Co to jest wydajność nominalna?
Nominalna rentowność obligacji, wyrażona jako procent, jest obliczana poprzez podzielenie wszystkich rocznych płatności odsetek przez nominalną lub nominalną wartość obligacji.
Kluczowe dania na wynos
- Nominalna rentowność obligacji, wyrażona jako procent, jest obliczana poprzez podzielenie wszystkich rocznych płatności odsetkowych przez nominalną lub nominalną wartość obligacji. Dwa składniki łączą się w celu ustalenia nominalnej rentowności na instrumencie dłużnym: dominująca stopa inflacji i ryzyko kredytowe emitenta. Nominalna stopa zwrotu nie zawsze stanowi roczną stopę zwrotu, ponieważ jest to procent oparty na wartości nominalnej obligacji, a nie rzeczywistej cenie zapłaconej za tę obligację.
Zrozumienie nominalnej wydajności
Nominalna stopa zwrotu to stopa kuponu obligacji. Zasadniczo jest to stopa procentowa, którą emitent obligacji obiecuje zapłacić nabywcom obligacji. Stawka ta jest stała i dotyczy okresu ważności obligacji. Czasami jest to również określane jako stopa nominalna lub dochód z kuponu.
Nominalna stopa zwrotu nie zawsze stanowi roczną stopę zwrotu, ponieważ jest to procent oparty na wartości nominalnej obligacji, a nie rzeczywistej cenie zapłaconej za zakup tej obligacji. Nabywcy, którzy zapłacą premię wyższą niż wartość nominalna danej obligacji, otrzymają niższą rzeczywistą stopę zwrotu niż nominalna rentowność, a inwestorzy, którzy zapłacą zniżkę niższą niż wartość nominalna, otrzymają wyższą faktyczną stopę zwrotu. Warto również zauważyć, że obligacje o wysokich stopach kuponowych zwykle wywoływane są jako pierwsze - gdy można je zażądać - ponieważ reprezentują największą odpowiedzialność emitenta w stosunku do obligacji o niższej rentowności.
Na przykład obligacja o wartości nominalnej 1000 USD, która wypłaca obligatariuszowi 50 USD rocznie w postaci odsetek, miałaby nominalną rentowność (50/1000) wynoszącą 5%.
- Jeśli obligatariusz kupił obligację za 1000 USD, wówczas nominalna rentowność i roczna stopa zwrotu są takie same, 5%. Jeśli obligatariusz zapłacił premię i kupił obligację za 1050 USD, wówczas nominalna rentowność wynosi nadal 5%, ale roczna stopa zwrotu zwrotu wyniósłby 4, 76% (50/1050). Jeśli obligatariusz otrzymałby obligację ze zniżką i zapłacił 950 USD, wówczas nominalna rentowność nadal wynosi 5%, ale roczna stopa zwrotu wyniósłaby 5, 26% (50/950).
Obligacje emitowane są przez rządy na potrzeby wydatków krajowych lub przez korporacje w celu zebrania funduszy na finansowanie badań i rozwoju oraz nakładów inwestycyjnych (CAPEX). W momencie emisji bankier inwestycyjny działa jako pośrednik między emitentem obligacji - którym może być korporacja - a nabywcą obligacji. Dwa składniki łączą się w celu ustalenia nominalnej rentowności instrumentu dłużnego: dominująca stopa inflacji i ryzyko kredytowe emitenta.
Inflacja i wydajność nominalna
Stopa nominalna jest równa postrzeganej stopie inflacji powiększonej o rzeczywistą stopę procentową. Przy gwarantowaniu emisji obligacji przy ustalaniu stopy kuponowej obligacji brana jest pod uwagę bieżąca stopa inflacji. Zatem wyższe roczne stopy inflacji popychają nominalną rentowność w górę. W latach 1979–1981 dwucyfrowa inflacja panowała przez trzy kolejne lata. W związku z tym trzymiesięczne bony skarbowe, które zostały uznane za inwestycje wolne od ryzyka ze względu na wsparcie Skarbu USA, osiągnęły najwyższy poziom na rynku wtórnym z rentownością do 16, 3% w grudniu 1980 r. Natomiast rentowność do terminu wymagalności dla tych samych trzech -miesięczne zobowiązanie skarbowe wynosi 1, 5% w grudniu 2019 r. Gdy stopy procentowe rosną i spadają, ceny obligacji poruszają się odwrotnie do stóp, tworząc wyższe lub niższe nominalne dochody do terminu zapadalności.
Rating kredytowy i wydajność nominalna
Z uwagi na fakt, że rządowe papiery wartościowe zasadniczo reprezentują papiery wartościowe pozbawione ryzyka, obligacje korporacyjne zazwyczaj wykazują wyższą nominalną rentowność w porównaniu z nimi. Korporacje otrzymują ratingi kredytowe od agencji takich jak Moody's; ich przypisana wartość oparta jest na sile finansowej emitenta. Różnica w stopach kuponowych między dwiema obligacjami o identycznych terminach zapadalności jest znana jako spread kredytowy. Obligacje inwestycyjne mają niższe emisje nominalne niż obligacje nieinwestycyjne lub wysokodochodowe. Wyższe nominalne zyski wiążą się z większym ryzykiem niewypłacalności, w sytuacji, gdy emitent korporacyjny nie jest w stanie dokonywać spłat kapitału i odsetek od zobowiązań dłużnych. Inwestor akceptuje wyższe dochody nominalne ze świadomością, że kondycja finansowa emitenta stanowi większe ryzyko dla kapitału.
