Jaka jest stawka bezwzględna?
Stopa bezwzględna, zwana również bezwzględną stopą zwrotu, to łączna stopa zysku uzyskana przez obie strony zamiany stóp procentowych.
Jest obliczany jako suma stałych i zmiennych składników swapu stopy procentowej. Na przykład, jeżeli zamiana stóp procentowych ma stałą stopę 2% i zmienną stopę 3%, wówczas stopa bezwzględna wynosiłaby 5%.
Kluczowe dania na wynos
- Stopa bezwzględna jest sumą stałych i zmiennych stóp procentowych stosowanych w zamianie stóp procentowych. Znana jest również jako rentowność bezwzględna zamiany i jest kluczową miarą stosowaną przez traderów instrumentów pochodnych. Swapy stóp procentowych są dużym i płynnym rynkiem, przydatnym dla strony, które chcą zabezpieczyć lub spekulować na temat zmian stóp procentowych.
Zrozumienie stawek bezwzględnych
Swapy stóp procentowych są rodzajem transakcji pochodnych, w których dwie strony zgadzają się wymieniać lub „zamieniać” jedną serię przepływów pieniężnych na drugą w określonym przedziale czasu.
Najczęściej handlowanym rodzajem swapów stóp procentowych jest swap „zwykły waniliowy”. W umowach tych jedna ze stron zgadza się na wymianę serii przepływów pieniężnych opartych na stałej stopie procentowej, w zamian za serię przepływów pieniężnych opartych na zmiennej stopie procentowej, takich jak oferowana stopa procentowa londyńskiego rynku międzybankowego (LIBOR).
W momencie zainicjowania zamiany stóp procentowych dwie serie przepływów pieniężnych - jedna oparta na stałej stopie procentowej, a druga oparta na zmiennej stopie procentowej - będą tak skonstruowane, aby obie serie były takie same wartość bieżąca netto (NPV). Jednak w zależności od zmian stóp procentowych po zawarciu umowy zamiana stóp procentowych może przynieść korzyści jednej stronie bardziej niż drugiej.
Użytkownicy swapów stóp procentowych będą również odnosić się do „spreadu swapowego”. Spread swap odnosi się do różnicy między oprocentowaniem stałej części swapu stopy procentowej, w porównaniu do stopy procentowej podanej przez papiery dłużne państwa o podobnym okresie zapadalności. Na przykład, jeżeli roczna obligacja skarbowa daje 2, 00%, a stała część swapu stopy procentowej jest ustalona na 3, 00%, to spread swapu dla tej swapu stopy procentowej wyniósłby 1, 00%.
Oprócz zwykłych swapów waniliowych istnieje wiele innych rodzajów transakcji swapów odsetkowych, takich jak transakcje, w których kontrahenci wymieniają przepływy pieniężne oparte na zmiennej stopie procentowej. Zwykłe swapy waniliowe stanowią jednak większość rynku.
Zamień premie
Inicjując nową zamianę stóp procentowych, jedna ze stron może zaoferować kontrahentowi premię z góry, w zależności od oczekiwań rynku co do przyszłych zmian stóp procentowych. Oczekiwania te są zazwyczaj oceniane przez odniesienie do przedniej krzywej LIBOR.
Przykład świata bezwzględnego
Załóżmy, że jesteś inwestorem, który niedawno kupił 10-letnią obligację skarbową o wartości 1 mln USD. Obligacja zapewnia stałą płatność w wysokości 2, 00% rocznie. W kilka tygodni po zakupie obligacji będziesz przekonany, że stopy procentowe prawdopodobnie wzrosną. Dlatego zaczynasz szukać możliwości wymiany płatności o stałym oprocentowaniu w zamian za płatności zmienne, które wzrosłyby, gdyby stopy procentowe wzrosły.
Znajdziesz swoje rozwiązanie na rynku instrumentów pochodnych, wykorzystując transakcję zamiany stóp procentowych. Twój kontrahent znajduje się w odwrotnej sytuacji: właściciel 10-letniej obligacji zmiennej o wartości głównej 1 mln USD czuje się nadmiernie narażony na ryzyko stopy procentowej i wolałby mieć przewidywalną stałą stopę procentową.
Aby zrealizować te cele, ty i twój kontrahent zgadzacie się na zamianę stóp procentowych, na mocy której zgadzacie się płacić kontrahentowi 2, 00% rocznie, podczas gdy kontrahent zgadza się wypłacać wam zmienną stopę opartą na LIBOR, która obecnie wynosi również 2, 00%. W tym scenariuszu bezwzględna stopa procentowa zamiany stóp procentowych wynosi 4, 00% lub suma stałych i zmiennych stóp procentowych.
