy od wielu czynników specyficznych dla indywidualnych okoliczności danej osoby.
Najważniejszy z nich dotyczy wielkości jego rachunku podatkowego. Jeśli inwestor jest objęty 35% podatkiem dochodowym i żyje w państwie o stosunkowo wysokich stawkach podatku dochodowego, inwestowanie w obligacje komunalne (w skrócie munis) będzie prawdopodobnie lepszą opcją niż obligacje podlegające opodatkowaniu. Przeciwnie, inwestorzy, których dochód oscyluje w przedziale 12%, powinien prawdopodobnie unikać obligacji komunalnych.
- Ogólnie rzecz biorąc, obligacje komunalne są bardziej atrakcyjne dla obligacji o wyższych przedziałach podatkowych. Aby porównać obligacje komunalne do obligacji podlegających opodatkowaniu, musisz określić ekwiwalent podatkowy dochodu w mln. Chociaż płyty CD niosą mniejsze ryzyko, obligacje komunalne zwykle przewyższają je.
Jak porównać obligacje komunalne i podatkowe
Podczas gdy twój przedział podatkowy może stanowić praktyczną zasadę przy ogólnym rozważaniu Munis, musisz rozważyć bardziej szczegółowo indywidualne możliwości inwestycyjne. W szczególności należy porównać zwrot w mln do zwrotu porównywalnych obligacji podlegających opodatkowaniu, określając jego dochód w ekwiwalencie podatkowym. Znany również jako dochód po opodatkowaniu, dochód równoważny podatkowi uwzględnia bieżącą stawkę podatkową indywidualnego inwestora w celu ustalenia, czy inwestycja w obligację komunalną jest równoważna z odpowiednią inwestycją w daną obligację podlegającą opodatkowaniu.
Na szczęście istnieje na to formuła. To jest:
W pobliżu Podatek - dochód ekwiwalentny = (1 - krańcowa stawka podatkowa) Podatek - dochód zwolniony
Stosując tę formułę w praktyce, załóżmy, że rozważasz obligację wolną od podatku z rentownością 6%, a krańcowy przedział podatkowy wynosi 35%. Podpisz numery w następujący sposób:
W pobliżu Podatek - dochód ekwiwalentny = (1 -.35) 6
W takim przypadku dochód z ekwiwalentu podatkowego wyniósłby 9, 23%. W tym scenariuszu oznacza to, że jeśli równoważne podlegające opodatkowaniu instrumenty dłużne oferują rentowność w przedziale 7–8%, obligacje komunalne o dochodzie 6% oferują lepszą stopę zwrotu (mimo że ich nominalna rentowność wygląda na niższą).
Powiedzmy, że jesteś w grupie podatkowej 12%. Rentowność ekwiwalentu podatkowego wyniosłaby 6, 8% (6 podzielone przez). W tej sytuacji obligacja komunalna o rentowności 6% nie stanowiłaby szczególnie lepszej możliwości inwestycyjnej niż obligacje podlegające opodatkowaniu, które dają 7% lub więcej.
Zasadniczo dochody z obligacji komunalnych po opodatkowaniu przekraczają dochody z obligacji podlegających opodatkowaniu dla każdego, którego krańcowa stawka podatkowa wynosi 24% lub więcej.
Obligacje komunalne a obligacje korporacyjne
Oczywiście powrót to nie wszystko. Inwestorzy muszą również wziąć pod uwagę ryzyko niewykonania zobowiązania. Historycznie obligacje komunalne charakteryzowały się niskim poziomem niewykonania zobowiązania. Według Municipal Securities Rulemaking Board 10-letni średni skumulowany wskaźnik niewykonania zobowiązań w przypadku obligacji komunalnych o ratingu inwestycyjnym do 2017 r., Ostatni rok, dla którego dostępne były dane, wyniósł tylko 0, 18%, w porównaniu do 1, 74% w przypadku obligacji korporacyjnych.
Obligacje komunalne występują w dwóch formach: obligacje ogólne (GO) i obligacje przychodowe. Chociaż ten drugi jest znacznie bardziej powszechny, ten drugi jest znacznie bezpieczniejszy. Obligacje GO wykorzystują podatki (głównie podatki od nieruchomości) do spłacania odsetek posiadaczom obligacji, a ostatecznie do zwrotu kapitału. Przeciwnie, obligacje przychodowe opierają się na przychodach
wygenerowane przez projekt w celu spłacenia obligatariuszy, co oznacza
wydajność częściowo zależy od warunków ekonomicznych, co czyni je bardziej ryzykownymi.
Obligacje komunalne a płyty CD
Widzieliśmy więc, jak porównać Munis z obligacjami podlegającymi opodatkowaniu, takimi jak obligacje korporacyjne. Co powiesz na certyfikaty depozytowe (CD)? Chociaż mogą wydawać się lepszą opcją, ponieważ nie zawierają praktycznie żadnego ryzyka, mają wady. Mianowicie: kiedy stopy procentowe spadają, płyty CD mają problemy z przekroczeniem inflacji. Dlatego, gdy zmierzamy w kierunku deflacji, siedzenie na gotówce jest bardziej opłacalną opcją, ponieważ twoje dolary pójdą dalej. Oczywiście, kiedy jesteś zamknięty na płycie CD, generujesz zainteresowanie podczas oczekiwania - co jest dobrą rzeczą. Jednak obligacje komunalne historycznie przewyższały płyty CD o szeroki margines.
82, 7 mld USD
Według MunicipalBonds.com kwota zainwestowana w fundusze muni w 2019 r., Rekordowo wysoka
Dolna linia
Twoja ekspozycja na obligacje komunalne powinna zależeć od przedziału podatkowego, celów inwestycyjnych i lokalizacji: jeśli mieszkasz w stanie o wysokim dochodzie, lokalnie wydawane Munii będą trzykrotnie zwolnione z podatku - to znaczy, wolne od stanu i miasta / hrabstwa podatki też. W idealnym przypadku obligacje komunalne powinny stanowić część dobrze zdywersyfikowanego portfela, który może obejmować również akcje krajowe i międzynarodowe, nieruchomości, fundusze wspólnego inwestowania i fundusze ETF, a nawet inne instrumenty dłużne (obligacje rządowe USA, TIPS i obligacje korporacyjne).
