Według nowego raportu Goldman Sachs dyrektorzy generalni są mniej pewni przyszłości niż kiedykolwiek przed globalnym kryzysem finansowym w 2008 roku. Ma to niepokojące konsekwencje dla rynków akcji i całej gospodarki USA.
Po zintensyfikowaniu konfliktu handlowego między USA i Chinami w maju nakłady gotówkowe firm S&P 500 w II kwartale 2019 r. Spadły o 13% w stosunku rocznym (r / r), w tym 18% spadek wydatków na odkup akcji. Goldman przewiduje, że przez cały rok 2019 łączne wydatki gotówkowe firm S&P 500 spadną o 6%, co jest największym spadkiem rocznym od 2009 r., Zgodnie z ich aktualnym raportem Cotygodniowy raport USA.
Kluczowe dania na wynos
- Pesymizm dyrektorów generalnych S&P 500 jest najwyższy po kryzysie finansowym. Zdecydowana większość dyrektorów finansowych spodziewa się recesji w 2020 r. Wydatki korporacyjne gwałtownie spadają. Wskaźniki ekonomiczne już osłabiają się. Ograniczenia wydatków przedsiębiorstw pogorszą pogorszenie koniunktury.
Znaczenie dla inwestorów
Goldman wskazuje, że ich obserwacje na temat gwałtownie spadającego zaufania prezesa opierają się na ankiecie przeprowadzonej przez Conference Board. Tymczasem zauważają, że dyrektorzy finansowi wielu największych amerykańskich korporacji również bardzo uparcie podchodzą do gospodarki, przy czym 53% spodziewa się, że Stany Zjednoczone znajdą się w recesji do 3 kwartału 2020 r., A 67% spodziewa się recesji do końca 2020 r. ankieta przeprowadzona przez Duke University.
W rzeczywistości Goldman stwierdza, że wzrost gospodarczy w USA gwałtownie zwolnił w 2019 r. W ich amerykańskim wskaźniku bieżącej aktywności zarejestrowano wzrost o 1, 7% rok do roku (YTD) w porównaniu do 3, 6% średniej stopy wzrostu w pierwszych trzech kwartałach 2018 r.
Tymczasem wskaźnik wiodących wskaźników ekonomicznych Konferencji spadał w ujęciu rocznym, a Morgan Stanley nazywa to „wyraźnym ostrzeżeniem przed skurczem gospodarczym”, zgodnie z ich bieżącym cotygodniowym raportem Warm Up. Zauważają również, że „presja na zyski przedsiębiorstw oddziałuje na inwestycje biznesowe i wydaje się przez pewien czas, a teraz firmy o strukturalnym wzroście są również odczuwalne”.
Pesymizm ekonomiczny prezesów i dyrektorów finansowych może stać się samospełniającą się przepowiednią. Ograniczając wydatki, zmniejszają dochody dostawców, pracowników i akcjonariuszy. Najprawdopodobniej nastąpi błędne koło, ponieważ dostawcy ci ograniczają własne wydatki, wydatki konsumpcyjne spadają w związku z wolniejszym wzrostem płac i miejsc pracy, a akcjonariusze mają mniejszą siłę nabywczą, ponieważ wykup akcji i dywidendy ulegają stagnacji lub spadają. Ponadto cięcia w inwestycjach biznesowych mogą osłabić przyszłą rentowność przedsiębiorstw.
Patrząc w przyszłość
Podczas gdy liczba zezwoleń na odkup akcji spadła o 17% w porównaniu do analogicznego okresu 2018 r. W 2019 r., Goldman zauważa, że nadal odnotowuje tendencję do drugiego najwyższego roku w historii. Ponieważ skup akcji był największym źródłem popytu na amerykańskie akcje podczas obecnego hossy, niższe nakłady usuną kluczową propozycję cen akcji.
W 2020 r. Goldman przewiduje skromne 2% ROCZNE odbicie środków pieniężnych S&P 500, do 2, 7 bln USD. Chociaż spodziewają się, że wykup akcji spadnie o 5% do 675 miliardów USD, prognozują wzrost o 3% na wydatki inwestycyjne (do 745 miliardów USD), 6% na badania i rozwój (do 380 miliardów USD), 6% na fuzje i przejęcia gotówkowe (do 365 miliardów USD), oraz 5% na dywidendy (do 535 mld USD).
Goldman zauważa, że większość przewidywanego wzrostu nakładów inwestycyjnych będzie raczej „nakładami na utrzymanie” niż „nakładami na wzrost”, mającymi na celu utrzymanie stabilności działalności, a nie ekspansję finansowania. Wreszcie, ich przewidywany wzrost dywidend jest mniej więcej równy ich prognozowanemu wzrostowi EPS.
