Euroobligacja jest specjalnym rodzajem obligacji emitowanym w walucie innej niż waluta kraju lub rynku, na którym emitowana jest obligacja. Z powodu tej cechy waluty zewnętrznej te rodzaje obligacji są również znane jako obligacje zewnętrzne.
W tym artykule opisano działanie euroobligacji wraz z jej zaletami, ryzykiem i wykorzystaniem.
Euroobligacja: przykłady i kategoryzacja
Chociaż nazwa zawiera słowo „euro”, euroobligacja nie ma nic wspólnego z Europą ani walutą euro. Zamiast tego słowo „euro” oznacza walutę zewnętrzną. Te euroobligacje nie powinny być mylone z „euroobligacjami”, ponieważ są to standardowe obligacje emitowane przez Unię Europejską i rządy europejskie.
Euroobligacje są podzielone na kategorie według waluty, w której są denominowane. Na przykład brytyjska firma może wyemitować w Japonii obligację eurodolara denominowanego w dolarach amerykańskich. Podobnie międzynarodowy syndykat finansowy może emitować obligacje euroyen w Singapurze, które mogą być denominowane w jenie japońskim.
Kto emituje euroobligacje?
Organizacje prywatne, międzynarodowe syndykaty, a nawet rządy, które potrzebują pożyczek denominowanych w walutach obcych przez określony czas, uważają euroobligacje odpowiednie do ich potrzeb. Euroobligacje są zazwyczaj oferowane według stałych stóp procentowych, oferując emitentowi wyraźną strukturę zadłużenia o stałej spłacie, nawet w perspektywie długoterminowej.
Załóżmy na przykład, że amerykańska firma, taka jak Coca-Cola Co., chce wejść na nowy rynek, zakładając duży zakład produkcyjny w Indiach. Wydatki na obiekt będą wymagały dużego kapitału w lokalnej walucie - rupii indyjskiej (INR). Będąc nowym uczestnikiem rynku w Indiach, firma może nie mieć niezbędnego kredytu na rynkach indyjskich, co może prowadzić do wysokich kosztów zaciągania pożyczek na szczeblu lokalnym. Coca-Cola Co. decyduje się pozyskać pieniądze lokalnie i emituje euroobligację denominowaną w rupii w USA. Inwestorzy z INR dostępnymi na ich rachunkach w USA kupią obligację, skutecznie pożyczając spółce kapitał w INR.
Amerykańska firma zbiera ten kapitał i prowadzi lokalną spółkę zależną w Indiach. Zebrany kapitał w INR może zostać przekazany lokalnej indyjskiej spółce zależnej przez amerykańską spółkę dominującą. Jeżeli lokalny zakład stanie się operacyjny i będzie rentowny, wpływy zostaną wykorzystane na spłatę odsetek na rzecz obligatariuszy.
Korzyści z euroobligacji dla emitenta
Emitent ma wiele korzyści z używania euroobligacji zamiast obligacji krajowych:
- Emitenci mają swobodę emisji obligacji w wybranym przez siebie kraju. Mają też wybór waluty z euroobligacjami. Oba z nich można wybrać, aby zapewnić jak największe korzyści z ich planowanego wykorzystania. Stopy procentowe różnią się w zależności od kraju, a emitent może wybrać kraj o korzystnych stopach procentowych. Firmy mogą badać wzorce populacji imigrantów, aby zdecydować, która waluta będzie najbardziej korzystna. Na przykład duża populacja w Wielkiej Brytanii pochodzi z Indii, Pakistanu i Bangladeszu. Emisja euroobligacji w Wielkiej Brytanii w walucie tych krajów może przynieść ogromne inwestycje. Imigranci są emocjonalnie przywiązani do swoich ojczystych krajów i często chętnie inwestują pieniądze w takie obligacje, jeśli emitent jest renomowany. Dzięki euroobligacjom firma ogranicza ryzyko walutowe. W powyższym przykładzie Coca-Coli firma mogła wyemitować krajowe obligacje w USA w dolarach amerykańskich, przeliczyć kwotę na INR według obowiązujących stawek walutowych, aby przenieść pieniądze do Indii, a następnie przenieść pieniądze INR z powrotem na dolary amerykańskie w celu wypłaty odsetek do obligatariuszy. Ta opcja prowadzi do ryzyka kursowego oraz kosztów transakcyjnych, które są eliminowane za pomocą euroobligacji. Istnieje możliwość wyboru szerokiego zakresu terminów zapadalności. Chociaż euroobligacje są emitowane w danym kraju, są przedmiotem obrotu na całym świecie, co pomaga przyciągnąć dużego inwestora baza.
Korzyści z euroobligacji dla inwestorów
Ze względu na lokalną dostępność obligacji w walutach obcych inwestorzy będący rezydentami mogą uzyskać ekspozycję na inwestycje zagraniczne. Pozwala to na inny poziom dywersyfikacji ich portfeli.
Większość euroobligacji ma niższą wartość nominalną. Dzięki denominowaniu ich w walutach obcych i wprowadzaniu ich na rynki o silniejszych walutach są one bardzo płynne dla lokalnych inwestorów. Na przykład obligacje eurodollar rupii indyjskiej wyemitowane w Wielkiej Brytanii o wartości nominalnej 10 000 INR mogą wydawać się tańsze dla brytyjskich inwestorów. Będzie kosztował tylko 100 GBP dla inwestorów w Wielkiej Brytanii, biorąc pod uwagę kurs walutowy GBPINR równy 100.
Dolna linia
Euroobligacje oferują wyjątkową przewagę renomowanym firmom międzynarodowym, jeśli chodzi o pozyskiwanie niskooprocentowanych długów z rynków światowych. Inwestorzy korzystają również z dywersyfikacji poprzez dodanie zadłużenia w innej walucie. Jednak inwestorzy powinni pamiętać, że muszą ponosić ryzyko walutowe podczas inwestowania w euroobligacje. (W celu zapoznania się z tym tematem zobacz: Insing i out of Corporate Euroobligacje. )
