Co to jest kredyt terminowy na papiery wartościowe (TSLF)
Terminowy instrument pożyczkowy papierów wartościowych (TSLF) powstał jako cotygodniowy instrument pożyczkowy udzielany przez Bank Rezerw Federalnych, który pozwalał głównym dealerom pożyczać amerykańskie skarbowe papiery wartościowe na okres 28 dni, zastawiając odpowiednie zabezpieczenia.
Kwalifikujące się papiery wartościowe w ramach TSLF obejmowały papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką AAA do Aaa, które nie zostały poddane przeglądowi pod kątem obniżenia, oraz wszystkie papiery wartościowe dostępne w ramach trójstronnych umów odkupu.
PRZEŁAMANIE Kredytu terminowego na papiery wartościowe (TSLF)
Terminowy instrument pożyczkowy papierów wartościowych (TSLF) był obsługiwany przez dział handlowy otwartego rynku Rezerwy Federalnej. TSLF organizował cotygodniowe aukcje, podczas których dealerzy składali konkurencyjne oferty dotyczące koszyka skarbowych papierów wartościowych w odstępach 10 mln USD. Według uznania Rezerwy Federalnej pierwotni dealerzy mogli pożyczyć do 20 procent ogłoszonej kwoty.
W zamian za zabezpieczenie główni dealerzy otrzymali koszyk ogólnego zabezpieczenia Skarbu, który obejmował bony skarbowe, banknoty, obligacje i papiery wartościowe indeksowane wskaźnikiem inflacji z rachunku otwartego rynku systemu Rezerwy Federalnej. TSLF został otwarty w 2008 r. I zamknięty w 2010 r.
Historia terminowej pożyczki papierów wartościowych
TSLF, utworzony 11 marca 2008 r., Miał na celu ułatwienie rynku kredytowego skarbowych papierów wartościowych bez wpływu na walutę ani manipulowania cenami papierów wartościowych. Rezerwa Federalna początkowo zadeklarowała 200 mld USD na ten instrument, próbując złagodzić presję płynności na rynkach kredytowych, w szczególności na rynku papierów wartościowych zabezpieczonych hipoteką.
Tworząc ten instrument, główni dealerzy, w tym Fannie Mae, Freddie Mac i duże banki, mogli uzyskać dostęp do wysoce płynnych i bezpiecznych skarbowych papierów wartościowych w zamian za znacznie mniej płynne i mniej bezpieczne kwalifikujące się papiery wartościowe. Wymiana ta pomogła zwiększyć płynność na rynku kredytowym tych papierów wartościowych.
Kredyt ten stanowił alternatywę dla pożyczki obligacyjnej za alternatywę dla programu aukcji terminowej (TAF), programu płatności gotówkowych za obligacje, który wprowadza środki pieniężne bezpośrednio na rynek. Bezpośredni zastrzyk pieniędzy może wpłynąć na stopę funduszy federalnych i mieć negatywny wpływ na wartość dolara.
TSLF był również alternatywą dla bezpośrednich zakupów inwestycji objętych hipoteką, co jest sprzeczne z celem Rezerwy Federalnej, aby uniknąć bezpośredniego wpływu na ceny papierów wartościowych.
Skutki TSLF
Badacze finansowi odkryli silną korelację między korzystaniem z TSLF lub pozyskiwaniem środków z innych programów ratunkowych, w tym programu pomocy w trudnej sytuacji lub TARP, w latach 2008 i 2009. Różnica ta wskazuje, że kredyt udzielony tym dealerom przez Terminowy instrument pożyczkowy papierów wartościowych (TSLF) uniemożliwił dealerom potrzebowanie innych pakietów ratunkowych. Naukowcy odkryli, że dilerzy z bardziej wysoko opłacanymi prezesami byli bardziej skłonni do zaciągania pożyczek podczas następnego cyklu aukcyjnego TSLF niż z dealerami z gorzej opłacanymi prezesami. TSLF został zamknięty 1 lutego 2010 r.
