Główne ruchy
Theresa May znów jest w Brukseli, próbując rozwiązać problem Brexitu poza pierwotną datą 29 marca. Wraz z wieloma innymi analitykami myślałem, że będzie to łatwe zadanie, ale okazuje się trudniejsze niż pierwotnie zakładano. Ten bezprecedensowy problem ponownie podnosi szanse na brexit bez porozumienia.
Z perspektywy europejskich przywódców, dlaczego odkładać Brexit, chyba że May zdoła doprowadzić parlament do zgody na porozumienie? W jaki sposób przedłużenie terminu pomoże, jeśli parlament nie będzie w stanie uzgodnić umowy o odejściu? Zasadniczo chęć przełożenia Brexitu na później oznacza, że europejscy przywódcy będą musieli renegocjować swoje warunki w maju, co wydaje się mało prawdopodobne.
Funt brytyjski (GBP) spadł dziś w stosunku do większości głównych walut, ponieważ inwestorzy wchłonęli nagłówki Brexitu. Inwestorzy sprzedali również akcje w Wielkiej Brytanii, chociaż rynki były początkowo wiwatowane przez akomodacyjny komunikat Fed z USA w środę.
Na poniższym wykresie porównałem GBP z euro (EUR), aby zneutralizować wpływ dolara. Kiedy kurs EUR / GBP rośnie, oznacza to, że GBP osłabia się w stosunku do EUR. Ten spadek jest bezpośrednim wynikiem niepewności wokół Brexitu. Kurs walutowy zakończył upartą stochastyczną dywergencję, która jest sygnałem krótkoterminowym, ale wskazuje na rosnące prawdopodobieństwo, że GBP będzie nadal osłabiał się w krótkim okresie.
S&P 500
Wydawało się, że inwestorzy w amerykańskie akcje w większości usuwają informacje z Brexitu po akomodacyjnej postawie Fed w środę. S&P 500 wyzdrowiał po wczorajszych stratach i ukończył długoterminowy odwrotny model głowy i ramion. Z technicznego punktu widzenia jest to pozytywny znak, że akcje powrócą do swoich wcześniejszych szczytów ustalonych we wrześniu 2019 r.
W rajdzie udział wzięło większość grup, z wyjątkiem dużych banków i brokerów. Jak wspomniałem we wczorajszym wydaniu Chart Advisor, niższe stopy procentowe przez dłuższy okres zaszkodzą zyskom banków, chyba że wzrost gospodarczy (i popyt na pożyczki) przyspieszą. Najbardziej obiecujące w dzisiejszym rajdzie jest wsparcie dużych spółek giełdowych - zwykle pozostają one w tyle za głównymi indeksami, gdy spadają stopy procentowe.
:
8 akcji o wysokim ROE, które mogą zaksięgować ponadwymiarowe zwroty
FOMC wydała w środę polską politykę pieniężną
Fundusze biotechnologiczne mogą generować zyskowną krótką sprzedaż
Wskaźniki ryzyka - nierówne zwroty
W ciągu ostatnich dwóch miesięcy spędziłem dużo czasu na omawianiu negatywnych wyników, które zwykle następują po okresie, w którym zapasy rosną, a długoterminowe stopy procentowe spadają. Jednak długoterminowa rozbieżność między zapasami a stopami procentowymi nie jest bezprecedensowa. Na przykład dwie klasy aktywów przesunęły się w przeciwnych kierunkach, od marca do września 2017 r.
Z podobnych okresów rozbieżności stóp procentowych i cen akcji dowiadujemy się, że zwroty rynkowe nadal są nierównomierne. Podczas gdy indeks S&P 500 nadal rósł w 2017 r., Sektory wrażliwe na stopy procentowe, takie jak banki, straciły na wartości. Najbardziej znaczące korzyści odnotowano w normalnie stałych grupach, takich jak usługi komunalne.
Poniższa tabela porównuje wydajność S&P 500, SPDR S&P Regional Banking ETF (KRE) i Utilities Select Sector SPDR ETF (XLU) podczas rozbieżności w 2017 roku. Myślę, że dwie ważne lekcje z tego okresu dotyczą rynku w 2019 roku.
- Rynki hossy są trwałe, ale zwroty w warunkach niskiego oprocentowania mogą być nieproporcjonalnie dobre w przypadku zapasów dochodu (np. Przedsiębiorstw użyteczności publicznej) nad bankami i brokerami. Rozbieżności w końcu się pogodzą, co oznacza, że pod koniec 2019 r. Nadal może pojawić się zmienność. zakończyła się, a rynek przeszedł znaczną korektę w pierwszym kwartale, a niedźwiedzi rynek w czwartym kwartale 2018 r.
:
Co to jest teoria Dow?
Jak analizować przemysł transportowy
W jaki sposób awaria Crypto zagraża milionom zakładów na nową wirtualną walutę
Konkluzja: Handel i transport
Chociaż S&P 500 wygląda lepiej po ogłoszeniu Fed, sektor transportu jeszcze nie potwierdził przełomu i przez pewien czas jest mało prawdopodobne. FedEx Corporation (FDX) podał zarobki we wtorek po południu i wskazał na słabość w Chinach jako główny problem wzrostu i rentowności.
Spór handlowy prezydenta Trumpa z Chinami i nowe zagrożenia związane z nieokreślonymi taryfami prawdopodobnie jeszcze bardziej osłabią firmy transportowe, co zaszkodzi powiązanym zapasom przemysłowym. Jak zwykle negocjacje handlowe między USA i Chinami pozostają jednym z dwóch największych czynników x, przed którymi stoi rynek. Pozytywne wiadomości o Brexicie lub handlu mogą mieć duży wpływ na zaufanie w najbliższym czasie.
