Dwadzieścia długich miesięcy po złożeniu oferty AT&T Inc. (T) zamknął przejęcie 85 miliardów dolarów Time Warner Inc. (TWX). Ale nie tylko te dwie firmy cieszą się. Fundusze hedgingowe, w tym Highfields Capital, Baupost Group, TCI Fund Management, Pentwater Capital Management i Canyon Capital Advisors LLC, które zainwestowały duże stawki w zakłady Time Warner, które sądy orzekłyby przeciwko rządowym roszczeniom antymonopolowym, teraz widzą, że zakłady te zwrócą się po Według sędziego Wall Street Journal decyzja późnego wtorkowego popołudnia.
Jackpot Canyon
Akcje Time Warner wzrosły o około 4% po wydaniu orzeczenia, dzięki czemu Canyon Capital zarobił w środę nawet 27 milionów dolarów na papierowych zyskach. Jako trzeci co do wielkości udział funduszu hedgingowego, Time Warner zarobił 40 milionów dolarów w ciągu ostatniego tygodnia i łącznie 75 milionów dolarów od początku roku.
Osoba bliska tej sprawie wskazała, że Canyon uważa, że rząd nie miał tak silnej sprawy jak dwie zaangażowane spółki, a nawet jeśli sąd orzekł przeciwko połączeniu, aktywa Time Warner są wystarczająco cenne, aby uzasadnić, że zostaną celem przejęcia dla innej firmy, zgodnie z Journal. (Zobacz: Sprawa AT&T i Time Warner Merger: What You Need to Know ).
Wielkie stawki, wielkie wiatry
W sumie fundusze hedgingowe posiadają 20% udziałów w Time Warner, którego kapitalizacja rynkowa wzrosła o około 2, 9 miliarda dolarów między wtorkowym zamknięciem a dzwonem otwierającym. Według stanu na dzień 31 marca Highfields posiadał 1, 6% udziałów w spółce, większy nawet niż 1, 2% udziałów Canyon Capital, podczas gdy Baupost, TCI i Pentwater miały odpowiednio 1%, 1% i 0, 8%, według Bloomberga.
Długie akcje spółki to jednak tylko jeden sposób na czerpanie zysków z funduszy hedgingowych. Ten 20% ogólny udział jest prawdopodobnie ich minimalną ekspozycją na transakcję, według traderów, którzy twierdzą, że fundusze hedgingowe prawdopodobnie wykorzystały opcje i inne rodzaje instrumentów pochodnych, aby uzyskać jeszcze większą ekspozycję.
Niektórzy nawet prawdopodobnie skorzystali ze strategii znanej jako arbitraż fuzji, w której jeden z nich zwalnia firmę przejmującą (AT&T), będąc jednocześnie celem (Time Warner). Akcje AT&T spadły o około 16% w ciągu roku, spadając o ponad 4% po orzeczeniu sądu. (Zobacz: Akcje AT&T spadły o 20% pomimo zwycięstwa w sądzie ).
Rosnące fundusze hedgingowe
Ogromne zyski, które fundusze hedgingowe czerpią z tej transakcji, to tylko dodatkowy bonus po tym, jak branża miała najlepszy rok od 2013 roku. W 2017 roku fundusze hedgingowe we wszystkich strategiach osiągnęły zwrot w wysokości 8, 5%, zauważalną poprawę w porównaniu z 5, 4% zwrotem z poprzedniego roku, według Financial Times.
Jeśli nadal będą generować takie zwroty i więcej, fundusze hedgingowe mogą po prostu przekonać inwestorów, że ich notorycznie wysokie opłaty (przynajmniej biorąc pod uwagę zyski, które osiągają) są tego warte.
