Co to jest teoria segmentacji rynku?
Teoria segmentacji rynku to teoria, że długo- i krótkoterminowe stopy procentowe nie są ze sobą powiązane. Stwierdza również, że dominujące stopy procentowe dla obligacji krótko-, pośrednich i długoterminowych powinny być postrzegane osobno, podobnie jak pozycje na różnych rynkach dłużnych papierów wartościowych.
Kluczowe dania na wynos
- Teoria segmentacji rynku stwierdza, że długo- i krótkoterminowe stopy procentowe nie są ze sobą powiązane, ponieważ mają różnych inwestorów. Z teorią segmentacji rynku związana jest preferowana teoria siedlisk, w której stwierdza się, że inwestorzy wolą pozostać we własnym przedziale zapadalności obligacji ze względu na gwarantowane plony. Każde przejście do innego przedziału zapadalności jest postrzegane jako ryzykowne.
Zrozumienie teorii segmentacji rynku
Główne wnioski tej teorii są takie, że krzywe dochodowości są określane przez siły podaży i popytu w obrębie każdego rynku / kategorii terminów zapadalności papierów dłużnych oraz że rentowności dla jednej kategorii terminów zapadalności nie można wykorzystać do przewidywania rentowności dla innej kategorii terminów zapadalności.
Teoria segmentacji rynku jest również znana jako teoria rynków segmentowanych. Opiera się na przekonaniu, że rynek dla każdego segmentu zapadalności obligacji składa się głównie z inwestorów, którzy preferują inwestowanie w papiery wartościowe o określonym czasie trwania: krótko-, średnio- lub długoterminowym.
Teoria segmentacji rynku stwierdza ponadto, że kupujący i sprzedający, którzy tworzą rynek krótkoterminowych papierów wartościowych, mają inne cechy i motywacje niż kupujący i sprzedający pośrednie i długoterminowe papiery wartościowe. Teoria częściowo opiera się na nawykach inwestycyjnych różnych rodzajów inwestorów instytucjonalnych, takich jak banki i firmy ubezpieczeniowe. Banki zasadniczo preferują krótkoterminowe papiery wartościowe, podczas gdy towarzystwa ubezpieczeniowe ogólnie preferują długoterminowe papiery wartościowe.
Niechęć do zmiany kategorii
Powiązaną teorią objaśniającą teorię segmentacji rynku jest preferowana teoria siedlisk. Preferowana teoria siedlisk mówi, że inwestorzy preferowali przedziały długości zapadalności obligacji i że większość odchodzi od swoich preferencji tylko wtedy, gdy gwarantuje im wyższą rentowność. Chociaż może nie być zauważalnej różnicy w ryzyku rynkowym, inwestor przyzwyczajony do inwestowania w papiery wartościowe w ramach określonej kategorii wymagalności często uważa zmianę kategorii za ryzykowną.
Implikacje dla analizy rynku
Krzywa dochodowości jest bezpośrednim wynikiem teorii segmentacji rynku. Tradycyjnie krzywa dochodowości obligacji jest rysowana we wszystkich kategoriach długości zapadalności, odzwierciedlając zależność rentowności między krótkoterminowymi a długoterminowymi stopami procentowymi. Zwolennicy teorii segmentacji rynku sugerują jednak, że badanie tradycyjnej krzywej dochodowości obejmującej wszystkie okresy zapadalności jest bezowocnym przedsięwzięciem, ponieważ stopy krótkoterminowe nie przewidują stóp długoterminowych.
