Co to jest okres Go-Shop?
Okres przejściowy to przepis, który pozwala spółce publicznej na wyszukiwanie konkurencyjnych ofert nawet po otrzymaniu zdecydowanej oferty zakupu. Oryginalna oferta działa wtedy jako podłoga dla możliwych lepszych ofert. Czas trwania okresu go-shop wynosi zwykle około jednego do dwóch miesięcy.
Kluczowe dania na wynos
- Okresy kupna-sprzedaży to przedział czasowy, zwykle 1-2 miesiące, w którym przejmowana firma może sama zrobić zakupy w celu uzyskania lepszej oferty. Postanowienia dotyczące sklepu internetowego pozwalają generalnie licytantowi dopasować dowolne konkurencyjne oferty, a jeśli firma zostanie sprzedana innemu kupującemu, na ogół płaci się opłatę za zerwanie. Brak świadczenia sklepowego oznacza, że firma nie może aktywnie robić zakupów, w tym oferowanie informacji potencjalnym nabywcom lub pozyskiwanie innych ofert.
Jak działa okres Go-Shop
Okres sklepowy ma na celu pomóc zarządowi w wypełnianiu obowiązków powierniczych wobec akcjonariuszy w zakresie jak najlepszej oferty. Umowy Go-shop mogą dać pierwszemu oferentowi możliwość dopasowania dowolnej lepszej oferty, którą otrzymuje firma, ale zwykle płacą początkowej oferentowi obniżoną opłatę za zerwanie, jeśli firma docelowa zostanie zakupiona przez inną firmę.
W środowisku aktywnych fuzji i przejęć (M&A) uzasadnione może być przekonanie, że inni oferenci mogą się zgłosić. Jednak krytycy twierdzą, że okresy w sklepie są kosmetyczne dla rady dyrektorów, mające na celu pozory działania w najlepszym interesie akcjonariuszy, ale rzadko skutkują dodatkowymi ofertami, ponieważ nie dają innym potencjalnym nabywcom wystarczająco dużo czasu na wykonanie staranność wobec firmy docelowej. Dane historyczne wykazały, że bardzo niewielka część ofert początkowych jest odrzucana na korzyść nowych ofert w okresach zakupów.
Go-Shop vs. No-Shop
Okres kupowania pozwala przejęciu firmy na rozglądanie się za lepszą ofertą. W okresie braku zakupów jednostka przejmowana nie ma takiej możliwości. W przypadku postanowienia o braku sklepu przejęta spółka musiałaby uiścić opłatę za zerwanie, jeśli zdecyduje się sprzedać innej firmie po złożeniu oferty.
Microsoft ogłosił zamiar zakupu LinkedIn za 26, 2 mld USD w 2012 roku. Umowa ta obejmowała opłatę za zerwanie, która zostałaby zapłacona, gdyby LinkedIn zdecydował się sprzedać innej firmie. Jednakże wstępne porozumienie między nimi nie zawierało żadnego postanowienia. Gdyby LinkedIn znalazł innego nabywcę, musiałby zapłacić Microsoft 725 milionów dolarów opłaty za zerwanie.
Postanowienia dotyczące braku sklepu oznaczają, że firma nie może aktywnie kupować oferty - to jest oferowanie informacji potencjalnym nabywcom, rozmowy na temat inicjatyw z kupującymi, pozyskiwanie ofert. Firmy mogą jednak odpowiadać na niezamówione oferty w ramach obowiązku powierniczego. W wielu transakcjach fuzji i przejęć obowiązuje status quo.
Krytyka okresów sklepowych
Okres przejściowy pojawia się zazwyczaj, gdy firma sprzedająca jest prywatna, a kupujący jest firmą inwestycyjną, taką jak private equity. Lub stają się coraz bardziej popularne w transakcjach typu go-private, w których spółka publiczna będzie sprzedawać poprzez wykup lewarowany (LBO). Jednak okres zakupów rzadko prowadzi do pojawienia się innego nabywcy.
