Już w piątek, po toczącej się wojnie handlowej między USA i Chinami, światowe rynki akcji zostały ponownie zadane w piątek niespodziewanym ogłoszeniem przez prezydenta Trumpa 5-procentowej taryfy na cały import z Meksyku, obowiązującej od 10 czerwca, chyba że kraj ten zwiększy wysiłki, aby zapobiec nielegalnemu przekraczaniu granica USA. Jeszcze zanim ta wiadomość się pojawiła, Vincent Deluard, szef globalnej strategii makr w INTL FCStone Financial, ostrzegł, że rynki są już tak zdestabilizowane, że każde z trzech potencjalnych wydarzeń dotyczących czarnego łabędzia może wywołać krach.
„Nietrudno wyobrazić sobie scenariusz, w którym ten napad na Twitterze przekształca się w pełnoprawny rynek niedźwiedzi” - ostrzegł Deluard w niedawnej notatce dla klientów, cytowanej przez Business Insider. Na początku piątkowego handlu indeks S&P 500 (SPX) spadł o 6, 9% poniżej rekordowo wysokiego poziomu.
Poniższa tabela zawiera podsumowanie trzech potencjalnych wydarzeń związanych z czarnymi łabędziami, które przewiduje Deluard, z których kilka może nie występować na ekranach radarów większości inwestorów.
3 czarne łabędzie, które mogłyby wstrząsnąć zdestabilizowanym rynkiem
- Załamująca się wycena prywatnych firm pobudzona przez Ubera, Lyft spada po debiutach giełdowych Eskalacja kryzysów w Iranie i Wenezueli, które powodują wzrost cen ropy naftowej Daleki kandydat staje się poważnym kandydatem na amerykańską prezydencję w 2020 roku
Znaczenie dla inwestorów
Obawy Deluarda dotyczące wycen na rynku prywatnym ilustrują ostatnie oferty publiczne Uber Technologies Inc. (UBER) i Lyft Inc. (LYFT). Na początku piątkowego handlu spadły one odpowiednio aż o 12, 4% i 38, 4% poniżej swoich najwyższych poziomów. Rozczarowujące wyniki tych bardzo reklamowanych ofert publicznych sugerują, że wyceny na rynku prywatnym mogą być poważnie zawyżone. Z kolei wyceny rynku publicznego mogą w końcu spotkać się z silną presją spadkową.
„Wyceny będą musiały zostać porzucone” - napisał Deluard. „Podwyższenia kapitału będą spowolnione. Inwestorzy, którzy finansowali rundy w absurdalnych wielokrotnościach, będą musieli spisać swoje stawki” - dodał.
Drugim potencjalnym czarnym łabędziem jest dwóch największych światowych producentów ropy naftowej, Iran i Wenezuela, które mają ogromny wpływ na światowe ceny ropy. Iran stoi w obliczu zawirowań politycznych i sankcji międzynarodowych, a prezydent Trump chce je podnieść. Wenezuela jest również dotknięta zawirowaniami politycznymi, którym towarzyszy ogólny upadek gospodarczy. Jeśli spadną zapasy jednego lub obu tych narodów, może to doprowadzić do gwałtownego wzrostu cen ropy do poziomów destabilizujących.
Trzecie zagrożenie może pochodzić od skrajnie lewicowych amerykańskich demokratów, domagających się rozszerzenia opieki zdrowotnej i innych reform, według Deluarda. „Demograficzne przejście od wyżu demograficznego do pokolenia milenialsów i generacji Z doprowadzi do większego popytu na politykę redystrybucyjną i inflacyjną w wyborach w 2020 roku” - zauważa Deluard, co doprowadziło do silnego przechylenia w lewo wśród kandydatów amerykańskiej Partii Demokratycznej. Wielu konkurentów proponuje redystrybucję poprzez wyższe podatki, masowy rozwój rządowej opieki zdrowotnej oraz środki antykorupcyjne, takie jak ograniczenie lub zakaz odkupu akcji.
Patrząc w przyszłość
Oprócz Deluarda, niektórzy guru inwestujący prognozują - nawet bez wydarzeń związanych z czarnym łabędziem - że zapasy już spadną o 20% lub więcej z powodu wojny handlowej USA-Chiny, spowolnienia zysków przedsiębiorstw i spowolnienia globalnej gospodarki. Bank of America ostrzega, że utrzymujące się napięcia handlowe mogą spowodować spadek zapasów nawet o 30%. Jeszcze inni ostrzegają, że niebezpieczna bańka zadłużenia przedsiębiorstw stanowi ogromne zagrożenie zarówno dla rynków obligacji i rynków akcji, jak i dla gospodarki.
