Na rentowność obligacji istotny wpływ ma polityka pieniężna. Zasady te mogą wynikać z działań banku centralnego, takiego jak Rezerwa Federalna, rada walutowa lub inne rodzaje komitetów regulacyjnych.
Podstawą polityki pieniężnej jest jednak ustalanie stóp procentowych. Z kolei stopy procentowe definiują stopę zwrotu wolną od ryzyka. Wolna od ryzyka stopa zwrotu ma duży wpływ na popyt na wszelkiego rodzaju finansowe papiery wartościowe, w tym obligacje.
Wpływ polityki pieniężnej na rentowność obligacji
Gdy stopy procentowe są niskie, rentowności obligacji spadają z powodu zwiększonego popytu na obligacje. Na przykład, jeśli rentowność obligacji wynosi 5%, rentowność staje się bardziej atrakcyjna, ponieważ stopa zwrotu wolna od ryzyka spada z 3% do 1%. Ten wzrost popytu na obligacje powoduje wzrost cen i spadek rentowności.
Oczywiście odwrotność jest również prawdą. Gdy wzrasta stopa zwrotu wolna od ryzyka, pieniądze przenoszą się z aktywów finansowych na bezpieczeństwo gwarantowanych zwrotów. Na przykład, jeżeli stopa zwrotu wolna od ryzyka wzrośnie z 2% do 4%, obligacja przynosząca 5% stałaby się mniej atrakcyjna. Dodatkowa wydajność nie byłaby warta podjęcia ryzyka. Popyt na obligacje spadnie, a rentowność wzrośnie, dopóki podaż i popyt nie osiągną nowej równowagi.
Banki centralne są świadome swojej zdolności wpływania na ceny aktywów poprzez politykę pieniężną. Często używają tej mocy do łagodzenia wahań w gospodarce. Podczas recesji starają się powstrzymać siły deflacyjne poprzez obniżenie stóp procentowych, co prowadzi do wzrostu cen aktywów.
Rosnące ceny aktywów mają łagodny wpływ na gospodarkę. Spadek rentowności obligacji powoduje obniżenie kosztów finansowania dla przedsiębiorstw i rządu, co prowadzi do wzrostu wydatków. Oprocentowanie kredytów hipotecznych może również spaść, wraz ze wzrostem popytu na mieszkania.
