Dla każdego, kto kiedykolwiek przepchnął gigantyczny wózek na zakupy przez tłum klientów Costco w sobotę, wygląda na to, że biznes w magazynie zakupów członków kwitnie. Ale jak zdrowy jest naprawdę Costco Wholesale Corp. (COST)? Jednym ze sposobów oceny kondycji firmy jest zbadanie jej bilansu. (Zobacz także Czytanie bilansu.)
W sprawozdaniach finansowych firmy bilans ma jeden główny cel - wykazanie aktywów i pasywów spółki. Chociaż cel jest prosty, sposób, w jaki firma wyświetla listę każdego elementu zamówienia, nie jest wcale prosty. Silny bilans może wyróżnić firmę i zwiększyć zaufanie inwestorów, wykazując stały i zrównoważony wzrost. Costco to firma o wartości 100 miliardów dolarów, a jej głównymi konkurentami są duże sklepy, takie jak Wal-Mart Stores Inc (WMT) i Target Corp (TGT). Spójrzmy najpierw na bilanse Costco 2013 i 2014 i zobaczmy, jak przeanalizować jego wartość. Następnie możemy zobaczyć, jak to wygląda w porównaniu z jego danymi za rok budżetowy 2017. (Zobacz także Costco, Target lub Walmart: Który zakład jest najlepszy?)
Co zawiera bilans?
Bilans przedstawia migawkę tego, jak firma wygląda w jednym momencie - to znaczy na koniec okresu sprawozdawczego. W przypadku Costco to 31 sierpnia każdego roku. Bilans składa się z trzech części: aktywa, zobowiązania i kapitał własny. Każda sekcja ma różne elementy, które po zsumowaniu dają całkowitą wartość dla tej sekcji. W podziale na dalsze elementy każda pozycja składa się z różnych danych wejściowych, które nie są wymienione w bilansie. Te dane wejściowe można znaleźć w przypisach i sekcji dyskusji dotyczącej zarządzania w raporcie.
Zacznijmy od spojrzenia na aktywa obrotowe w bilansie Costco. Aktywa obrotowe odzwierciedlają krótkoterminową płynność spółki lub ilość gotówki, jaką Costco może uzyskać w ciągu roku. Bieżące zobowiązania można porównać do rachunków, które zostaną zapłacone w ciągu roku. Razem aktywa obrotowe i pasywa mogą zobrazować sytuację finansową firmy w bieżącym roku. Aby jednak naprawdę zrozumieć te wartości i sprawdzić, czy trend jest dodatni czy ujemny, konieczne jest obliczenie wskaźników finansowych i porównanie ich ze wskaźnikami z poprzedniego roku.
Wskaźniki płynności
Powyższa tabela pokazuje trzy wskaźniki płynności: wskaźnik bieżący, wskaźnik szybki i wskaźnik gotówki. Wskazują, że Costco ma silne pokrycie swoich bieżących zobowiązań aktywami obrotowymi. Ponadto zasięg ten poprawił się w latach 2013–2014. Jest to pozytywny trend. Szczególnie silny jest bieżący stosunek. Obecny wskaźnik powyżej 1, 0 pokazuje, że firma jest w stanie spłacić swoje zobowiązania w krótkim okresie. Costco wykazuje obecny współczynnik 1, 22 w 2014 r. (Wzrost z 1, 19 w 2013 r.). W roku obrotowym (FY) 2017 Costco miał bieżący wskaźnik 0, 99, szybki wskaźnik 0, 41 i wskaźnik gotówki 0, 33; wskazując, że średnio obraz płynności Costco pogorszył się nieco od początku 2010 roku.
Bilans może również pokazywać, jak dobrze Costco przekształca swoje zapasy lub odzyskuje należności.
Wskaźniki aktywności
Wskaźniki aktywności pokazują, że Costco poprawiło czasy windykacji w 2014 r. W 2013 r. Średnia liczba dni pozostających do spłaty należności wyniosła 3, 9. W 2014 r. Średni okres windykacji poprawił się o 0, 1 dnia do 3, 8. Jednak w 2014 r. Costco zaczęło utrzymywać zapasy nieco dłużej - średnia liczba dni w magazynie wzrosła z 29, 8 dni do 30, 3 dni. Kolejnym negatywnym trendem (choć różnica jest tak mała, że prawie nieistotna) jest to, że średnia liczba dni na zaległe zobowiązania Costco nieznacznie wzrosła (o 0, 2 dnia). To pokazuje, że firma wolniej płaciła własne rachunki w 2014 roku.
W roku obrotowym 2017 rotacja należności wyniosła 88, 1x, średni okres windykacji wynosił 4 dni, rotacja zapasów 11, 4x, średnia liczba dni w magazynie 32, rotacja zobowiązań 11, 6x, a średnia liczba dni pozostających do spłaty 31. Ogólnie liczby te wskazują również sytuacja finansowa Costco pogorszyła się nieznacznie niż kilka lat temu.
Wskaźniki wydajności operacyjnej
Wskaźniki efektywności operacyjnej opisują, jak dobrze Costco prowadzi swoją działalność. Innymi słowy, wskaźniki te pokazują, jak skutecznie Costco wykorzystuje swoje aktywa lub kapitał własny do generowania przychodów. Z roku na rok Costco konsekwentnie wdraża swoje aktywa w celu sprzedaży. Jego obroty kapitałowe wykazują dobry wzrost w latach 2013–2014 z 8, 9 do 9, 6. Oznacza to, że Costco generuje większą sprzedaż na jednego dolara kapitału, co jest dobrym znakiem.
W roku obrotowym 2017 całkowity obrót aktywami wyniósł 3, 5x, stały obrót aktywami 6, 9x, a obrót akcjami 11, 7x - co pokazuje mieszane sygnały pod względem pozycji w stosunku do 2014 roku.
Wskaźniki ryzyka finansowego
Wskaźniki ryzyka finansowego pokazują, że Costco ma niskie zadłużenie do kapitału i zadłużenie do kapitału własnego oraz pozytywną tendencję. Pokazuje również, że przepływy pieniężne z operacji do sumy zadłużenia są wysokie i poprawiają się, co stanowi kolejny pozytywny trend. Wskaźnik dźwigni finansowej pokazuje, że na każde 2, 81 USD aktywów przypada 1, 00 USD na finansowanie ich kapitałem własnym (a 1, 81 USD na finansowanie pozostałej części). Chociaż jest to wysokie, nie jest uciążliwe. Jeśli jednak wskaźnik ten wzrośnie, może okazać się, że Costco nie będzie w stanie pokryć wyższych kosztów odsetek. Ogólnie rzecz biorąc, finansowanie kapitałem własnym nie jest tańsze niż zadłużenie. W obecnych warunkach niskiego oprocentowania rozsądne może być zwiększenie zadłużenia.
W odniesieniu do roku budżetowego 2017 zadłużenie Costco wyniosło 0, 38, a zadłużenie kapitałowe 0, 62.
Wskaźniki zwrotu z inwestycji
Wskaźniki zwrotu z inwestycji są wysokie dla Costco i wykazują stały trend. W oderwaniu współczynniki te mają bardzo małe znaczenie. Jednak z biegiem czasu trend powinien być analizowany pod kątem zmian. Ponadto wskaźniki są bardzo specyficzne dla branży i należy je porównać z konkurencją. Na podstawie danych z Yahoo! Finanse, wskaźniki zwrotu Costco są takie same lub lepsze niż w przypadku porównywalnych spółek, Wal-Mart i Target. Konieczna jest analiza zarówno zwrotu z aktywów, jak i zwrotu z kapitału, ponieważ zwrot z aktywów ignoruje strukturę kapitału (dług vs. kapitał własny). Jest to ważne, ponieważ Costco może uzyskać wysoki zwrot z aktywów, ale jeśli aktywa są w 100% finansowane z kapitału własnego lub długu, na przykład, zwrot akcjonariusza może się znacznie różnić.
ROY Costco w roku 2017 wyniósł około 25%.
Podsumowanie rezultatów
Costco ma odpowiednią płynność, szczególnie w krótkim okresie, ale obroty zapasami i trendy zobowiązań w latach 2013–2014 są nieco ujemne. Inwestorzy i analitycy powinni mieć je na oku. Trend efektywności operacyjnej firmy jest spójny i silny, szczególnie w zakresie obrotów kapitałem własnym. Wskaźniki ryzyka finansowego Costco pokazują, że na koniec roku budżetowego 2014 nie znajdował się w ryzykownej sytuacji, a trend jest pozytywny. Wreszcie, jego wskaźniki zwrotu są lepsze niż w przypadku porównywalnych i spójne. Ogólnie rzecz biorąc, wydaje się, że bilans Costco jest silny i wykazuje tendencję we właściwym kierunku. Od tego czasu do 2017 r. Finanse spółki wydają się wskazywać na nieznaczne pogorszenie jakości, ale może to być spowodowane kilkoma czynnikami, w tym wzrostem działalności i wzrostem cen akcji.
