Co to jest specjalna umowa zakupu i odsprzedaży?
Banki centralne zawierają różnego rodzaju umowy sprzedaży i odkupu (transakcje repo) w ramach operacji otwartego rynku, które wykorzystują do realizacji polityki pieniężnej. Zazwyczaj są one podejmowane z zamiarem wpłynięcia na płynność, a tym samym stopy procentowe na rynku pieniężnym. Specjalna umowa zakupu i odsprzedaży (SPRA) to szczególna nazwa nadana jednej z tych operacji, gdy jest używana przez Bank of Canada (BoC); jego celem jest obniżenie stóp procentowych.
Zrozumienie specjalnej umowy zakupu i odsprzedaży (SPRA)
Zasadniczo w transakcji repo dwóch kontrahentów zawiera umowę, w ramach której jeden sprzedaje papiery wartościowe drugiemu i jednocześnie zgadza się na ich odkup w określonym późniejszym terminie po ustalonej cenie. Papiery wartościowe można zatem skutecznie uznać za zabezpieczenie pożyczki gotówkowej. Zaangażowane papiery wartościowe są zwykle papierami wartościowymi o stałym oprocentowaniu, a ceny ustalane są w odniesieniu do stóp procentowych. Ta uzgodniona stopa procentowa jest określana jako stopa repo. Podczas gdy wielu uczestników rynku bierze udział w takich transakcjach, gdy robią to banki centralne, zazwyczaj dzieje się to tylko z niektórymi bankami na ich krajowych rynkach pieniężnych, w perspektywie krótkoterminowej i podejmowane w celu realizacji polityki pieniężnej, to znaczy w celu zapewnienia stopy procentowe na rynku pieniężnym osiągają docelową stopę banku centralnego.
BoC ustala docelowy poziom stopy procentowej z dnia na dzień jako kluczową stopę polityki (wykorzystywaną w celu ukierunkowania inflacji). W specjalnej umowie kupna i odsprzedaży (SPRA) BoC kupi papiery wartościowe od określonego rodzaju banku (mianowicie głównego dealera rządowych papierów wartościowych w Kanadzie) wraz z umową ich odsprzedaży do tego banku następnego dnia. BoC oferuje zakup stałej kwoty papierów wartościowych po stałej cenie, przy czym ceny są zgodne z celem BoC dla stawki overnight. Daje to tymczasowy zastrzyk gotówki (ponieważ banki otrzymują płatności za papiery wartościowe) na rynek pieniężny, pomagając poprawić płynność i obniżyć rynkowe stopy procentowe z dnia na dzień. Ta operacja będzie zatem stosowana, gdy BoC próbuje złagodzić warunki na krajowym rynku pieniężnym.
BoC zaangażuje się w następną operację - umowę sprzedaży i odkupu (SRA) - gdy jej celem jest raczej zaostrzenie, a nie złagodzenie warunków na rynku pieniężnym. (W ramach tej operacji BoC wycofuje płynność z rynku poprzez sprzedaż papierów wartościowych bankom.)
