Pomimo decyzji Rezerwy Federalnej w środę o obniżeniu stóp procentowych w tym roku po raz trzeci, kilku wybitnych strategów rynkowych widzi dużą wyprzedaż na giełdzie w najbliższej przyszłości. Peter Cecchini z Cantor Fitzgerald spodziewa się, że indeks S&P 500 osiągnie 2500 na początku 2020 r., Co oznacza spadek o około 18% na początku przyszłego roku, informuje Business Insider. Widzi uparty przemysł i dane konsumenckie, co może doprowadzić do recesji w drugiej połowie 2020 r.
Albert Edwards z Societe Generale zauważa, że ceny akcji rosną szybciej niż zyski i uważa, że przypomina to bańkę internetową. Tymczasem obniżki stóp procentowych przez Fed wydają się tracić na sile, donosi The Wall Street Journal. Jednym z powodów tej utraty siły jest to, że inwestycje w mieszkalnictwo, będące głównym beneficjentem cięć, spadły jako udział w PKB USA. Ponadto powszechna niepewność co do globalnego wzrostu i napięć handlowych sprawia, że korporacje wahają się inwestować, nawet jeśli mogą zaciągać pożyczki przy niższych stopach procentowych.
Znaczenie dla inwestorów
„Recesja rozwijających się zysków ujawni oszustów„ wzrostu ”i upadnie, ponieważ mają oni niewłaściwe wyceny PE„ wzrostu ”z niewłaściwymi prognozami EPS” - powiedział Edwards, cytowany w innym artykule BI. „Podobnie jak w 2001 r. Inwestorzy nie będą czekać, aby odróżnić prawdziwe„ akcje wzrostu ”od oszustów. Inwestorzy uderzą w cały sektor i opracują go później” - dodał.
Kluczowe dania na wynos
- Coraz bardziej prawdopodobna jest recesja w 2020 r., Podobnie jak wyprzedaż zapasów. Ceny zapasów rosną pomimo słabych zysków. Wpływ obniżek stóp procentowych przez Fed na gospodarkę maleje.
Podczas gdy Cecchini widzi recesję w sektorze produkcyjnym, podobnie jak wielu innych analityków, nie cieszy go to, że dane o wydatkach konsumenckich i badania zaufania konsumentów pozostają silne. Mówi, że konsumenci zwykle kontynuują wydatki aż do początku spowolnienia gospodarczego. Dodał, że „naprawdę niewiele jest miejsca na poprawę” w kluczowych wskaźnikach, takich jak bezrobocie czy wydatki konsumpcyjne.
„Standardy kredytowe powoli zaczynają się zaostrzać” - zauważył Cecchini, zauważając, że wydatki konsumpcyjne są wspierane przez luźne standardy kredytowe. Rzeczywiście, duża i rosnąca liczba amerykańskich konsumentów ma trudności z płaceniem rachunków, w tym z obsługą długów, według badań przeprowadzonych przez UBS.
Czołowi menedżerowie inwestycyjni stają się coraz bardziej uparty, zgodnie z najnowszą wersją ankiety Big Money przeprowadzonej przez Barron's. Wśród respondentów 31% jest upartych w zapasach, co stanowi najwyższy poziom od połowy lat 90., podczas gdy tylko 27% jest uparty, mniej niż o połowę mniej niż rok temu. Indywidualni inwestorzy ankietowani również przez Barrona są podobnie ponurawi, tylko 29% uważa się za uparty, a 42% uważa, że akcje w USA są zawyżone.
Tymczasem dyrektorzy generalni przedsiębiorstw odnotowują najniższy poziom zaufania od czasu kryzysu finansowego w 2008 r., A większość dyrektorów finansowych przedsiębiorstw oczekuje, że gospodarka USA znajdzie się w recesji do drugiej połowy 2020 r., Co wynika z dwóch innych ostatnich badań.
John Hussman, zarządzający inwestycjami i były profesor, jest kolejnym znanym niedźwiedziem. „Spójrz, spodziewam się, że S&P 500 straci gdzieś między 50-65% po zakończeniu obecnego cyklu rynkowego”, powiedział BI w innym raporcie.
Podczas gdy Hussman jest wyśmiewany przez niektórych jako „perma-bear” za to, że nazywa akcje przewartościowane i zmierza do załamania przez większą część dekady hossy, w przeszłości miał kilka szczególnie poprawnych niedźwiedzi. Przewidział katastrofę dotcom w latach 2000–2002 i bessy w latach 2007–2009.
Patrząc w przyszłość
Cecchini najbardziej pesymistycznie ocenia transport i zasoby banków regionalnych. „W ciągu najbliższych trzech do sześciu miesięcy jestem stosunkowo bardziej konstruktywny w zakresie REIT i usług użyteczności publicznej”, w szczególności REIT, które inwestują w nieruchomości komercyjne, powiedział BI. „Stawki w Stanach Zjednoczonych prawdopodobnie zmierzają w kierunku zera w perspektywie średnio- i długoterminowej” - dodał. Cecchini doradza inwestorom amerykańskich obligacji skarbowych w wyborze dłuższych terminów zapadalności, w których stopy są wyższe i znajdują się pod mniejszą presją spadkową niż stopy krótkoterminowe. Jest także znacznie bardziej niedoważony w stosunku do akcji niż większość innych strategów.
