Po wejściu w 2016 r. Rynki finansowe przygotowują się do tego, by Rezerwa Federalna zaczęła podnosić stopy procentowe po utrzymaniu ich na najniższym poziomie przez kilka lat. Wielu inwestorów, obawiających się potencjalnych skutków podwyżki stóp procentowych, szuka inwestycji, które oferują zarówno większe możliwości dochodu, jak i dodatkowe bezpieczeństwo. Dla takich inwestorów obligacje zamienne, łączące zalety rynków długu i rynku akcji, mogą być atrakcyjną inwestycją.
Wyjaśnienie obligacji zamiennych
Obligacje zamienne to obligacje korporacyjne, które oferują posiadaczom obligacji opcję zamiany obligacji na określoną liczbę akcji zwykłych lub uprzywilejowanych, jeżeli cena akcji spółki wzrośnie powyżej określonego poziomu, zwanego ceną konwersji. W przeciwnym razie obligacje zamienne są takie same jak inne obligacje korporacyjne, emitowane według wartości nominalnej i posiadające stałe stopy kuponowe i terminy wykupu.
Zaletą obligacji zamiennych jest to, że umożliwiają one posiadaczowi obligacji zysk na spółce zarówno na rynku długu, jak i rynku akcji przy minimalnym ryzyku. Kompromis polega na tym, że w zamian za dodatkową okazję do uzyskania zysku nabywcy obligacji muszą zaakceptować znacznie niższą płatność kuponu niż oferowana w przypadku podobnych tradycyjnych obligacji.
Cena obligacji zamiennych zwykle zmienia się wraz z ceną akcji spółki. Obligacje wiążą się z mniejszym ryzykiem niż zwykła inwestycja kapitałowa, ponieważ można je spłacić na równi z terminem wykupu, aw przypadku bankructwa obligatariusze wyprzedzają akcjonariuszy.
Istnieje bardzo niewiele funduszy inwestycyjnych w obrocie giełdowym (ETF), które oferują inwestorom specyficzną ekspozycję na obligacje zamienne. Dwa z trzech dostępnych funduszy ETF od 2015 r. Zostały wprowadzone dopiero niedawno, a najstarszy istniejący fundusz pochodzi dopiero z 2009 r. Jednak prawdopodobne jest, że więcej zostanie wprowadzonych, gdy środowisko stóp procentowych zacznie się zmieniać.
SPDR Barclays Convertible Secs ETF
SPF Barclays Convertible Secs ETF (NYSEARCA: CWB) został uruchomiony przez State Street Global Advisors w 2009 roku i zgromadził ponad 2, 5 miliarda USD w zarządzanych aktywach (AUM). Fundusz dąży do zapewnienia wyników inwestycyjnych, które śledzą cenę i rentowność indeksu amerykańskiego obligacji zamiennych Barclays> 500 mln USD. Indeks bazowy jest indeksem ważonym kapitalizacją rynku, zaprojektowanym w celu odzwierciedlenia ogólnej wydajności amerykańskiego rynku obligacji zamiennych, zarówno inwestycyjnych, jak i nieinwestycyjnych, o wielkości emisji przekraczającej 500 milionów USD. Fundusz zwykle inwestuje co najmniej 80% w papiery wartościowe zawarte w indeksie lub papiery wartościowe, które zarządzający funduszem określa jako posiadające cechy zasadniczo identyczne z cechami papierów wartościowych zawartych w indeksie.
Ponad połowa udziałów CWB znajduje się w papierach wartościowych o ratingu BBB lub niższym lub w nieocenionych dłużnych papierach wartościowych. Alokacja aktywów funduszu ma duże znaczenie w sektorach technologii, usług komunalnych, niecyklicznych i usług finansowych dla konsumentów, które łącznie stanowią prawie 60% udziałów funduszu. Średni termin zapadalności portfela funduszu wynosi 11, 52 lat, a średni kupon wynosi 4, 08%. Największe portfele to Watson Pharmaceuticals na 5, 5%, Wells Fargo na 7, 5%, Fiat Chrysler na 7, 875% i Intel na 3, 25%. Wskaźnik obrotu portfela funduszu wynosi 38%.
Wskaźnik kosztów ETF SPDR Barclays Convertible Secs wynosi 0, 4%. Stopa dywidendy z 12 miesięcy na listopad 2015 r. Wynosi 4, 54%. Pięcioletni roczny zwrot z funduszu na 2015 r. Wynosi 7, 58%. Morningstar ocenia fundusz jako oferujący ponadprzeciętne zwroty przy jedynie średnim ryzyku, dzięki czemu fundusz ten jest odpowiedni dla inwestorów poszukujących ETF o obligacjach zamiennych na akcje o korzystnym profilu ryzyka / zysku.
iShares Convertible Bond ETF
ETF iShares Convertible Bond ETF (NYSEARCA: ICVT) został wprowadzony przez Blackrock w czerwcu 2015 r. I zgromadził prawie 20 mln USD w sumie aktywów od listopada 2015 r. Fundusz ten ma na celu śledzenie ceny i wydajności obligacji zamiennych na gotówkę Barclays US> Indeks 250 mln USD, podzbiór indeksu Barclays US Convertibles Cash Pay Bonds. Indeks bazowy jest indeksem ważonym wartością rynkową zaprojektowanym w celu odzwierciedlenia wyników obligacji zamiennych denominowanych w dolarach amerykańskich z emisjami pozostającymi do spłaty powyżej 250 milionów USD. Fundusz zazwyczaj inwestuje 90% lub więcej w papiery wartościowe bazowego indeksu. Może inwestować maksymalnie 10% aktywów w kontrakty futures, opcje lub kontrakty swap lub papiery wartościowe o cechach podobnych do tych zawartych w indeksie.
Podobnie jak inne fundusze w tej kategorii, ponad 50% portfeli ETF iShares Convertible Bond ETF znajduje się w papierach wartościowych o ratingu BBB lub niższym. Portfel przeznacza większość swoich aktywów na sektory technologii, opieki zdrowotnej, ochrony konsumentów i usług finansowych. Średni ważony termin zapadalności portfela funduszu wynosi 8, 48 lat, a średni ważony kupon wynosi 1, 95%. Chociaż żadne pojedyncze zabezpieczenia nie stanowią więcej niż 5% aktywów portfela, główne pakiety obejmują Verisign, Inc. na 4, 30%, Intel Corporation na 3, 25% i Gilead Sciences na 1, 63%.
ETF iShares Convertible Bond ETF ma wskaźnik kosztów 0, 35%. Fundusz nie był w obrocie wystarczająco długo, aby ustalić roczną stopę zwrotu lub dywidendy, ani nie był wystarczająco długi, aby uzyskać rating ryzyka / zwrotu od Morningstar. Ten fundusz najlepiej nadaje się dla inwestorów poszukujących ekspozycji na obligacje zamienne, którzy chcą zaryzykować względnie nowy fundusz i preferują szerszy zakres potencjalnych inwestycji w obligacje w porównaniu do ETF SPDR Barclays Convertible Securities.
Pierwsze zaufanie SSI Strat Convert Secs ETF
First Trust SSI Strat Convert Secs ETF (NASDAQ: FCVT) został wydany w listopadzie 2015 roku przez First Trust Advisors. Do tej pory fundusz zabezpieczył jedynie około 5 milionów USD aktywów ogółem. Jest aktywnie zarządzanym funduszem inwestycyjnym typu ETF, którego celem inwestycyjnym jest zapewnienie maksymalnego możliwego zwrotu z inwestycji dzięki zdywersyfikowanemu portfelowi amerykańskich i zagranicznych zamiennych papierów wartościowych. Fundusz zazwyczaj inwestuje 80% lub więcej w takie papiery wartościowe. Zarządzający funduszem stosuje analizy ilościowe i fundamentalne w celu zidentyfikowania zamiennych papierów wartościowych, które oferują ponadprzeciętną wartość oraz cechy ryzyka / zysku. W przeciwieństwie do dwóch innych funduszy ETF w tej kategorii fundusz nie jest ograniczony pod względem geograficznym, jakości kredytowej ani wielkości emisji. Fundusz może przechowywać dłużne papiery wartościowe denominowane w walutach innych niż dolar amerykański.
Większość dłużnych papierów wartościowych w portfelu FCVT ma rating BBB lub niższy. Aktywa funduszu koncentrują się w sektorach technologii, opieki zdrowotnej, ochrony konsumentów i usług finansowych. Ponad połowa bieżących portfeli funduszy ma terminy zapadalności od jednego do pięciu lat. Średni ważony kupon wynosi 2, 02%. Główne gospodarstwa obejmują Allergan Plc, Seria A na 5, 5%, Hologic o zmiennej stopie, Nvidia na 1% i Tesla Motors na 0, 25%.
Współczynnik kosztów dla ETF funduszu First Trust SSI Strat Convert Secs wynosi 0, 95%, ponad dwukrotnie więcej niż w przypadku pozostałych dwóch ETF w tej kategorii. Ponieważ fundusz jest nowy, nie ma dostępnych danych dotyczących rentowności dywidendy ani rocznego zwrotu. Z tego samego powodu Morningstar nie określił jeszcze żadnych ocen ryzyka ani stopy zwrotu dla funduszu. Ten fundusz najlepiej nadaje się dla inwestorów, którzy są skłonni zapłacić znacznie wyższy wskaźnik kosztów funduszu ze względu na ich przekonanie, że aktywne zarządzanie funduszem i szeroko otwarty styl inwestowania przyniosą lepsze zwroty. Ponieważ fundusz jest nowy i nie ma udokumentowanych osiągnięć, nie jest odpowiedni dla inwestorów zasadniczo niechętnych do podejmowania ryzyka.
