Inwestorzy w 30 nowo notowanych spółkach publicznych, takich jak Uber Technologies Inc. (UBER), Zoom Video Communications Inc. (ZM) i Inc. (PINS), które doświadczyły serii wyprzedaży po bardzo oczekiwanych ofertach publicznych, mogą doświadczyć jeszcze ostrzejszych spadki na koniec roku, jak nakreślił Financial Times.
Klauzule blokujące wygasają
W nadchodzących tygodniach wygasają klauzule blokujące dla nowych spółek publicznych, co oznacza, że osoby z zewnątrz i inwestorzy przed IPO będą mogli zacząć sprzedawać swoje akcje. To nie tylko oznacza złe wieści dla samych firm. Większe ryzyko stojące przed rynkiem polega na tym, że wyprzedaż spółek tracących pieniądze, w tym Ubera, o 30% niższa od początkowej ceny pierwszej oferty publicznej, spowoduje efekt fali i przeciągnie inne akcje, a także zaszkodzi perspektywom przyszłych spółek publicznych.
„Śledzimy nadchodzące premiery blokujące, ponieważ ceny akcji zwykle zwisają przed publikacją”, powiedziała Kathleen Smith z Renaissance Capital, cytowana przez Barrona. „Szczególnie niepokojące są spółki, których akcje notowane były słabo od czasu pierwszej oferty publicznej. Oczekuje się, że znawcy będą chcieli sprzedać, wywierając presję na cenę akcji. ”
Uber zagrożony
Spośród kilkudziesięciu nowo notowanych spółek, które mają upłynąć przed końcem 2019 r., Uber jest jednym z najchętniej oglądanych w grupie i był największą notą roku. Firma z siedzibą w San Francisco ucierpiała, gdy inwestorzy odchodzili od generowania strat, tworząc mega-jednorożce, do bardziej defensywnych, bezpieczniejszych kieszeni rynku.
„Uber nie ma zrównoważonego modelu biznesowego - zapasy spadną po upływie okresu blokady” - powiedział Michael Underhill, dyrektor ds. Inwestycji Capital Innovations. „Będzie to miało wpływ na przepływ - będzie więcej sprzedaży”.
„Ponowna ocena wzrostu”
Ekspert IPO i profesor finansów z University of Florida Jay Ritter powtórzyli nastroje entuzjastyczne. „Z pewnością nastąpił spadek wycen spółek, które miały duży optymizm wzrostu wbudowany w cenę akcji. We wszystkich obszarach nastąpiła przeszacowanie wzrostu. ”
Oczekuje się, że okresy zbliżania i blokady również wygasną w 2019 r. Może to wywrzeć presję na już pobite akcje Lyft Inc. (LYFT), Peloton Interactive Inc. (PTON) i innych. Akcje Lyft spadły o około 45% w stosunku do ceny IPO, a Peleton jest niższy o około 25%.
Upływ czasu blokowania rzuca również cień na inne, jeszcze niepubliczne spółki, takie jak The We Co, spółka macierzysta sieci coworkingowej WeWork, która przełożyła plany IPO na początku tego roku po obaleniu prezesa i założyciela Adama Neumanna.
IPO wspierane przez VC
Financial Times zauważa, że firmy technologiczne faworyzowane przez grupy venture capital napotykają największe trudności. IPO wspierane przez VC widzą, że ich akcje spadają średnio o 3% po zakończeniu okresu blokady, w porównaniu do IPO nieobjętych VC, które spadają o około 1%, jak twierdzi profesor UF Jay Ritter.
Firmy wspierane przez VC to Airbnb, Postmates i Palantir. Chociaż w tym roku spodziewano się, że wszystkie trzy zostaną upublicznione, przewiduje się, że zrobią to w 2020 r. Wielu, w tym Airbnb, rozważa bezpośrednie notowanie, w którym nie ma banku inwestycyjnego, nie gromadzi się pieniędzy, a rynek ustala cenę akcje.
Co dalej?
Idąc dalej, inwestorzy będą mieli trudności ze znalezieniem firm, które nie mogą pokazać obiecującej ścieżki rentowności i udowodnią, że ich modele biznesowe są zrównoważone.
„Widzisz poczucie pilności ze strony społeczności venture capital - są zaniepokojeni” - powiedział UnderHill, porównując obecne środowisko z bańką technologiczną w latach 90. „Wydaje się, że rok 1999… Jesteśmy w późnej fazie. Firmy, które nie mają zrównoważonych modeli biznesowych, nie będą nagradzane na rynkach kapitałowych.”
W ostatnim raporcie Merrill Lynch z Bank of America zatytułowanym „Będziemy debiutem giełdowym, tak jak w 1999 roku”, analitycy zauważyli, że „wycofanie z oferty publicznej może być sygnałem ostrzegawczym, że inwestorzy zwracają uwagę na rentowność w związku z obawami makroekonomicznymi, a potencjalny efekt falowania może być znaczącym ”.
