Co jest subskrybowane?
Subskrybowane odnosi się do nowo wyemitowanych papierów wartościowych, na które inwestor zgodził się lub wyraził zamiar zakupu przed oficjalną datą emisji. Po dokonaniu subskrypcji inwestorzy oczekują posiadania określonej liczby akcji po zakończeniu oferty.
Na przykład inwestorzy instytucjonalni mogą zapisać się na pierwszą ofertę publiczną spółki (IPO), zanim poznają rzeczywistą cenę IPO pierwszego dnia obrotu, ale tak samo są akcje gwarantowane.
Zrozumieć subskrybowane
Celem banku inwestycyjnego w ofercie publicznej (takiej jak pierwsza oferta publiczna lub oferta wtórna) papierów wartościowych jest odpowiednia liczba subskrybowanych inwestorów do emisji. Wielu inwestorów akredytowanych lub o wysokiej wartości netto (HNI) może oglądać subskrypcję oferty publicznej i składać zamówienia na zakup akcji, które wkrótce zostaną wyemitowane, od ich firm maklerskich. Opcje te na ogół nie są dostępne dla inwestorów detalicznych.
Bank inwestycyjny prowadzący ofertę publiczną próbuje ustalić, która cena oferty zapewni optymalną liczbę subskrypcji akcji; zbyt wiele subskrypcji nie zrobi wrażenia na firmie wystawiającej, ponieważ firma prawdopodobnie preferuje wyższą cenę ofertową. I odwrotnie, zbyt mała liczba subskrypcji może spowodować, że bank inwestycyjny nie będzie w stanie sprzedać całego wykazu kwestii bezpieczeństwa, narażając go na znaczne straty.
Subskrybcja to termin, w którym zapotrzebowanie na akcje pierwszej oferty publicznej jest większe niż liczba wyemitowanych akcji. W przypadku nadmiernej subskrypcji nowej emisji papiery wartościowe lub inne oferujące papiery wartościowe mogą skorygować cenę lub zaoferować więcej papierów wartościowych w celu odzwierciedlenia wyższego niż oczekiwano popytu. Gdy nadwyżka subskrybcji papierów wartościowych, firmy mogą zaoferować więcej papierów wartościowych, podnieść cenę papieru wartościowego lub wziąć udział w połączeniu tych dwóch form, aby zaspokoić popyt i pozyskać więcej kapitału.
Z drugiej strony, subskrybcja to sytuacja, w której popyt na pierwszą publiczną ofertę papierów wartościowych jest mniejszy niż liczba wyemitowanych akcji. Ta sytuacja jest również znana jako „niedostateczne rezerwowanie”. Niżej subskrybowane oferty często wiążą się z zawyżeniem cen papierów wartościowych przeznaczonych do sprzedaży
Gdy emisja jest subskrybowana we właściwej wysokości, jest uważana za całkowicie subskrybowaną. Innym wyrażeniem używanym czasami do pełnego zasubskrybowania jest slangowe określenie „garnek jest czysty”.
Kluczowe dania na wynos
- Subskrybowane odnosi się do nowo wyemitowanych papierów wartościowych, na które inwestor zgodził się lub wyraził zamiar zakupu przed oficjalną datą emisji. Inwestorzy instytucjonalni lub akredytowani są najczęściej uprawnionymi do subskrypcji nowej emisji. Przed subskrypcją inwestorzy muszą przeprowadzić należytą staranność, w tym zapoznać się z prospektem emisyjnym oferty.
Subskrybowane oferty i raporty prospektowe
Prospekt emisyjny nowej oferty jest szczegółowym dokumentem, nad którym potencjalni inwestorzy zastanowią się przed subskrypcją nowej emisji. Prospekt emisyjny jest formalnym dokumentem prawnym wymaganym przez Komisję Papierów Wartościowych i Giełd. Dostarcza ogromnej ilości informacji o publicznej ofercie inwestycyjnej do sprzedaży, w tym podstawowych informacji, takich jak nazwa spółki lub funduszu emitującego fundusze wspólnego inwestowania, ilość i rodzaj sprzedawanych papierów wartościowych oraz liczba dostępnych akcji (dla oferty akcji).
Prospekt emisyjny opisuje również, czy oferta jest ofertą publiczną czy prywatną, jakie są opłaty za subemisję oraz nazwy zleceniodawców spółki. Ważny jest także przegląd sprawozdań finansowych spółki, tło zarządzania, sekcja, w której kierownictwo opisuje obecny stan firmy i przyszłe cele rozwoju (dyskusja i analiza zarządcza), a także sekcja ryzyka.
Wstępny prospekt emisyjny jest pierwszym dokumentem rozpowszechnianym przez emitenta papierów wartościowych; zawiera wiele szczegółów dotyczących danej transakcji i transakcji, a tradycyjny ostateczny prospekt zawierający ostateczne informacje podstawowe (np. dokładna liczba wyemitowanych akcji / certyfikatów i dokładna cena oferty) będzie tradycyjnie podany. Ostateczny prospekt emisyjny jest drukowany po wejściu w życie umowy.
Podczas czytania prospektu ważne jest, aby zwracać uwagę na informacje, które są unikalne dla tej firmy (nie tylko na legale, które wszystkie spółki publiczne włączają do swoich dokumentów).
Przykład subskrypcji
Rozważ to jako przykład oferty w pełni subskrybowanej. Firma ABC wkrótce wejdzie na ofertę publiczną. Będzie dostępnych 100 akcji. Ubezpieczyciel dołożył należytej staranności i ustalił, że uczciwa cena rynkowa wynosi 40 USD za akcję. Oferują te akcje inwestorom po 40 USD, a inwestorzy zgadzają się na zakup wszystkich 100 akcji. Oferta na ABC jest teraz w pełni subskrybowana, ponieważ nie ma już pozostałych akcji do sprzedaży.
Gdyby subemitenci wycenili akcje na 45 USD za akcję, aby spróbować uzyskać wyższą marżę zysku, mogliby być w stanie sprzedać tylko połowę akcji. Spowodowałoby to, że akcje nie byłyby subskrybowane, a połowa akcji pozostałaby niewykupiona i podlegałaby ponownej ofercie po niższej stawce, na przykład 35 USD za akcję.
Ponadto, gdyby subemitenci pierwotnie wycenili akcje po 35 USD za akcję, aby zabezpieczyć swoje zakłady, i zagwarantowali, że wszystkie akcje sprzedane, ponieważ były wyceniane agresywnie, zwarliby spółkę ABC 500 USD w tej transakcji lub 5 USD za akcję. Byliby także narażeni na ryzyko stworzenia oferty, w której niektórzy z ich potencjalnych inwestorów byliby wyceniani z akcji ABC.
