Inwestowanie w prawa do akcji i warranty

Firmy, które muszą pozyskać dodatkowy kapitał, mogą to zrobić, emitując dodatkowe akcje. Te dodatkowe akcje osłabią jednak wartość istniejących akcji, co może budzić obawy akcjonariuszy. Dlatego niektóre spółki decydują się na emisję praw lub warrantów jako alternatywny sposób generowania kapitału. Instrumenty te dają akcjonariuszom prawo pierwokupu do zakupu dodatkowych akcji bezpośrednio od spółki, zwykle po obniżonej cenie.

Jakie są prawa do akcji?

Prawa do akcji to instrumenty emitowane przez spółki w celu zapewnienia obecnym akcjonariuszom możliwości zachowania ich części własności korporacyjnej. Wydawane jest jedno prawo na każdą akcję akcji, a każde prawo zazwyczaj może zakupić ułamek akcji, tak więc do zakupu jednej akcji wymagane są liczne prawa.

Akcje bazowe będą handlować z prawem dołączonym natychmiast po wydaniu prawa, które jest określane jako „prawa z”. Następnie prawo odłączy się od akcji i będzie handlować osobno, a następnie akcje będą sprzedawać „prawa wyłączone” aż do wygaśnięcia praw. Prawa są instrumentami krótkoterminowymi, które wygasają szybko, zwykle w ciągu 30-60 dni od ich wydania. Cena wykonania uprawnień jest zawsze ustalana poniżej bieżącej ceny rynkowej i za ich umorzenie nie jest pobierana prowizja.

Co to są warranty?

Warranty to instrumenty długoterminowe, które umożliwiają akcjonariuszom zakup dodatkowych akcji po obniżonej cenie, ale zazwyczaj są emitowane z ceną wykonania wyższą niż bieżąca cena rynkowa. W związku z tym warranty są przydzielane na okres oczekiwania, który może wynosić od sześciu miesięcy do roku, co daje czas akcji na podniesienie na tyle, aby przekroczyć cenę wykonania i zapewnić wartość wewnętrzną. Warranty są zwykle oferowane w połączeniu z papierami wartościowymi o stałym dochodzie i działają jako „słodzik” lub zachęta finansowa do zakupu obligacji lub akcji uprzywilejowanych.

Pojedynczy nakaz może zwykle nabyć jeden udział akcji, chociaż w niektórych przypadkach mają one strukturę większą lub mniejszą. Warranty były także rzadko wykorzystywane do zakupu innych rodzajów papierów wartościowych, takich jak oferty uprzywilejowane lub obligacje. Warranty różnią się od praw tym, że muszą być zakupione od maklera za prowizję i zwykle kwalifikują się jako papiery wartościowe z opcją sprzedaży.

Zarówno prawa, jak i gwarancje pod pewnymi względami przypominają publicznie dostępne opcje kupna. Wartość wszystkich trzech instrumentów z natury zależy od bazowej ceny akcji. Przypominają również opcje rynkowe, ponieważ nie mają prawa głosu i nie wypłacają dywidend ani nie oferują żadnej formy roszczenia wobec spółki.

Prawa i gwarancje a opcje

Prawa i warranty różnią się od opcji rynkowych tym, że są początkowo wydawane tylko obecnym akcjonariuszom, chociaż zwykle powstaje rynek wtórny, który pozwala innym nabywcom nabyć te papiery wartościowe.

Akcjonariusze otrzymujący prawa i warranty mają do dyspozycji cztery opcje:

Na razie zachowaj swoje prawa lub warranty Kup dodatkowe prawa lub warranty na rynku wtórnym Sprzedaj swoje prawa lub warranty innemu inwestorowi Natychmiast pozwól na wygaśnięcie ich praw lub warrantów

Ostatnia wymieniona tutaj opcja nigdy nie jest mądra dla inwestorów. Jeżeli aktualna cena rynkowa akcji przekracza cenę wykonania, wówczas inwestorzy, którzy nie chcą ich wykonać, powinni zawsze sprzedawać je na rynku wtórnym, aby otrzymać swoją wartość wewnętrzną. Jednak wielu niewykształconych akcjonariuszy, którzy nie rozumieją wartości swoich praw, robi to regularnie.

Określanie wartości

Podobnie jak w przypadku opcji rynkowych, cena rynkowa akcji może spaść poniżej ceny wykonania, w którym to momencie prawa lub warranty staną się bezwartościowe. Prawa i gwarancje stają się również bezwartościowe po wygaśnięciu, niezależnie od tego, gdzie przedmiotem obrotu są akcje bazowe. Wartości praw do akcji i warrantów są ustalane w podobny sposób, jak w przypadku opcji rynkowych. Mają zarówno wartość wewnętrzną, która jest równa różnicy między ceną rynkową a ceną wykonania akcji, oraz wartość czasową, która jest oparta na potencjalnym wzroście ceny akcji przed datą wygaśnięcia.

Oba rodzaje papierów wartościowych staną się bezwartościowe po wygaśnięciu, niezależnie od bieżącej ceny akcji bazowej. Stracą również swoją wartość wewnętrzną, jeśli cena rynkowa akcji spadnie poniżej ceny wykonania lub subskrypcji. Z tego powodu firmy muszą ostrożnie ustalać ceny wykonania w tych kwestiach, aby zminimalizować ryzyko niepowodzenia całej oferty. Jednak prawa i warranty mogą również zapewnić znaczące zyski akcjonariuszom w taki sam sposób, jak opcje kupna, jeśli cena akcji bazowej wzrośnie.

Ceny praw

Wzór stosowany do ustalenia wartości prawa do akcji jest następujący:

W pobliżu $\begin{matrix} Właściwa wartość = \frac{Aktualna cena - Cena subskrypcji}{Potrzebne prawa} \\ gdzie: \\ Aktualna cena = Aktualna cena rynkowa akcji \\ Cena subskrypcji = Cena wykonania nowych akcji \\ Potrzebne prawa = Liczba praw potrzebnych do zakupu \\ jeden nowy udział \end{matrix} \ begin {aligned} & \ text {Right Value} = \ frac { text {Aktualna cena} - \ text {Cena subskrypcji}} { text {Potrzebne prawa}} \ & \ textbf {where:} \ & \ text {Aktualna cena} = \ text {Aktualna cena rynkowa akcji} \ & \ text {Cena subskrypcji} = \ text {Cena wykonania nowych akcji} \ & \ text {Potrzebne prawa} = \ text {Liczba potrzebne prawa do zakupu} \ & \ text {jeden nowy udział} \ \ end {wyrównany}$ Właściwa wartość = Potrzebne prawa Aktualna cena - Cena subskrypcji gdzie: Aktualna cena = Aktualna cena rynkowa akcji Subskrypcja Cena = Cena wykonania nowych akcji Potrzebne prawa = Liczba praw potrzebnych do zakupu jednej akcji

Na przykład, jeśli bieżąca cena rynkowa obecnych pozostających w obrocie akcji wynosi 60 USD, cena subskrypcji nowych akcji wynosi 50 USD, a liczba praw potrzebnych do zakupu jednej nowej akcji wynosi 5 USD:

W pobliżu $\begin{matrix} Właściwa wartość = \frac{$ 60 - $ 50}{5} = $ 2) \end{matrix} \ begin {aligned} & \ text {Right Value} = \ frac { 60 $ - \ 50 $} {5} = \ 2 $ \\ \ end {aligned}$ Właściwa wartość = 5 60–50 USD = 2 USD

Ceny Warranta

Wzór na określenie wartości warrantu jest następujący:

W pobliżu $\begin{matrix} Wartość warrantu = \frac{Aktualna cena - Cena subskrypcji}{Potrzebne nakazy} \\ gdzie: \\ Aktualna cena = Aktualna cena rynkowa akcji \\ Cena subskrypcji = Cena wykonania nowych warrantów \\ Potrzebne prawa = Liczba akcji, które mogą być \\ zakupiony z jednym nakazem \end{matrix} \ begin {aligned} & \ text {Warrant Value} = \ frac { text {Aktualna cena} - \ text {Cena subskrypcji}} { text {Potrzebne gwarancje}} \ & \ textbf {where:} \ & \ text {Aktualna cena} = \ text {Aktualna cena rynkowa akcji} \ & \ text {Cena subskrypcji} = \ text {Cena wykonania nowych warrantów} \ & \ text {Potrzebne prawa} = \ text {Liczba akcje, które mogą być} \ & \ text {zakupione z jednym nakazem} \ \ end {wyrównane}$ Wartość warrantu = Potrzebne warrantów Aktualna cena - Cena subskrypcji gdzie: Aktualna cena = Aktualna cena rynkowa akcji Cena subskrypcji = Cena wykonania nowych warrantów Potrzebne prawa = Liczba akcji, które można nabyć za pomocą jednego warrantu

Na przykład, jeśli bieżąca cena rynkowa akcji wynosi 45 USD, cena subskrypcji warrantu wynosi 30 USD, a liczba akcji, które może kupić pojedynczy warrant, wynosi 1:

W pobliżu $\begin{matrix} Wartość warrantu = \frac{$ 45 - $ 3) 0}{1} = $ 15 \end{matrix} \ begin {aligned} & \ text {Warrant Value} = \ frac { 45 $ - \ 30 $} {1} = \ 15 $ \\ \ end {aligned}$ Wartość warrantu = 1 45–30 USD = 15 USD

Kwestie podatkowe dotyczące praw i warrantów

Prawa i gwarancje podlegają opodatkowaniu w taki sam sposób, jak inne zabezpieczenia. Różnica między cenami wykonania a cenami sprzedaży tych papierów wartościowych jest opodatkowana jako zysk długo- lub krótkoterminowy. Wszelkie zyski lub straty wynikające z praw do obrotu lub warrantów na rynku wtórnym są opodatkowane w ten sam sposób (z wyjątkiem tego, że wszystkie zyski i straty będą krótkoterminowe).

Dolna linia

Prawa i gwarancje mogą pozwolić obecnym akcjonariuszom na zakup dodatkowych akcji z dyskontem i zachować ich udział w spółce. Jednak żaden z tych instrumentów nie jest dziś powszechnie używany, ponieważ opcje na akcje i na rynku stały się znacznie bardziej popularne. Aby uzyskać więcej informacji na temat praw i warrantów, skonsultuj się ze swoim maklerem lub doradcą finansowym.

Spisu treści: